Hôm nay, đợt bán phá giá lớn này, nói cho cùng, chính là do bên Nhật ném một "bom nước sâu", làm cho toàn bộ quỹ tiền toàn cầu bắt đầu đảo lộn.

Thị trường trái phiếu Nhật Bản đột nhiên không ổn định.

Gần đây, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng vọt như bị tiêm máu gà:

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên khoảng 1,84%, đây là mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008; kỳ hạn 20 năm còn mạnh hơn, đạt gần 2,88%, thiết lập đỉnh lịch sử kể từ cuối thế kỷ trước.

Thị trường hiện tại gần như xác định: Ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có khả năng sẽ tăng lãi suất. Điều này có nghĩa là gì? Những quỹ toàn cầu sống nhờ "hái lộc từ đồng yên" bỗng nhận ra - chi phí vay tiền sẽ tăng.

Trong suốt mười mấy năm qua, có bao nhiêu tiền trên thế giới đã được chuyển động nhờ vào cách chơi này? Vay yen Nhật với lãi suất siêu thấp, chuyển tay mua cổ phiếu Mỹ, tiền điện tử, thị trường mới nổi... Dù sao thì cũng ném vào đâu có lợi suất cao. Bây giờ chi phí đã tăng lên, quy tắc trò chơi đã thay đổi:

Bắt đầu mua lại điên cuồng đồng yên để trả nợ; bán tháo tài sản ở nước ngoài, đặc biệt là những loại rủi ro có độ biến động cao.

Vì vậy, bạn có thể thấy phản ứng dây chuyền như vậy:

Bitcoin đã bị thanh lý khoảng 785 triệu USD trong vài giờ, thị trường giao ngay ngay lập tức bị phá vỡ; thị trường chứng khoán toàn cầu đồng loạt suy yếu; bạc đạt mức cao kỷ lục, vàng cũng tiếp tục dẫn đầu, một chế độ "tránh rủi ro" điển hình đã được mở ra.

Tại sao khi Nhật Bản có động thái, cả thế giới đều run rẩy?

Cốt lõi chỉ có hai điểm:

Giao dịch chênh lệch lãi suất yên là "mạch máu" của vốn toàn cầu

Lãi suất gần như bằng không hoặc thậm chí âm trong thời gian dài đã khiến đồng yên trở thành đồng tiền rẻ nhất để vay mượn trên toàn cầu. Ngay khi tăng lãi suất, toàn bộ chuỗi arbitrage sẽ không thể tính toán được, và việc đóng vị thế trở thành lựa chọn bắt buộc.

Nhật Bản là một nhà đầu tư lớn vào trái phiếu Mỹ.

Là một trong những người nắm giữ trái phiếu quốc gia Mỹ lớn nhất ở nước ngoài, khi lợi suất trái phiếu trong nước Nhật Bản trở nên hấp dẫn hơn, thì sức hấp dẫn của tài sản nước ngoài (bao gồm cả trái phiếu Mỹ) tự nhiên sẽ yếu đi. Vốn quay trở lại Nhật Bản, thanh khoản toàn cầu theo đó cũng thắt chặt.

Nói cho cùng, bản chất của sự dao động thị trường lần này chính là việc tái định giá "chi phí vay yên" toàn cầu. Và khi chi phí này được nâng cao, những người chơi đã quen với đòn bẩy chi phí thấp sẽ phải đối mặt với áp lực thanh lý.