Khủng hoảng công nghiệp của Bitcoin: Người khai thác đối mặt với 'Giai đoạn tồn tại' khi Ký quỹ sụp đổ

Nguồn: CoinEdition Tiêu đề gốc: Khủng hoảng công nghiệp Bitcoin: Các thợ mỏ đối mặt với ‘Giai đoạn sinh tồn’ khi biên lợi nhuận sụp đổ Liên kết gốc: https://coinedition.com/bitcoin-miners-squeezed-as-hashprice-and-costs-diverge/

Điểm nổi bật chính

• The Crunch: Chi phí khai thác trung bình ($44/PH/s) đã vượt qua doanh thu ($35/PH/s), buộc các thợ mỏ phải hoạt động với thua lỗ.
• Điểm Chuyển: Quý 4 đang trên đà trở thành quý huy động nợ lớn nhất của ngành (~$5B) khi các thị trường cổ phiếu khô cạn.
• Cảnh báo: Thời gian hoàn vốn của máy hiện nay vượt quá 1.000 ngày—dài hơn thời gian còn lại cho đến lần Halving tiếp theo.

Tổng Quan Thị Trường

Ngành khai thác Bitcoin của Hoa Kỳ đã bước vào một “giai đoạn sinh tồn” quan trọng, với dữ liệu tháng Mười một xác nhận một sự đảo ngược cấu trúc trong kinh tế khai thác. Lần đầu tiên trong chu kỳ này, chi phí trung bình để sản xuất hashrate đã vượt xa doanh thu mà nó tạo ra, buộc các thợ mỏ công khai chuyển từ mở rộng mạnh mẽ sang quản lý thanh khoản phòng thủ.

Các nhà phân tích lưu ý rằng lợi nhuận gộp từ phần thưởng khối hàng ngày giảm 26% trong tháng Mười. Tốc độ hashrate trung bình của mạng giảm 1% xuống còn 1,074 EH/s sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tháng trước.

Các thợ đào đã tạo ra trung bình 41.400 đô la mỗi EH/s trong doanh thu phần thưởng khối hàng ngày trong tháng 11, đại diện cho mức giảm 14% hàng tháng và thấp hơn 20% so với cùng kỳ năm trước. Giá trị thị trường kết hợp của mười bốn thợ đào do Mỹ dẫn đầu được ngân hàng theo dõi đã giảm 16% xuống $59 tỷ trong cùng kỳ. Tuy nhiên, một số thợ đào cá nhân như Cipher đã ghi nhận mức tăng 9%, được thúc đẩy bởi các thỏa thuận hoạt động gần đây.

Chi Phí Băm Tăng Đẩy Các Nhà Vận Hành Đến Mức Hoà Vốn

Dữ liệu từ các đánh giá trong ngành cho thấy chi phí khai thác trung bình tổng thể cho các thợ mỏ công cộng lớn gần $44 mỗi PH/s. Con số đó bao gồm chi phí vận hành, chi phí quản lý doanh nghiệp và tài chính, được tính toán bằng cách phân bổ chi phí theo đóng góp doanh thu của từng phân khúc khai thác.

Với giá hashprice giảm xuống còn $35 per PH/s vào tháng 11, nhiều thợ mỏ đang hoạt động ở mức hòa vốn hoặc thấp hơn. Các báo cáo cho thấy thời gian hoàn vốn của máy hiện đã vượt quá 1.000 ngày, lâu hơn khoảng 850 ngày còn lại trước lần halving tiếp theo. Các nhà phân tích coi chi phí mỗi hash là chỉ số chính xác hơn trong đợt suy giảm hiện tại, vì nó phản ánh các điều chỉnh độ khó và làm nổi bật khoảng cách ngày càng rộng giữa chi phí trung bình và doanh thu có thể đạt được.

Quyết Định Vốn Thay Đổi Khi Ưu Tiên Thanh Khoản Tăng Cao

Các công ty đang phản ứng bằng cách điều chỉnh chiến lược bảng cân đối kế toán. CleanSpark gần đây đã trả hết khoản tín dụng được hỗ trợ bằng Bitcoin với một nền tảng lớn ngay sau khi huy động được hơn $1 tỷ đô la trong khoản nợ chuyển đổi, một động thái liên quan đến môi trường biên lợi nhuận đang thắt chặt.

Các xu hướng huy động vốn từ Q3 phản ánh các điều kiện tương tự. Các thợ mỏ công khai đã huy động khoảng 3,5 tỷ đô la dưới dạng nợ, chủ yếu thông qua trái phiếu chuyển đổi gần như không có lãi suất, và 1,4 tỷ đô la dưới dạng vốn cổ phần. Bước vào Q4, việc huy động vốn đã chuyển sang các ghi chú được đảm bảo cấp cao với lãi suất khoảng 7%, với các thợ mỏ lớn cùng nhau đảm bảo gần $5 tỷ đô la. Điều này đặt Q4 trên đường trở thành quý huy động nợ lớn nhất trong lịch sử của ngành.

Sự chuyển dịch phản ánh một sự chuyển mình rộng lớn hơn trong ngành từ việc triển khai vốn tập trung vào tăng trưởng sang vị thế tài chính phòng thủ giữa biên lợi nhuận bị thu hẹp và tình trạng thua lỗ kéo dài.