#市场触底了吗？ Bitcoin đứng ở ngã rẽ quan trọng: 81.500 USD là hỗ trợ hay bẫy?

Giá trung bình mua vào của nhà đầu tư Bitcoin ở mức 81.500 USD, nếu giảm phá vỡ có thể gây ra áp lực bán và giảm sâu hơn.

Gần đây, giá Bitcoin liên tục dao động trong phạm vi hẹp từ 81.000 USD đến 89.000 USD, con số này không chỉ là một mức hỗ trợ kỹ thuật mà còn là điểm cân bằng tâm lý tinh tế của các nhà đầu tư.

Ngày đáo hạn quan trọng 26 tháng 12 với 5,6 tỷ USD hợp đồng chưa đóng mở đang như một chiếc nam châm, tạm thời “khoá” giá Bitcoin trong phạm vi hiện tại.

Khi giá Bitcoin trượt về mức tâm lý quan trọng 81.500 USD, mọi biến động nhỏ nhất của thị trường đều ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Con số này không chỉ là mức trung bình mua vào của nhà đầu tư sáu tháng trước mà còn là một hàng rào tâm lý.

Nếu mất mức này, có thể kích hoạt phản ứng dây chuyền; nếu giữ vững, sẽ tạo nền tảng cho đợt tăng giá tiếp theo.

01 Mức tâm lý quan trọng và thực trạng thị trường

Bitcoin hiện đang ở trong một phạm vi giá cực kỳ tinh tế. Theo dữ liệu của Glassnode, Bitcoin bị mắc kẹt trong phạm vi yếu ớt từ 81.000 đến 89.000 USD.

Phạm vi giá này quan trọng vì nó xoay quanh một con số cốt lõi — 81.500 USD. Mức này được xem rộng rãi là giá trung bình mua vào của nhà đầu tư, tạo thành một mức hỗ trợ tâm lý mạnh mẽ.

Sự chú ý của thị trường đối với 81.500 USD không phải là vô căn cứ. Dữ liệu on-chain cho thấy, khi giá phá vỡ vùng chi phí của các holder ngắn hạn (khoảng 104.600 USD), Bitcoin đã bước vào một khu vực thiếu thanh khoản.

Giá hiện tại đang kiểm tra lại một cấu trúc quan trọng do “giá trị vốn đã thực hiện hoạt động” và “giá trị trung bình thị trường” định nghĩa, chính xác nằm quanh 81.000 USD.

02 Tâm lý thị trường và chỉ số on-chain

Tâm lý thị trường đã rơi xuống mức đáy. Chỉ số sợ hãi và tham lam tụt xuống 11/100, rõ ràng cho thấy thị trường đã rơi vào trạng thái “cực kỳ sợ hãi”. Cảm xúc cực đoan này thường đi đôi với đáy cục bộ trong lịch sử, mặc dù thời điểm phục hồi cụ thể khó dự đoán.

Dữ liệu on-chain vẽ ra một bức tranh còn nghiêm trọng hơn. Các nhà cầm giữ ngắn hạn đã thực hiện lãi lỗ giảm xuống còn 0.07 lần, cho thấy thị trường đang bị chi phối bởi lỗ lãi, thanh khoản đang nhanh chóng cạn kiệt.

Tình trạng thua lỗ áp đảo này cho thấy các nhà đầu tư mới tham gia gần đây đang bán tháo không kể giá, trong khi người mua đang rút lui và chấp nhận mua ở mức thấp.

Chỉ số AVIV (tỷ lệ định giá thị trường hoạt động so với định giá thực hiện) đặc biệt đáng chú ý. Chỉ số này loại trừ Bitcoin dài hạn không hoạt động hoặc mất tích và chi phí trả cho thợ mỏ, gần hơn với “giá trị hợp lý” của thị trường, phản ánh chính xác quy mô lợi nhuận/lỗ chưa thực hiện của các nhà nắm giữ Bitcoin.

Chỉ số AVIV hiện cho thấy thị trường đang nguội dần nhưng chưa đạt đỉnh, cho thấy chu kỳ tăng giá của Bitcoin có thể vẫn chưa kết thúc.

03 Môi trường vĩ mô và áp lực thanh khoản

Các yếu tố vĩ mô toàn cầu đang tạo áp lực trực tiếp lên giá Bitcoin. Thị trường đang chờ đợi hành động có thể của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, lo ngại rằng họ sẽ tăng lãi suất vào cuối tuần này, đảo ngược dòng vốn từ chênh lệch lãi suất đồng yên.

Nỗi lo này không phải là vô căn cứ. Dữ liệu lịch sử cho thấy, mỗi khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thắt chặt thanh khoản, Bitcoin thường giảm 20-30%.

Trong khi đó, khối lượng giao dịch đã giảm 20%. Trong môi trường thanh khoản khan hiếm này, ngay cả áp lực bán quy mô trung bình cũng đủ gây ra biến động giá dữ dội.

Thị trường hợp đồng tương lai đang thể hiện quá trình giảm đòn bẩy có trật tự, các hợp đồng chưa đóng mở liên tục giảm, phí tài trợ hợp đồng vĩnh viễn duy trì gần mức trung tính. Quá trình giảm đòn bẩy này diễn ra có trật tự, gần như không có dấu hiệu bị ép buộc thanh lý, cho thấy các nhà giao dịch phái sinh đang giữ vị thế kiểm soát, giảm thiểu rủi ro.

04 Hành vi tổ chức và câu chuyện dài hạn

Dù thị trường ngắn hạn yếu kém, câu chuyện dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Chính sách và dòng vốn toàn cầu đã thay thế cập nhật mã nguồn và thay đổi tỷ lệ hash, trở thành các yếu tố quyết định chính của thị trường Bitcoin.

Thái độ của các tổ chức đang chuyển biến tích cực. Ủy ban Giám sát Tài chính Ổn định Mỹ (FSOC) trong báo cáo năm 2025 đã loại bỏ tài sản số khỏi danh sách các điểm yếu của hệ thống tài chính, chấm dứt cảnh báo rủi ro hệ thống kéo dài ba năm.

Sự thay đổi này phản ánh sự gia tăng tham gia của các tổ chức, chứ không phải lo ngại về rủi ro lây lan.

Ngay cả trong thời kỳ thị trường suy thoái, các nhà đầu tư lớn vẫn tích cực tích trữ Bitcoin. Công ty Strategy Inc. của tỷ phú Michael Saylor liên tiếp mua gần 10 tỷ USD Bitcoin trong hai tuần liên tiếp.

Hành động mua vào trái chiều này cho thấy các nhà đầu tư lớn vẫn giữ niềm tin vững chắc vào giá trị dài hạn của Bitcoin.

05 Nhận định tổng thể và triển vọng tương lai

Thị trường Bitcoin hiện đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng. Cả phe mua và bán đang tranh giành quyết liệt quanh mức tâm lý 81.500 USD, tâm lý cực kỳ sợ hãi nhưng chưa hoàn toàn sụp đổ.

Về mặt kỹ thuật, Bitcoin cần giữ vững mức hỗ trợ 81.000 USD, phù hợp với giá trung bình thực hiện, giá trung bình của ETF giao ngay Mỹ, và giá mua trung bình dự kiến trong năm 2024. Nếu thành công, thị trường có thể tiếp tục dao động trong phạm vi 81.000-89.000 USD, tích luỹ lực lượng cho đợt tăng tiếp theo.

Nhưng nếu phá vỡ vùng quan trọng này, Bitcoin có thể giảm xuống mức hỗ trợ tiếp theo là 80.000 USD.

Các chiến lược quyền chọn cũng cung cấp cho chúng ta những manh mối quan trọng. Ngày đáo hạn quyền chọn quan trọng vào 26 tháng 12 có thể trở thành một điểm chuyển biến quan trọng của thị trường. Các nhà tạo lập thị trường đang ở trạng thái gamma bán trên quyền chọn giảm giá, và gamma mua trên quyền chọn tăng giá, điều này có nghĩa là trong vài tuần tới, khả năng tăng giá vẫn còn hạn chế, trong khi rủi ro giảm chưa được giải phóng hoàn toàn.

Cân bằng của thị trường đang trong trạng thái tinh tế. Trên thị trường quyền chọn, 56 tỷ USD hợp đồng chưa đóng mở ngày 26 tháng 12 như một chiếc nam châm, tạm thời “khoá” giá Bitcoin trong phạm vi hiện tại.

Sau ngày này, thị trường sẽ thoát khỏi giới hạn, thanh khoản sẽ được phân phối lại.