Vào ngày 15 tháng 12, Bitcoin đã giảm từ khoảng 90.000 đô la xuống còn 85.616 đô la, giảm hơn 5% trong một ngày. Không có giông bão hoặc sự kiện tiêu cực rõ ràng vào ngày hôm đó và không có áp lực bán bất thường nào đối với dữ liệu trên chuỗi. Nếu chỉ nhìn vào tin tức trong vòng tròn tiền điện tử, rất khó để tìm ra lời giải thích hợp lý.

Cùng ngày, giá vàng giảm nhẹ 1 USD và gần như không thay đổi. Một đồng giảm mạnh 5% và đồng hồ kia đi ngang. Nếu Bitcoin thực sự là "vàng kỹ thuật số", nó sẽ giống như vàng có rủi ro hơn, nhưng lần này nó giống như một cổ phiếu công nghệ beta cao hơn Nasdaq.
Nguyên nhân gốc rễ của sự sụt giảm có thể là ở Tokyo.
Hiệu ứng con bướm ở Tokyo
Vào ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 0,75% - mức cao nhất trong gần 30 năm. Xác suất định giá thị trường dự đoán là gần 98%.
Tại sao quyết định của Tokyo khiến Bitcoin giảm 5% trong 48 giờ? Chìa khóa là "giao dịch chênh lệch đồng yên".
Lãi suất của Nhật Bản đã gần bằng không trong một thời gian dài và chi phí vay đồng yên cực kỳ thấp. Các tổ chức toàn cầu vay yên đổi đô la để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao như trái phiếu Mỹ, cổ phiếu Mỹ và tiền điện tử để kiếm chênh lệch. Chiến lược này lên đến hàng trăm tỷ hoặc thậm chí hàng nghìn tỷ đô la.
Nhật Bản cũng là nước nắm giữ trái phiếu Mỹ lớn nhất ở nước ngoài (1,18 nghìn tỷ won) và dòng vốn của nước này ảnh hưởng đến việc định giá tài sản rủi ro toàn cầu.
Việc tăng lãi suất sẽ làm tăng chi phí đi vay và thúc đẩy sự tăng giá của đồng yên, và các tổ chức cần bán tài sản bằng đô la Mỹ để trả nợ. Loại thanh lý bắt buộc này không chọn giống và các tài sản có tính thanh khoản cao nhất phải chịu gánh nặng - Bitcoin được giao dịch 24/7 và có độ sâu thị trường nông, vì vậy nó tự nhiên dễ bị nhắm mục tiêu.
Lịch sử xác nhận điều này: Sau khi BOJ tăng lãi suất vào tháng 7/2024, đồng yên tăng mạnh, Bitcoin giảm 23% trong một tuần và thị trường tiền điện tử bốc hơi 60 tỷ. Bitcoin đã giảm hơn 20% sau vài lần tăng lãi suất vừa qua.
Do đó, sự sụt giảm vào ngày 15 tháng 12 là do sự "vội vàng" của thị trường: BTC ETF có dòng tiền ròng 357 triệu nhân dân tệ trong một ngày (nhiều nhất trong hai tuần qua) và việc thanh lý bắt buộc các vị thế mua có đòn bẩy vượt quá 600 triệu, chủ yếu là do phản ứng dây chuyền của thanh lý chênh lệch giá.
Bitcoin có còn là "vàng kỹ thuật số"?
Tại sao Bitcoin luôn là người đầu tiên bị tổn thương? Không chỉ thanh khoản tốt mà còn được định giá lại trong hai năm qua: sau khi ETF được phê duyệt, những gã khổng lồ như BlackRock tham gia thị trường và những người nắm giữ chuyển từ tiền điện tử sang các tổ chức (quỹ hưu trí, quỹ phòng hộ).
Các tổ chức này quản lý "ngân sách rủi ro" và giảm tất cả các rủi ro theo tỷ lệ khi giảm rủi ro. Mối tương quan của Bitcoin với Nasdaq đã tăng lên 0,80 (đỉnh vào đầu năm 2025) và mối liên kết mạnh mẽ hơn trong thời kỳ căng thẳng.
Vàng sẽ tăng hơn 60% vào năm 2025 (mức tốt nhất kể từ năm 1979), trong khi Bitcoin sẽ giảm hơn 30% từ mức cao nhất. Nó cũng là một tài sản phòng hộ, nhưng xu hướng ngược lại. Hiện tại, Bitcoin là một tài sản có rủi ro biến động cao hơn là một công cụ trú ẩn an toàn.
Điều gì sẽ xảy ra vào ngày 19 tháng 12?
Cuộc họp đang đến gần và thị trường coi việc tăng lãi suất là một kết luận đã được báo trước, với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản đạt mức cao nhất trong 18 năm (1,95%) và kỳ vọng thắt chặt được định giá một phần.
Cường độ tác động phụ thuộc vào từ ngữ: nếu thống đốc đưa ra tín hiệu thận trọng, thị trường có thể thở phào nhẹ nhõm; Nếu tiếp tục thắt chặt được đề xuất, đợt bán tháo sẽ tăng lên. Lạm phát của Nhật Bản cao hơn 3% so với mục tiêu và thị trường đang lo lắng về nhiều thứ hơn là chỉ đợt tăng lãi suất này.
Nhưng lần này có thể khác: vị thế đầu cơ đồng yên đã trở nên ròng hơn, lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng mạnh trong nửa năm và Fed vừa cắt giảm lãi suất hoặc phòng ngừa áp lực. Trong lịch sử, Bitcoin thường chạm đáy trong một hoặc hai tuần sau khi tăng lãi suất và sau đó phục hồi. Cuối tháng Mười Hai đến đầu tháng Giêng có thể là thời điểm biến động nhất, và nó cũng có thể là một cơ hội giết nhầm lẫn.
Được chấp nhận và ảnh hưởng
Logic Chain: Nhật Bản tăng lãi suất → đồng yên giảm → thắt chặt thanh khoản → rủi ro thể chế → Bitcoin beta cao được bán trước.
Bitcoin không sai, nhưng nó được đặt ở cuối chuỗi truyền tải vĩ mô. Đây là điều bình thường mới trong kỷ nguyên ETF: sự tăng và giảm trước năm 2024 phụ thuộc vào các yếu tố gốc tiền điện tử, có mối tương quan thấp với tài chính truyền thống; Bây giờ Phố Wall đã gia nhập, logic định giá đã thay đổi và độ nhạy cảm với vĩ mô đã tăng lên rất nhiều.
Nếu bạn tin rằng "vàng kỹ thuật số" có thể che chở trong thời kỳ khó khăn, thì hiệu suất của nó vào năm 2025 có thể gây thất vọng.
Có lẽ đó chỉ là một sự sai lệch về giai đoạn, và việc phân bổ thể chế trong tương lai sẽ ổn định, giảm một nửa chu kỳ hoặc định hình lại nhịp điệu. Nhưng hiện tại, nắm giữ Bitcoin có nghĩa là nắm giữ khả năng tiếp xúc với thanh khoản toàn cầu – quyết định của phòng hội nghị Tokyo có thể ảnh hưởng đến tài khoản của bạn nhiều hơn so với các chỉ số trên chuỗi.
$BTC $ETH #成长值抽奖赢金条和精美周边