#非农数据超预期

Từ kinh nghiệm lịch sử, phân hóa dữ liệu phi nông nghiệp thường là “lềnh đềnh” của tài sản rủi ro

Nhìn lại lịch sử, mỗi khi dữ liệu phi nông nghiệp xuất hiện “tăng trưởng việc làm mới khả quan, nhưng tỷ lệ thất nghiệp tăng, lương giảm”, thì tài sản rủi ro thường không giảm ngay lập tức, ngược lại dễ dàng bước vào giai đoạn phục hồi định giá. Lý do rất đơn giản: loại dữ liệu này làm giảm bớt logic “chính sách tiếp tục thắt chặt”, nhưng không kích hoạt sự hoảng loạn “suy thoái kinh tế”.

Điều này đặc biệt đúng với thị trường tiền mã hóa. Tài sản mã hóa không phụ thuộc vào việc làm trực tiếp, mà phụ thuộc lớn vào kỳ vọng thanh khoản. Khi thị trường bắt đầu tin rằng “thời kỳ thắt chặt nhất đã qua”, thì sự ưa thích rủi ro của dòng vốn sẽ dần phục hồi.

Goldman Sachs đề cập rằng “tác động của các yếu tố ngắn hạn còn nhiều”, câu này thực ra không phải là tiêu cực. Bởi vì nếu các yếu tố ngắn hạn giảm đi, mà xu hướng vẫn đang hạ nhiệt, thì điều này còn củng cố kỳ vọng nới lỏng hơn nữa; nếu dữ liệu phục hồi, cũng có nghĩa là tính bền bỉ của nền kinh tế vẫn còn, thị trường cũng không cần hoảng loạn.

Nguy hiểm thực sự là, khi tỷ lệ việc làm đột nhiên sụp đổ hoặc lạm phát lại mất kiểm soát, nhưng hiện tại cả hai điểm này đều chưa xảy ra.

Dữ liệu phân hóa bản thân, ngược lại có thể trở thành vùng đệm cho tài sản rủi ro.