Nguồn cung ca cao toàn cầu thắt chặt, đà tăng giá ca cao tăng tốc lên mức cao nhất trong 1 tháng

Chặng Đường Tăng Mạnh Mẽ Dưới Áp Lực Cạn Kiệt Cung Cầu

Thị trường hợp đồng tương lai ca cao đang chứng kiến đà tăng mạnh khi các chỉ số cung toàn cầu xấu đi. Hợp đồng tương lai ca cao ICE NY tháng 3 tăng +348 điểm (+5.92%), trong khi hợp đồng ICE London ca cao #7 tháng 3 tăng +247 điểm (+5.81%), cả hai đều đạt mức cao nhất trong vòng 1 tháng. Đà tăng này thúc đẩy xu hướng tăng giá trong hai tuần, dựa trên các điều kiện cung ngày càng bị hạn chế trên toàn cầu.

Dự Báo Cung Cấp Điều Chỉnh Giảm

Tổ chức Ca cao Quốc tế (ICCO) đã hạ dự báo triển vọng vào ngày 28 tháng 11, giảm dự báo thặng dư toàn cầu 2024/25 xuống còn 49.000 tấn, giảm mạnh so với dự báo trước đó là 142.000 tấn. Đồng thời, ICCO cũng giảm dự báo tổng sản lượng ca cao toàn cầu xuống còn 4,69 triệu tấn từ 4,84 triệu tấn. Đây là lần đầu tiên xuất hiện thặng dư sau bốn năm, sau khi thâm hụt 494.000 tấn trong năm 2023/24, lớn nhất trong hơn sáu thập kỷ. Rabobank cũng góp phần vào tâm lý giảm giá khi cắt giảm dự báo thặng dư 2025/26 xuống còn 250.000 tấn từ 328.000 tấn vào thứ Ba.

Thị Trường Vật Chất Hạn Chế Hỗ Trợ Đà Tăng

Mức tồn kho tại các cảng của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong 8,75 tháng, chỉ còn 1.672.131 bao. Các chuyến hàng tại các cảng Bờ Biển Vàng cũng giảm rõ rệt — nhà sản xuất ca cao hàng đầu thế giới chỉ xuất khẩu 804.288 tấn trong năm marketing (October 1-December 7), giảm 1,8% so với 819.425 tấn cùng kỳ năm ngoái. Các động thái của thị trường vật chất này củng cố sức mạnh của giá.

Tham Gia Chỉ Số Tạo Ra Động Lực Mới Cho Nhu Cầu

Bắt đầu từ tháng 1, hợp đồng tương lai ca cao NY sẽ được thêm vào Chỉ số Hàng hóa Bloomberg (BCOM), có thể kích hoạt dòng vốn thụ động lớn. Citigroup ước tính việc này có thể thúc đẩy đến $2 tỷ đô la mua vào trong tuần đầu tiên của tháng 1, tạo thêm hỗ trợ cho giá.

Rủi Ro Sản Xuất Từ Nhà Trồng Ca Cao Hàng Đầu Châu Phi

Nigeria, xếp thứ năm toàn cầu về sản lượng ca cao, đang đối mặt với khó khăn trong sản xuất. Hiệp hội Ca cao Nigeria dự báo sản lượng năm 2025/26 sẽ giảm 11% so với cùng kỳ năm trước, còn 305.000 tấn so với dự kiến 344.000 tấn trong năm 2024/25. Xuất khẩu tháng 9 vẫn giữ ở mức 14.511 tấn, không thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái, ít mang lại sự nhẹ nhõm.

Thời Tiết Phức Tạp Như Một Yếu Tố Cân Bằng

Bất chấp các lo ngại về cung, thời tiết ở Tây Phi đã trở nên thuận lợi cho sự phát triển của mùa vụ. Nông dân ở Bờ Biển Vàng báo cáo rằng sự kết hợp giữa mưa và nắng đang thúc đẩy sự nở hoa của cây, trong khi lượng mưa đều đặn của Ghana hỗ trợ sự phát triển của quả trước mùa harmattan. Nhà sản xuất sô cô la Mondelez cho biết số lượng quả ca cao hiện tại ở Tây Phi cao hơn trung bình 7% so với trung bình 5 năm và vượt xa mức thu hoạch của năm ngoái.

Nhu Cầu Yếu Điểm Dù Áp Lực Cung Cầu

Chỉ số tiêu thụ sô cô la cho thấy bức tranh ảm đạm hơn. Giám đốc điều hành Hershey đã đề cập đến doanh số sô cô la Halloween “thất vọng”, một tín hiệu đáng lo ngại khi Halloween chiếm gần 18% tổng doanh số kẹo hàng năm của Mỹ. Dữ liệu nghiền ca cao khu vực cũng xác nhận sự chậm lại này: lượng nghiền ca cao Q3 của châu Á giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 183.413 tấn (quý 3 chậm nhất trong chín năm), trong khi nghiền của châu Âu giảm 4,8% xuống còn 337.353 tấn (quý 3 thấp nhất trong một thập kỷ). Doanh số bán kẹo sô cô la tại Bắc Mỹ giảm hơn 21% trong vòng 13 tuần kết thúc ngày 7 tháng 9.

Chính Sách Hỗ Trợ Giảm Áp Lực Cung

Quyết định của Nghị viện châu Âu ngày 26 tháng 11 hoãn quy định về phá rừng trong một năm tạm thời giảm bớt lo ngại về cung. Khung pháp lý EUDR, nhằm chống phá rừng cho các mặt hàng như ca cao, đã bị hoãn, cho phép tiếp tục nhập khẩu từ các khu vực đang mất rừng. Thêm vào đó, tuyên bố của chính quyền Trump ngày 14 tháng 11 về việc loại bỏ thuế suất đối ứng 10% đối với hàng hóa không phải của Mỹ (bao gồm ca cao) và thuế 40% đối với hàng nhập khẩu thực phẩm của Brazil cũng loại bỏ một trở ngại khác cho thị trường.

Triển Vọng Thị Trường

Cấu trúc giá ca cao phản ánh sự tương tác phức tạp giữa tình trạng cung khan hiếm, nhu cầu yếu và các yếu tố hỗ trợ từ việc thêm vào chỉ số. Trong khi thời tiết thuận lợi ở châu Phi có thể thúc đẩy năng suất trong dài hạn, thâm hụt cung ngắn hạn và dòng vốn thụ động sắp tới có vẻ sẽ duy trì đà tăng của giá ca cao.