Tìm kiếm Cơ hội Đầu tư: Những Cổ phiếu Nào Nên Mua Trong Thị trường Ngày Nay

Mâu thuẫn của điều kiện thị trường hiện tại

Thị trường tài chính đang trải qua điều dường như là mâu thuẫn. Chỉ số S&P 500 đã ghi nhận mức tăng ấn tượng 16.25% tính từ đầu năm, với các nhà đầu tư nhiệt tình đón nhận các công ty công nghệ và các dự án trí tuệ nhân tạo của họ. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt tăng giá này lại tồn tại một mối quan tâm về định giá xứng đáng được chú ý.

Sử dụng tỷ lệ giá trên lợi nhuận theo Shiller (cũng được biết đến như là tỷ lệ CAPE), chúng ta có thể quan sát thấy rằng định giá thị trường hiện tại đã đạt mức chưa từng thấy kể từ bong bóng dot-com năm 2000. Chỉ số này, điều chỉnh theo chu kỳ kinh tế, cho thấy nhiều nhà đầu tư đang trả giá cao cho cổ phiếu. Vấn đề đặt ra là: các nhà đầu tư thận trọng nên hướng vốn của mình vào đâu trong môi trường như vậy?

Lập luận ủng hộ đầu tư giá trị trong thị trường đắt đỏ

Trí tuệ thông thường có thể gợi ý rằng nên đứng ngoài khi định giá bị kéo dài. Tuy nhiên, các nhà đầu tư theo hướng giá trị biết rằng vẫn còn cơ hội cho những ai sẵn sàng nghiên cứu kỹ lưỡng. Ba lĩnh vực và công ty nổi bật như những ứng cử viên đặc biệt thú vị cho những ai đang tìm kiếm cổ phiếu để mua mà không trả giá quá cao.

Điểm hấp dẫn chính của cổ phiếu giá trị nằm ở biên an toàn của chúng. Khi bạn mua một cổ phiếu giao dịch dưới giá trị nội tại của nó, bạn có được sự bảo vệ giảm thiểu rủi ro trong khi vẫn duy trì tiềm năng tăng trưởng. Trong thị trường ngày nay, đặc tính bảo vệ này ngày càng trở nên có giá trị hơn.

Xem xét ba lựa chọn đối nghịch

Cơ hội ngành Ngân hàng: Câu chuyện chuyển đổi của Citigroup

Trong số các tổ chức tài chính lớn nhất quốc gia, có một tổ chức đã giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh. Citigroup (NYSE: C) đã đối mặt với nhiều khó khăn bao gồm các thách thức vận hành trên mạng lưới toàn cầu rộng lớn và các phức tạp về quy định. Công ty đã phải đối mặt với khoản phạt đáng kể—$400 triệu đô la vào năm 2020 và $136 triệu đô la sau đó—do các thiếu sót trong kiểm soát nội bộ liên quan đến quản lý rủi ro và quản trị dữ liệu.

Những thách thức này thể hiện qua các chỉ số tài chính thất vọng. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình (ROTCE) của công ty chỉ ở mức trung bình một chữ số, kém xa các đối thủ trong ngành. Các yếu tố góp phần bao gồm chi phí hoạt động cao, tốc độ tăng trưởng chậm hơn trong các lĩnh vực tiêu dùng và quốc tế, cùng các tài sản cũ đã ảnh hưởng đến lợi nhuận.

Tuy nhiên, các thay đổi trong lãnh đạo đã thúc đẩy những chuyển biến ý nghĩa. Dưới sự chỉ đạo của CEO Jane Fraser từ năm 2021, tổ chức đã thực hiện tái cấu trúc đáng kể. Ngân hàng đã rút khỏi hoạt động tiêu dùng tại 14 quốc gia, tối ưu hóa lực lượng lao động và hợp nhất các quy trình trùng lặp. Một bước phát triển đặc biệt đáng chú ý diễn ra tại Mexico, nơi Citigroup đã tách bộ phận tiêu dùng Banamex khỏi hoạt động tổ chức, chuẩn bị cho đợt phát hành ra công chúng.

Những sáng kiến này đang mang lại kết quả. Chỉ số ROTCE đã cải thiện từ 7.4% lên 8.9% khi tổ chức thoái vốn các tài sản sinh lợi thấp và tập trung hơn. Giao dịch ở mức 1.06 lần giá trị sổ sách hữu hình—thấp hơn nhiều so với JPMorgan Chase là 2.99 và Bank of America là 1.88—cổ phiếu này mang lại một định giá hấp dẫn cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm cổ phiếu để định vị theo giá trị.

Ngành thanh toán: Tiềm năng chưa được đánh giá đúng của PayPal

Ngành thanh toán đã chứng kiến sự tiến hóa đáng kể, và PayPal (NASDAQ: PYPL) là ví dụ điển hình cho chuyển đổi này. Trước đây là một cổ phiếu tăng trưởng bay cao với tiềm năng không giới hạn, công ty đã dành nhiều năm giao dịch trong phạm vi $50-$100 , gây thất vọng cho những ai mong đợi sự tăng tốc liên tục.

Với mức 11.3 lần lợi nhuận dự kiến, định giá của PayPal đã co lại đến mức thường liên quan đến các tổ chức tài chính hơn là các công ty công nghệ. Việc này phản ánh sự hoài nghi của nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng dưới sự lãnh đạo trước đó.

Việc bổ nhiệm CEO Alex Chriss vào năm 2023 đã mang lại hướng đi chiến lược mới. Dựa trên kinh nghiệm mở rộng hoạt động của các doanh nghiệp nhỏ và vừa tại Intuit, Chriss đã thực hiện một số sáng kiến đáng chú ý. PayPal Complete Payments hiện phục vụ toàn diện hơn cho phân khúc SMB. Các mối quan hệ hợp tác chiến lược với các nền tảng thương mại điện tử lớn đã nâng cao các tùy chọn giao dịch. Công ty đã mở rộng các dịch vụ mua ngay trả sau và gần đây nhất, ra mắt một nền tảng quảng cáo dựa trên dữ liệu thanh toán độc quyền của mình.

Có lẽ điều hấp dẫn nhất là sự hợp tác của PayPal với OpenAI để phát triển khả năng mua sắm dựa trên AI, hứa hẹn cách mạng hóa thương mại thông qua cá nhân hóa và tự động hóa cao hơn. Công ty vẫn duy trì tăng trưởng ổn định mặc dù hiệu suất gần đây không tốt, và các sáng kiến phát triển kinh doanh này có thể thúc đẩy lợi nhuận chưa được phản ánh trong giá cổ phiếu hiện tại. Đối với các nhà đầu tư đang nghiên cứu các cổ phiếu có tiềm năng chuyển đổi, PayPal xứng đáng được xem xét.

Ngành Bảo hiểm: Cơ hội chu kỳ của Progressive

Progressive (NYSE: PGR) là một trong những nhà hoạt động lâu dài xuất sắc nhất của ngành bảo hiểm. Trong ba thập kỷ qua, các nhà đầu tư đã hưởng lợi từ lợi nhuận trung bình hàng năm là 16.9%, tương đương mức tăng tích lũy 10,780%—một minh chứng cho sự xuất sắc trong vận hành và tính nhất quán chiến lược.

Lợi thế cạnh tranh của công ty dựa trên nhiều trụ cột. Nó chiếm vị trí thứ hai về thị phần trong số các công ty bảo hiểm ô tô tại Mỹ và thể hiện kỷ luật trong việc đánh giá rủi ro. Tỷ lệ kết hợp—một chỉ số lợi nhuận chính—của Progressive luôn vượt qua các tiêu chuẩn ngành, phản ánh khả năng chọn rủi ro và định giá vượt trội. Tổ chức đã tiên phong trong việc áp dụng telematics và duy trì phương pháp dựa trên dữ liệu tinh vi trong đánh giá rủi ro.

Các khó khăn chu kỳ hiện tại ảnh hưởng đến ngành bảo hiểm. Các chu kỳ lạm phát gần đây đã tạo ra điều kiện khó khăn cho lợi nhuận từ hoạt động đánh giá rủi ro, khiến các công ty bảo hiểm phải điều chỉnh giảm tăng giá cho khách hàng trong năm tới. Thêm vào đó, Progressive đã công bố khoản hoàn trả $1 tỷ đô la cho các chủ hợp đồng tại Florida do lợi nhuận từ hoạt động đánh giá rủi ro vượt quá ngưỡng giữ lại theo luật trong giai đoạn 2023-2025.

Phản ứng của thị trường trước những thách thức này rất mạnh mẽ, với cổ phiếu của Progressive giảm 17% trong vòng một năm qua. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có kinh nghiệm nhận ra đây là một đáy chu kỳ chứ không phải là sự suy giảm chất lượng kinh doanh. Công ty vẫn giữ vững khả năng định giá tốt nếu áp lực lạm phát tái xuất hiện. Với mức 11.5 lần lợi nhuận—thấp hơn mức định giá của hai năm trước—cổ phiếu này mang lại một cơ hội hấp dẫn để tích lũy cổ phần của một thương hiệu có khả năng tồn tại lâu dài. Đây là điểm vào hấp dẫn cho những ai đang xem xét các cổ phiếu để mua trong giai đoạn tạm thời ngành yếu đi.

Con đường phía trước

Định giá thị trường vẫn còn cao theo tiêu chuẩn lịch sử, nhưng các nhà đầu tư biết suy nghĩ chiến lược về nơi phân bổ vốn vẫn có thể xác định được các chứng khoán mang lại sự bảo vệ và tiềm năng tăng trưởng ý nghĩa. Ba công ty được xem xét ở đây—Citigroup, PayPal, và Progressive—mỗi công ty đều có lý do riêng để xem xét trong danh mục đa dạng, dù bạn đang tìm kiếm sự ổn định, đổi mới hay khả năng phục hồi chu kỳ.