Tại sao Microsoft xứng đáng nhận được sự chú ý của bạn trong số các ông lớn công nghệ: Góc nhìn của nhà đầu tư giá trị cho năm 2026

Câu đố Bảy Vĩ Đại: Tìm Giá Trị Thực Sự, Không Chỉ Là Hype

“Những Bảy Vĩ Đại” và “Mười Thần” đã chiếm lĩnh đà tăng của S&P 500, chiếm hơn 35% và 40% lợi nhuận của chỉ số tương ứng. Tuy nhiên, trong số các ông lớn công nghệ này—Nvidia, Microsoft (NASDAQ: MSFT), Apple, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Tesla, cùng với Broadcom, Oracle, và Netflix—không phải tất cả các câu chuyện tăng trưởng đều phù hợp cho chiến lược đầu tư giá trị.

Trong khi nhiều ông lớn này có định giá cao, thì một trong số đó nổi bật với giá trị thực sự mà không hy sinh chất lượng: Microsoft. Câu hỏi không phải là có nên mua cổ phiếu công nghệ lớn, mà là cổ phiếu nào mang lại tỷ lệ rủi ro - phần thưởng tốt nhất hướng tới năm 2026.

Lợi Thế Bí Ẩn: Chất lượng lợi nhuận vượt xa giá rẻ

Điều mà hầu hết các nhà đầu tư hiểu sai nằm ở đây. Meta Platforms và Alphabet có tỷ lệ P/E thấp hơn trong Mười Thần, nhưng điều đó không làm chúng trở thành các giá trị tốt hơn. Thực chất, lợi thế thực sự của Microsoft nằm ở tính dự đoán được của lợi nhuận hơn là chỉ số giá.

Hãy xem xét: Microsoft hiện có tỷ lệ P/E là 35.3, gần như vượt qua trung bình 10 năm là 33.7. Điều này không phải là rẻ, nhưng cũng không quá nóng. Quan trọng hơn, các dòng doanh thu đa dạng của Microsoft—dịch vụ đám mây (đối đầu với AWS), phần mềm doanh nghiệp, game, và phần cứng—làm cho lợi nhuận của họ có khả năng phòng vệ cao hơn so với các đối thủ dựa nhiều vào các yếu tố thúc đẩy đơn lẻ.

So sánh với các nhà bán lẻ như Costco Wholesale có tỷ lệ lợi nhuận gấp 50 lần và Walmart giao dịch gần 40 lần, không phải vì họ rẻ, mà vì lợi nhuận của họ đáng tin cậy. Microsoft nằm trong nhóm đó—tăng trưởng dự đoán được, có khả năng phòng vệ.

Vấn đề Capex: Tại sao Microsoft có thể Chi tiêu Mạnh mẽ cho AI

Việc bán tháo gần đây sau báo cáo lợi nhuận của Microsoft bắt nguồn từ việc tăng nhanh chi phí vốn cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Các nhà đầu tư lo lắng: chi tiêu nhiều hơn = biên lợi nhuận co lại = ít mua lại cổ phiếu hơn.

Nhưng mối lo này bỏ qua lợi thế cấu trúc của Microsoft. Khác với các đối thủ phải chọn giữa đầu tư AI và trả cổ tức cho cổ đông, Microsoft sở hữu bảng cân đối kế toán vững chắc và nhiều phân khúc kinh doanh sinh lợi cao tạo ra dòng tiền ổn định. Công ty có thể đồng thời:

• Tăng cường chi tiêu hạ tầng cho AI
• Duy trì mua lại cổ phiếu để bù đắp pha loãng cổ phần từ phần thưởng cho nhân viên
• Tăng cổ tức lần thứ 16 liên tiếp (hiện tại lợi suất 0.7%, cao nhất trong Nhóm Bảy Vĩ Đại)

Tính linh hoạt này rất quan trọng. Microsoft không cần mọi thứ phải hoàn hảo; chỉ cần mọi thứ diễn ra hợp lý. Đế chế AWS của Amazon yêu cầu AWS duy trì vị thế thống trị. Nvidia cần đà tăng của AI để thúc đẩy. Microsoft? Nó có tính linh hoạt.

Phép tính định giá cho nhà đầu tư kiên nhẫn

Mua gần đỉnh cao mọi thời đại có thể khiến bạn cảm thấy không thoải mái. Nhưng câu hỏi thực sự là bạn có đang mua chất lượng với mức giá hợp lý không. Microsoft vượt qua bài kiểm tra này.

Nếu một nhà đầu tư giá trị tin rằng Microsoft có thể duy trì tăng trưởng lợi nhuận hàng năm từ 10-15%—một giả định hợp lý dựa trên vị thế thị trường và sự đa dạng của nó—thì phép tính này hợp lý. Đây là lý do:

Giả sử tỷ lệ P/E “công bằng” của Microsoft giảm xuống còn 30 theo thời gian (từ mức 35.3 hôm nay). Một nhà đầu tư mua vào hiện tại có thể kỳ vọng cổ phiếu đi ngang trong 12-24 tháng trong khi định giá trở lại bình thường. Sau khi nền tảng này được thiết lập, cổ phiếu sẽ tăng theo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận—có thể là 10-15% mỗi năm—tăng trưởng tài sản dài hạn.

Cái bẫy mà nhiều nhà đầu tư mắc phải là chờ đợi điểm vào “hoàn hảo”. Nhưng nếu Microsoft tăng tốc lợi nhuận (hoàn toàn có thể xảy ra nhờ việc AI được chấp nhận rộng rãi), thì giá cổ phiếu sẽ tăng trước khi hệ số nhân co lại, và bạn đã bỏ lỡ cơ hội.

Lãnh đạo ngành qua nhiều thị trường cuối cùng

Điều thực sự phân biệt Microsoft là phạm vi ảnh hưởng của nó:

Khách hàng doanh nghiệp dựa vào Microsoft cho hạ tầng đám mây, phần mềm năng suất, và các giải pháp an ninh. Người tiêu dùng bán lẻ sử dụng Windows, nền tảng game, và thiết bị Surface. Nhà phát triển xây dựng trên Azure và tận dụng các công cụ AI của Microsoft.

Sự đa dạng khách hàng này giúp Microsoft hưởng lợi từ nhiều hướng tăng trưởng cùng lúc—chi tiêu doanh nghiệp chống suy thoái, chu kỳ tiêu dùng của người tiêu dùng, và các ứng dụng AI thế hệ mới. Mười Thần còn nhiều hơn thế nữa, phụ thuộc vào các câu chuyện riêng biệt (AWS cho câu chuyện đám mây của Amazon, chu kỳ bán dẫn cho Nvidia, việc chấp nhận streaming cho Netflix).

Kết luận: Tăng trưởng Chất lượng so với Đầu cơ Đà tăng

Microsoft không phải là cổ phiếu rẻ nhất trong lĩnh vực công nghệ lớn. Nó sẽ không mang lại lợi nhuận 100 lần trong năm năm tới. Nhưng nó mang đến điều ngày càng hiếm: sự kết hợp giữa vị thế ngành, sức mạnh tài chính, tính dự đoán lợi nhuận, và định giá hợp lý.

Đối với chiến lược đầu tư giá trị năm 2026, đó không phải là sự thỏa hiệp—đó chính là định nghĩa thực sự của giá trị. Trong một thị trường ngày càng tập trung vào đà tăng của câu chuyện, Microsoft đại diện cho con đường nhàm chán nhưng hiệu quả để xây dựng sự giàu có dài hạn qua sự tăng trưởng của chất lượng.