## Câu Hỏi Trillion $1 : Tại sao trần nợ của Mỹ liên tục phá kỷ lục

Chỉ trong 48 ngày, nợ liên bang của Mỹ đã tăng hơn $1 trillion—tương đương khoảng $21 tỷ mỗi ngày. Đến ngày 11 tháng 8 năm 2025, tổng nợ của quốc gia đã vượt qua ngưỡng $37 trillion, đánh dấu một quỹ đạo tài chính chưa từng thấy ngoài thời chiến. Câu hỏi mọi người đều đặt ra: làm thế nào chúng ta lại đến được đây, và chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo?

### Các con số đáng sợ

Dự kiến thâm hụt ngân sách năm tài chính 2025 sẽ đạt 1,63 nghìn tỷ đô la, tăng 7,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Và điều tồi tệ hơn nữa: chi tiêu của chính phủ đã tăng 9,7% hàng năm lên $630 tỷ đô la vào tháng trước—lần chi tiêu hàng tháng cao thứ hai kể từ tháng 1 năm 2025—trong khi doanh thu chỉ tăng nhẹ 2,5% lên $338 tỷ đô la.

Theo các nhà phân tích ngân sách, tỷ lệ nợ trên GDP hiện ở mức 100%, phản ánh mức độ đòn bẩy cực đoan từng thấy trong Thế chiến II. Đây không chỉ là một con số trên bảng tính; đó là một tín hiệu cảnh báo cấu trúc.

### Tại sao trần nợ cứ tiếp tục tăng

Nhiều lực lượng đang đồng thời làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng:

**Chi tiêu không kiểm soát** vẫn là yếu tố chính thúc đẩy. Các đạo luật như Đạo luật Một Dự luật Tuyệt vời của Trump đã phê duyệt tăng trần nợ thêm $5 trillion, cho phép vay mượn tiếp tục mà không cần các biện pháp thu ngân sách tương ứng.

**Tái cấp vốn với chi phí cao hơn** là một yếu tố ẩn. Khoảng $29 trillion nợ công phải tái cấp vốn với lãi suất gần gấp đôi so với vài năm trước. Thực tế toán học này đã cộng thêm hàng trăm tỷ đô la vào chi phí lãi hàng năm, bất kể vay mượn mới.

**Khoảng cách giữa doanh thu và chi tiêu** kể câu chuyện thực sự: ngay cả khi thuế nhập khẩu tạo ra nguồn thu mới và tăng trưởng kinh tế xuất hiện, các dòng thu vẫn không đủ cấu trúc để đáp ứng các cam kết chi tiêu.

### Liệu phá sản thực sự có thể xảy ra?

Các chuyên gia tài chính như Maya MacGuineas, chủ tịch Ủy ban Ngân sách Liên bang Có trách nhiệm, đang đối mặt với một tam giác trần trụi: cắt giảm chi tiêu có thể gây suy thoái do nền kinh tế phụ thuộc vào kích thích thâm hụt; tăng thuế đối mặt với bế tắc chính trị; không làm gì cả thì đảm bảo các động thái nợ không bền vững.

Tiền lệ lịch sử mang lại những bài học đen tối. Sự trì trệ kéo dài hàng thập kỷ của Nhật Bản phần nào bắt nguồn từ nợ quá mức làm cản trở đầu tư có hiệu quả và hạn chế tự chủ chính sách tiền tệ. Nếu không có các can thiệp cấu trúc, các kịch bản tương tự có thể xảy ra ở Mỹ.

Ngay cả việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang một cách quyết liệt cũng chỉ giảm khoảng $300 tỷ đô la trong thâm hụt—một miếng dán vết thương trên một vết thương cần phẫu thuật.

### Câu hỏi về Kho lưu trữ giá trị

Khi các khuôn khổ tài chính truyền thống bị phá vỡ, các nhà đầu tư lịch sử thường tìm kiếm các lựa chọn thay thế. Bitcoin và các tài sản phi chủ quyền khác trở nên hấp dẫn chính xác vì chúng hoạt động ngoài các cơ chế làm suy yếu tiền tệ của chính phủ. Trong môi trường mà các cuộc đàm phán trần nợ của Mỹ trở thành sân khấu chính trị thường xuyên và chi phí lãi vay tăng nhanh, các tài sản cứng chống mất giá tiền tệ trở thành các yếu tố ổn định danh mục hơn là các cược đầu cơ.

Như các nhà phân tích vĩ mô nhận xét: "Không gì ngăn cản được chuyến tàu này"—trước khi có các cải cách cấu trúc lớn, Mỹ dường như bị mắc kẹt trong quỹ đạo của các khoản thâm hụt ngày càng tăng, chi phí dịch vụ nợ mở rộng và phụ thuộc tài chính ngày càng sâu vào vay mượn liên tục.

Thời gian đang chạy, và các nhà hoạch định chính sách tiếp tục trì hoãn các giải pháp cấu trúc cần thiết, đòi hỏi phải có kỷ luật chi tiêu hoặc mở rộng doanh thu.