Nếu Bitcoin đạt sáu chữ số, liệu cổ phiếu của MicroStrategy có thể chứng kiến mức tăng vọt?

Cơn Bão Chính Sách Gây Nhiều Thắc Mắc

MicroStrategy gần đây đã bị đặt dưới sự chú ý khi Michael Saylor đã đảo ngược lập trường của công ty về việc phát hành cổ phiếu liên quan đến nhiều lần giá trị tài sản ròng ròng (mNAV). Trước đó, công ty cam kết chỉ phát hành cổ phiếu khi giá giao dịch vượt quá ngưỡng 2.5x mNAV, nhưng sự thay đổi này đã khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về hướng đi của công ty. Điều đặc biệt gây chú ý là tỷ lệ mNAV đã giảm mạnh—từ 3.68x vào cuối năm 2024 xuống còn 1.6x hiện tại. Sự sụp đổ đột ngột này phản ánh sự hoài nghi ngày càng tăng về chiến lược tập trung vào Bitcoin của công ty trong giới đầu tư.

Tuy nhiên, câu chuyện không hoàn toàn ảm đạm. Công ty đã thu về $10 tỷ đô la lợi nhuận ròng trong quý 2, và Giám đốc tài chính Andrew Phang đã trấn an các cổ đông rằng việc pha loãng cổ phần sẽ không diễn ra dưới mức nhân tố 2.5. Thủ quỹ Shirish Jajodia đã lên tiếng trên các nền tảng podcast, lập luận rằng các nhà phê bình cuối cùng sẽ hiểu được logic dài hạn đằng sau các quyết định chiến lược này.

Khi Bitcoin Bứt Phá: Phép Tính Phía Sau Dự Báo

Các nhà quan sát thị trường đang theo dõi một ngã rẽ quan trọng. John Deaton, một luật sư nổi bật có mối liên hệ sâu sắc với cộng đồng XRP, đã dự đoán Bitcoin sẽ tăng lên trong khoảng $500 -$1 ,000 USD khi chu kỳ hiện tại trưởng thành. Với giá giao dịch hiện tại của Bitcoin quanh mức gần $88.24K, động thái này sẽ thể hiện tiềm năng tăng trưởng đáng kể. Deaton cho rằng đợt tăng giá Bitcoin như vậy sẽ không để cổ phiếu MicroStrategy đứng ngoài cuộc. Ông dự đoán cổ phiếu, hiện giao dịch quanh mức $358, có thể bứt phá nếu Bitcoin đạt đến phần trên của phạm vi dự đoán.

Tuy nhiên, Deaton cũng cảnh báo về một rủi ro lớn. Các mô hình lịch sử cho thấy Bitcoin có thể trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, có thể mất 30–40% từ đỉnh chu kỳ. Nếu kịch bản đó xảy ra, các suy đoán về việc thanh lý bắt buộc các khoản dự trữ Bitcoin khổng lồ của MicroStrategy có thể trỗi dậy, gây áp lực giảm giá cho cổ phiếu.

Chiến Lược Dài Hạn: Liệu Nó Có Thể Trở Thành Một Tập Đoàn Tài Chính Trên Phố Wall?

Ngoài sự biến động ngắn hạn, một số nhà phân tích hình dung về một quỹ đạo chuyển đổi. Tom Lee của Fundstrat đã gợi ý rằng nếu Bitcoin cuối cùng đạt đến triệu đô la—một kịch bản táo bạo nhưng không phải là không thể trong dài hạn—thì MicroStrategy có thể cạnh tranh với các công ty đại chúng lớn nhất thế giới về vốn hóa thị trường. Động lực không phải là sức mạnh lợi nhuận truyền thống, mà là giá trị tích lũy của các khoản nắm giữ Bitcoin của công ty. So sánh của Lee thật ấn tượng: “Exxon là dầu mỏ. MicroStrategy là Bitcoin.”

Vị trí này thể hiện một cược cơ bản vào việc Bitcoin tiếp tục được chấp nhận và tăng giá. Việc thị trường có thưởng cho chiến lược tập trung này hay không phụ thuộc nhiều vào khả năng Bitcoin duy trì đà tăng trưởng trong năm tới và những năm tiếp theo.