Cơ chế tạo ra lợi nhuận từ bán short: Từ cơ bản đến thực hành chiến lược Short

Short là gì

Short (bán khống) là một chiến lược giao dịch nhằm mục đích bán tài sản và sau đó mua lại với giá thấp hơn. Nó được thực hiện trên hầu hết tất cả các thị trường tài chính, bao gồm Bitcoin, cổ phiếu và ngoại hối. Khác với vị thế dài (mua), nó cho phép kiếm lợi nhuận ngay cả trong giai đoạn giá giảm, do đó được các trader khai thác xu hướng giảm của thị trường ủng hộ.

Nguồn gốc của việc bán khống có thể được truy traced về thị trường chứng khoán Hà Lan thế kỷ 17. Đây là một phương pháp giao dịch quan trọng đã thu hút sự chú ý trong những biến động thị trường lịch sử như cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và vụ siết chặt bán khống GameStop năm 2021.

Cơ chế hoạt động của việc bán khống

Quá trình xây dựng vị thế Short tương đối đơn giản. Đầu tiên, nhà giao dịch dự đoán rằng một tài sản cụ thể sẽ giảm giá, họ sẽ vay tài sản đó. Tài sản đã vay sẽ được bán ngay lập tức với giá thị trường hiện tại, và chờ đợi giá giảm. Khi thị trường giảm như dự đoán, nhà giao dịch sẽ mua lại tài sản đó với giá thấp hơn và trả lại cho người cho vay số lượng ban đầu (có lãi suất), từ đó phần chênh lệch giữa số tiền bán ra và số tiền mua lại sẽ trở thành lợi nhuận.

Ví dụ, giả sử bạn mượn 1 BTC với giá $100,000 và bán nó. Nếu giá Bitcoin giảm xuống $95,000, bạn có thể mua lại 1 BTC và trả lại, sẽ có lợi nhuận $5,000. Tuy nhiên, bạn cần phải trừ đi phí vay và lãi suất từ lợi nhuận này.

Nó cũng hoạt động tương tự trong cổ phiếu. Giả sử một trader dự đoán rằng giá cổ phiếu của công ty XYZ hiện đang là $50 và đã mượn 100 cổ phiếu để bán với giá $5,000. Nếu giá cổ phiếu giảm xuống $40, nhà đầu tư có thể mua lại với giá $4,000 và thu được lợi nhuận $1,000 (sau khi trừ phí).

Mục đích và phân loại của việc bán khống

Cách sử dụng Short có thể được chia thành 2 loại lớn.

Mục đích đầu cơ là, các nhà giao dịch dự đoán sự giảm giá để kiếm lợi nhuận. Mục đích phòng ngừa là, nó hoạt động như một biện pháp phòng thủ để bù đắp tổn thất từ các vị thế dài hiện có và bảo vệ toàn bộ danh mục đầu tư khỏi rủi ro.

Có 2 phương pháp thực hiện bán khống. Short là phương pháp tiêu chuẩn bằng cách vay tài sản thực tế để bán, trong khi ネイキッドショート là phương pháp bán mà không vay tài sản. ネイキッドショート có rủi ro cực kỳ cao và do khả năng thao túng thị trường nên bị hạn chế hoặc coi là bất hợp pháp ở nhiều thị trường.

Điều kiện cần thiết cho giao dịch Short

Short là việc sử dụng vốn vay, do đó thường cần chuẩn bị tài sản thế chấp thông qua tài khoản ký quỹ hoặc tài khoản hợp đồng tương lai. Có ba yêu cầu quan trọng.

Tiền ký quỹ ban đầu thường là khoảng 50% giá trị cổ phiếu để bán khống trên thị trường truyền thống. Trong thị trường tài sản kỹ thuật số, điều này khác nhau tùy thuộc vào nền tảng và đòn bẩy. Ví dụ, khi sử dụng đòn bẩy 5 lần, một vị thế $1,000 sẽ cần $200 làm tài sản đảm bảo.

Ký quỹ duy trì đảm bảo rằng tài khoản có đủ vốn để trang trải các khoản lỗ tiềm ẩn. Thông thường, nó được tính toán dựa trên mức ký quỹ của nhà giao dịch (tổng tài sản ÷ tổng nợ).

Rủi ro thanh lý xảy ra khi mức ký quỹ giảm xuống quá thấp. Các nhà môi giới hoặc sàn giao dịch sẽ kích hoạt cuộc gọi ký quỹ và yêu cầu nạp thêm vốn, hoặc tự động buộc phải thanh lý vị thế, điều này có thể dẫn đến tổn thất lớn.

Lợi ích của chiến lược bán khống

Short mang lại nhiều lợi ích cho nhà đầu tư.

Lợi nhuận trong thị trường giảm là lợi ích lớn nhất. Ngay cả trong thị trường gấu, nơi chiến lược chỉ mua dài truyền thống không thể tạo ra lợi nhuận, bạn có thể tận dụng sự giảm giá để tạo ra doanh thu.

Cơ chế phòng ngừa hoạt động như một bảo vệ danh mục đầu tư cũng rất quan trọng. Đặc biệt là trong môi trường thị trường biến động mạnh, nó giúp bù đắp tổn thất từ các vị thế dài và bảo vệ toàn bộ tài sản.

Có những chỉ trích rằng việc cải thiện hiệu quả thị trường cũng đang được đóng góp. Bằng cách phản ánh tài sản bị đánh giá quá cao và thông tin tiêu cực bị bỏ qua vào giá thị trường, cơ chế phát hiện giá sẽ được cải thiện.

Sự gia tăng tính thanh khoản cũng là một lợi ích phụ, nhờ vào sự sôi động của hoạt động giao dịch, việc giao dịch giữa người mua và người bán trở nên dễ dàng hơn.

Rủi ro liên quan đến việc bán khống

Rủi ro lớn nhất của vị thế ngắn là về lý thuyết, có khả năng tổn thất vô hạn. Mức tổn thất lớn nhất của vị thế dài bị giới hạn bởi khoản đầu tư, nhưng đối với vị thế ngắn, do không có giới hạn về việc tăng giá, tổn thất cũng có thể mở rộng không hạn chế.

Short squeeze là một rủi ro nghiêm trọng đã khiến nhiều nhà giao dịch phá sản trong lịch sử. Khi giá tài sản tăng vọt do tin tức hoặc sự kiện bất ngờ, các nhà giao dịch đang thực hiện lệnh bán khống sẽ bị mắc kẹt trong “bẫy” và bị dồn ép.

Các yếu tố rủi ro quan trọng khác bao gồm những điều sau.

Chi phí vay là biến động. Đối với những tài sản có nhu cầu cao và khó vay, phí và lãi suất có thể tăng đột biến.

Nghĩa vụ thanh toán cổ tức là điều đặc trưng của thị trường chứng khoán. Trong thời gian Short, bên bán phải gánh chịu cổ tức được trả, dẫn đến việc tăng chi phí không mong đợi.

Rủi ro quy định cũng tồn tại. Khi có sự hỗn loạn trên thị trường, việc Short có thể bị cấm hoặc hạn chế tạm thời, điều này có thể khiến người bán bị buộc phải thanh lý vị thế ở mức giá bất lợi.

Cuộc thảo luận về thị trường và đạo đức

Short đã tạo ra nhiều tranh cãi khác nhau. Các nhà phê bình chỉ ra rằng Short có thể tăng tốc sự sụt giảm của thị trường, nhắm mục tiêu không công bằng vào các công ty và gây thiệt hại cho nhân viên cũng như các bên liên quan. Hoạt động Short tích cực trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã trở thành đối tượng của các biện pháp cấm tạm thời ở một số quốc gia.

Mặt khác, những người ủng hộ đưa ra lập luận rằng Short sẽ phơi bày các công ty bị đánh giá quá cao hoặc lừa đảo, từ đó nâng cao tính minh bạch và sức khỏe của thị trường.

Cơ quan quản lý đã áp dụng quy tắc uptick để hạn chế các giao dịch Short trong trường hợp sụt giảm mạnh và đã đưa ra yêu cầu công khai cho các vị thế Short lớn. Quy định SEC Regulation SHO của Hoa Kỳ (quy định về Short) rõ ràng cấm các hành vi như Naked Short.

Tóm tắt chiến lược bán khống

Short là một phương pháp giao dịch đã được xác lập để tạo ra lợi nhuận từ sự giảm giá. Dù với mục đích đầu cơ hay phòng ngừa, Short vẫn tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong cả thị trường tài chính truyền thống và thị trường tài sản tiền điện tử.

Khi sử dụng chiến lược này, việc hiểu rõ các rủi ro và nhược điểm đặc thù như khả năng thua lỗ vô hạn, short squeeze, và chi phí giao dịch là điều cần thiết. Chỉ với quản lý rủi ro cẩn thận và phân tích thị trường, việc bán khống mới có thể trở thành một công cụ quản lý danh mục đầu tư hiệu quả.