Coin ổn định: tại sao chúng quan trọng đối với thị trường tiền điện tử?

Thị trường tiền điện tử nổi tiếng với sự biến động của nó. Bitcoin có thể nhảy lên 10% trong một ngày, Ethereum thậm chí còn dao động mạnh hơn, trong khi các altcoin mới thì hoàn toàn không thể đoán trước. Trong bối cảnh này, stablecoin nổi bật như một cái neo ổn định, được gắn với một tài sản đáng tin cậy. Điều này có nghĩa là gì trong thực tế? Nói một cách đơn giản: stablecoin là một coin, giá của nó được cố định. Thông thường là so với đô la, euro hoặc kim loại quý.

Tại sao tiền điện tử cần sự ổn định?

Hãy tưởng tượng một quán cà phê quyết định chấp nhận thanh toán bằng BTC. Vào thứ Hai, khách hàng trả 0,01 Bit cho một ly cà phê có giá $5. Vào thứ Ba, tỷ giá giảm một nửa - và bitcoin thu được giờ chỉ còn giá $2,5. Đến thứ Tư, bitcoin phục hồi, nhưng thiệt hại đã xảy ra. Lợi nhuận đã biến mất và việc quản lý tài chính trở nên không thể.

Stablecoin giải quyết vấn đề này một cách triệt để. Thay vì một coin biến động, công ty có thể nhận thanh toán bằng TUSD hoặc DAI - và giá sẽ không thay đổi.

Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là khả năng ghi nhận lợi nhuận mà không cần rút tiền sang fiat. Các nhà giao dịch có thể vào và ra khỏi các vị thế ngay lập tức, chuyển đổi tài sản sang Stablecoin ngay trên blockchain. Các giao dịch quốc tế trở nên rẻ và nhanh chóng - tiền di chuyển trong một mạng ngang hàng mà không cần trung gian.

Làm thế nào để Stablecoin giữ giá như một đồng đô la rẻ?

Câu hỏi chính: Tại sao stablecoin lại không giảm giá như tiền điện tử thông thường? Câu trả lời nằm ở cơ chế gắn kết. Có ba cách tiếp cận hoàn toàn khác nhau.

Stablecoin, được đảm bảo bởi fiat

Đây là cách đơn giản nhất. Mỗi đồng coin đều có một đô la thực trong dự trữ. Bạn nộp $1 — nhận TUSD. Muốn lại $1 — đốt TUSD. Hoán đổi trực tiếp, không có phép thuật.

Ưu điểm: rõ ràng đến mức trẻ em cũng hiểu, tối đa sự đơn giản. Nhược điểm: yêu cầu một kho dự trữ tập trung, và bạn cần phải tin tưởng vào người phát hành rằng tiền thực sự nằm ở đó. Một số Stablecoin công bố kiểm toán hàng tháng, những cái khác chỉ báo cáo một phần.

Stablecoin, đảm bảo bởi tiền điện tử

Ở đây logic phức tạp hơn. Làm thế nào để sử dụng một loại tiền điện tử khác làm tài sản thế chấp - ví dụ, ETH. Nhưng tiền điện tử có tính biến động, vì vậy cần nhiều tài sản thế chấp hơn. DAI yêu cầu bảo đảm 150%: để nhận 100 DAI, cần phải đặt cọc tiền điện tử trị giá 150 đô la.

Hợp đồng thông minh kiểm soát toàn bộ quá trình. Bạn mở CDP (vị thế nợ được đảm bảo), đặt cọc, nhận DAI. Giá DAI giảm xuống dưới $1? Hệ thống tự động khuyến khích mọi người trả lại coin (chúng có giá trị thấp hơn, nhưng hoàn toàn được đảm bảo bằng tài sản thế chấp). Giá tăng lên trên $1? Mọi người bắt đầu tạo ra DAI mới, làm tăng nguồn cung.

Cơ chế này hoạt động dựa trên lý thuyết trò chơi và hành vi của các thành viên. Mỗi người hành động vì lợi ích của riêng mình, nhưng cuối cùng hệ thống đạt được trạng thái cân bằng. DAI được quản lý bởi cộng đồng MakerDAO thông qua việc bỏ phiếu của các chủ sở hữu coin MKR.

Stablecoin thuật toán — một sự kết hợp gây tranh cãi

Đây là một phương pháp thử nghiệm. Không có tài sản thế chấp, không có dự trữ fiat. Thay vào đó, thuật toán tự động thay đổi số lượng coin đang lưu hành.

Giá đã giảm? Thuật toán đốt coin, giảm nguồn cung. Giá đã tăng? Những coin mới được phát hành, gây áp lực giảm giá.

Trên giấy tờ thì hợp lý. Còn trên thực tế? Những hệ thống như vậy thường gặp sự cố, đặc biệt là trong thời điểm sụp đổ thị trường, khi mọi người cùng hoảng loạn. Lịch sử Tiền điện tử đầy rẫy các ví dụ về những Stablecoin thuật toán thất bại, đã mất liên kết và không bao giờ trở lại mức giá bình thường.

Ai và khi nào cần stablecoin?

Dành cho các nhà giao dịch: đây là một chiếc dù. Trong thời gian thị trường suy thoái, bạn có thể chuyển đổi danh mục đầu tư sang Stablecoin và chờ đợi cơn bão qua đi. Khi nỗi sợ hãi giảm bớt, hãy mua vào với giá rẻ hơn. Không có phí rút tiền hay gửi tiền fiat, tất cả đều có sẵn trên sàn.

Dành cho các công ty: cách nhận thanh toán mà không phải lo lắng về sự biến động. Stablecoin cho phép kinh doanh trong tiền điện tử một cách nghiêm túc, chứ không như trong casino.

Dành cho các ngân hàng và quỹ: công cụ để phòng ngừa danh mục đầu tư. Một phần tài sản trong Stablecoin - một phần trong các tài sản đang hoạt động. Điều này giảm thiểu rủi ro tổng thể, nhưng vẫn giữ tiền sẵn sàng cho các khoản đầu tư.

Đối với chuyển tiền quốc tế: đặc biệt ở các quốc gia có tiền tệ không ổn định. Chuyển đô la qua Stablecoin rẻ hơn và nhanh hơn so với SWIFT.

Những vấn đề nào vẫn còn tồn tại?

Stablecoin không phải là panacea. Rủi ro của chúng là thực.

Vấn đề số một: sự gắn kết không được đảm bảo. Có vẻ như nếu một đồng coin được gắn với đô la, thì nó sẽ không bao giờ giảm xuống dưới mức đó. Trong thực tế, điều này không hoạt động. Luna và Terra đã tạo ra một nghĩa trang cho những nhà đầu tư bị lừa dối. Ngay cả những dự án lớn đôi khi cũng mất sự gắn kết trong một thời gian ngắn.

Vấn đề số hai: sự thiếu minh bạch của dự trữ. Không phải tất cả các nhà phát hành đều công bố đầy đủ thông tin về những gì thực sự đảm bảo cho mỗi đồng coin. Một số che giấu chi tiết, trong khi những người khác đơn giản là không thực hiện kiểm tra định kỳ.

Vấn đề số ba: sự tập trung. Các stablecoin được đảm bảo bằng fiat lưu giữ dự trữ tại một tổ chức. Nó có thể bị quản lý, đóng băng tài khoản hoặc phá sản. Người dùng phụ thuộc vào sự tin tưởng vào nhà phát hành và sự ổn định tài chính của họ.

Vấn đề số bốn: quản lý. Tiền điện tử được đảm bảo bằng tài sản thường được quản lý bởi cộng đồng. Điều này mang tính dân chủ, nhưng việc bỏ phiếu không đủ năng lực có thể phá hủy dự án. Các thành viên bỏ phiếu cho lợi ích của họ, chứ không phải cho sự ổn định của hệ thống.

Các nhà quản lý nhìn nhận như thế nào về Stablecoin?

Trên toàn thế giới, các cơ quan quản lý đang theo dõi chặt chẽ các Stablecoin. Và điều này là hợp lý: chúng kết hợp các đặc tính của tiền tệ fiat và tiền điện tử. Có thể được sử dụng cho các khoản thanh toán thực tế, chuyển tiền quốc tế, và thậm chí thay thế các loại tiền tệ quốc gia.

Một số quốc gia đã chuẩn bị phiên bản của riêng họ - được gọi là CBDC ( tiền điện tử ngân hàng trung ương ). Nga, Trung Quốc, Hoa Kỳ đang thử nghiệm các lựa chọn của họ.

Có thể, việc phát hành stablecoin trong tương lai sẽ cần sự phê duyệt của các cơ quan quản lý và cấp phép cho người phát hành. Điều này sẽ giảm rủi ro, nhưng sẽ thêm sự quan liêu.

Kết luận: Stablecoin ở đây lâu dài

Stablecoin không phải là một xu hướng mà là một nhu cầu. Chúng đã được tích hợp vào hạ tầng của tiền điện tử. Các sàn giao dịch hoạt động trên chúng, các giao dịch được thực hiện qua chúng, và chúng được sử dụng để quản lý danh mục đầu tư.

Nhưng hãy nhớ: đây vẫn là tiền điện tử với tất cả các rủi ro của nó. Dự án có thể phá sản, dự trữ có thể biến mất, sự gắn kết có thể bị mất. Trước khi sử dụng stablecoin, hãy nghiên cứu dự án cụ thể, các cuộc kiểm toán của nó, lịch sử của đội ngũ. Đa dạng hóa: đừng để tất cả trứng trong một giỏ. Và luôn nhớ nguyên tắc chính của crypto: chỉ đầu tư những gì bạn sẵn sàng mất.