#稳定币风险与合规 Thấy USDCx của Circle và Aleo, rồi nhìn vào sự hiện diện của Tether và HoneyCoin ở châu Phi, trong đầu tôi hiện lên cảnh tượng của cuộc vui đùa ổn định tiền tệ năm 2017. Lúc đó mọi người đều nghĩ rằng stablecoin là giải pháp cuối cùng, nhưng kết quả ra sao, một loạt dự án đã tan biến, chỉ còn lại rất ít dự án tồn tại.

Hai thông tin này phản ánh sự phân hóa hiện tại trong lĩnh vực stablecoin: một con đường hướng tới sự kết hợp cao cấp giữa quyền riêng tư và tuân thủ - USDCx nhắm vào thanh toán của tổ chức, sử dụng bảo vệ quyền riêng tư để giải tỏa lo âu về quy định; con đường còn lại tập trung vào các ứng dụng thanh toán trong các tình huống phổ cập - USDT giải quyết các điểm đau trong thanh toán xuyên biên giới thông qua hệ sinh thái địa phương. Thực ra, đây là dấu hiệu của sự trưởng thành, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro.

Tôi hiểu logic của stablecoin riêng tư, nhưng lịch sử đã cho tôi thấy, càng tiến về hướng riêng tư, càng dễ dàng vượt qua ranh giới tuân thủ. Hãy xem những dự án trước đây tự xưng là riêng tư đã ra sao. Việc thanh toán của các tổ chức không bao giờ cần sự bí ẩn, mà là khả năng kiểm toán và truy xuất. USDCx cần phải đi trên dây giữa riêng tư và tuân thủ, độ khó lớn hơn nhiều so với vẻ ngoài.

HoneyCoin đi theo con đường thực dụng, việc tích hợp USDT vào POS thanh toán có vẻ bình thường, nhưng thực chất chạm đến cốt lõi của kết thúc thanh toán - khả năng thanh khoản. Tuy nhiên, hệ sinh thái thanh toán ở châu Phi còn yếu kém, liệu sự hợp tác này có thể thực sự được triển khai hay không, phụ thuộc vào khả năng giải quyết ba núi lớn: thanh toán cho thương nhân, chuyển đổi tiền tệ, và quản lý rủi ro. Chỉ có công nghệ không thì vẫn chưa đủ.

Cả hai hướng đều đang ấm lên, nhưng đều phải đối mặt với những rủi ro thực sự. Quyền riêng tư và bao trùm đều là những giả thuyết sai lầm, nếu không có sự thông suốt thực sự trong các động lực kinh tế và không gian quản lý phía sau. B bài học lịch sử là, thử thách cuối cùng của stablecoin chưa bao giờ nằm ở công nghệ, mà là liệu có thể tìm được sự cân bằng giữa lòng tin và tự do hay không. Hiện tại, vẫn chưa ai thực sự làm được điều đó.