Cải tổ im lặng của Tepper: Rời bỏ lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, đầu tư mạnh vào chip AI và thiết bị

Sự Rút Lui Của UnitedHealth: Chốt Lợi Hay Rút Lui Chiến Lược?

Appaloosa Management, quỹ đầu tư do nhà đầu tư nổi tiếng David Tepper dẫn đầu, đã thực hiện một điều chỉnh danh mục đầu tư ấn tượng trong quý ba năm 2025. Quỹ đã giảm mạnh vị thế của mình trong UnitedHealth Group (NYSE: UNH), bán ra khoảng 2,25 triệu cổ phiếu - tương đương với việc cắt giảm 92% so với một khoản đầu tư đáng kể trước đó. Động thái này diễn ra chỉ một quý sau khi Tepper đã tích lũy một cách mạnh mẽ gần 2,28 triệu cổ phiếu của gã khổng lồ chăm sóc sức khỏe với mức định giá có vẻ hấp dẫn trong quý 2.

Thời điểm này cho thấy Tepper đã tận dụng một sự phục hồi mạnh mẽ. Nếu ông đã nắm bắt thị trường một cách hoàn hảo, mua vào ở mức thấp của Q2 và bán gần mức cao của Q3, thì lợi nhuận có thể đạt khoảng 29%—một tỷ suất sinh lời đáng kể trong một khoảng thời gian ngắn như vậy. Tuy nhiên, liệu điều này có phải là thời điểm thị trường xuất sắc hay chỉ đơn giản là chốt lời sau một đợt tăng giá nhanh chóng vẫn còn đang được bàn luận. Điều rõ ràng là Tepper có một mô hình lâu dài trong việc luân phiên mua và bán cổ phiếu của UnitedHealth Group, cho thấy ông nhìn nhận cổ phiếu này qua một lăng kính chiến thuật hơn là như một khoản đầu tư cốt lõi lâu dài.

Sự Tái Phân Bổ Tiền Mặt: Nơi Tepper Đặt Tiền Của Mình

Câu chuyện thực sự nằm ở chỗ Tepper đã đầu tư số vốn được giải phóng từ việc rút lui khỏi UnitedHealth như thế nào. Theo hồ sơ 13F của quỹ, những động thái lớn trong Q3 của Appaloosa cho thấy một xu hướng chiến lược rõ ràng hướng tới trí tuệ nhân tạo và các cổ phiếu chu kỳ bị định giá thấp.

Động thái thu hút sự chú ý nhất là sự tăng trưởng 1,967% của cổ phiếu Whirlpool Corporation (NYSE: WHR). Cổ phiếu của nhà sản xuất thiết bị gia dụng này đã giảm hơn 40% so với mức cao nhất trong năm, tạo ra điều mà Tepper dường như thấy là một cơ hội định giá hấp dẫn. Với hệ số giá trên thu nhập dự phóng chỉ là 12, cổ phiếu trông có vẻ rẻ trên giấy—mặc dù những khó khăn kinh tế làm tăng rủi ro cho các khoản đầu tư tiêu dùng không thiết yếu.

Cược Chip AI: Tầm Nhìn Chiến Lược Thực Sự

Ngoài Whirlpool, các khoản phân bổ mới quan trọng nhất của Tepper tập trung vào các công ty bán dẫn trí tuệ nhân tạo. Các động thái tập trung vào AI của ông mang một trọng lượng chiến lược đặc biệt:

Qualcomm (NASDAQ: QCOM): Appaloosa đã thêm 895.000 cổ phiếu, nâng vị thế lên 256%. Nhà sản xuất chip đang định vị mình một cách quyết liệt trong không gian tăng tốc AI biên, với các chip AI200 mới được thiết kế để thách thức sự thống trị trên thị trường cơ sở hạ tầng AI. Mua sắm này báo hiệu sự tự tin của Tepper vào khả năng của Qualcomm trong việc chiếm lĩnh thị phần có ý nghĩa trong thị trường phần cứng AI đang mở rộng nhanh chóng.

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD): Tepper đã khởi xướng một vị thế mới, đáng kể trong nhà sản xuất chip. AMD đã xếp hạng trong số những đối thủ hàng đầu của Nvidia trong thị phần GPU AI, với kế hoạch mở rộng sự hiện diện của mình hơn nữa. Khoản đầu tư này ngụ ý rằng Tepper tin rằng AMD sẽ tiếp tục xói mòn sự thống trị thị trường của Nvidia và thu hút được biên lợi nhuận cao hơn khi nhu cầu về chip AI gia tăng.

Quỹ phòng hộ cũng đã tăng cổ phần của mình trong quỹ ETF KraneShares CSI China Internet (NYSEMKT: KWEB) lên 85%, bổ sung sự đa dạng quốc tế cho sự tiếp xúc với AI của mình.

Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư cá nhân

Việc tái cấu trúc của Tepper cung cấp cái nhìn tiềm năng về nơi mà các nguồn vốn tinh vi thấy cơ hội, mặc dù các nhà đầu tư nên tiến hành cẩn thận. Chỉ đơn giản sao chép các giao dịch của bất kỳ nhà đầu tư chuyên nghiệp nào mà không phù hợp với các mục tiêu cá nhân và khả năng chịu rủi ro là công thức cho những khoản lợi nhuận không phù hợp.

Việc ông rời khỏi UnitedHealth, chẳng hạn, có thể khiến những nhà đầu tư giá trị lâu dài thất vọng vì họ tin rằng các yếu tố cơ bản của công ty sẽ củng cố một cách đáng kể vào năm 2026 và các năm tiếp theo. Tuy nhiên, việc ông tăng cường đầu tư vào AMD và Qualcomm phù hợp với một luận điểm hấp dẫn: khi việc áp dụng AI tăng tốc và các kiến trúc chip đa dạng hóa vượt ra ngoài một nhà lãnh đạo thị trường duy nhất, các công ty thứ cấp có khả năng R&D mạnh mẽ sẽ giành được thị phần đáng kể.

Cá cược Whirlpool có vẻ mang tính đầu cơ nhiều hơn - định giá hấp dẫn so với những rủi ro chu kỳ trong chi tiêu tiêu dùng tự do. Sự chuyển đổi ba cổ phiếu của Tepper cuối cùng phản ánh sự tự tin rằng các vi mạch AI mang lại tỷ lệ rủi ro-phần thưởng tốt hơn so với các doanh nghiệp chăm sóc sức khỏe đã thành lập hoặc thiết bị tiêu dùng, ngay cả khi định giá bị nén.