Tỷ giá yên Nhật giảm mạnh gần đến ngưỡng giới hạn! Thái độ ôn hòa của Ngân hàng Trung ương gây ra kỳ vọng can thiệp

Tuần trước thị trường tổng quan: Đồng USD mạnh lên, các đồng tiền phi Mỹ phân hóa

Tuần trước (12/15-12/19), thị trường ngoại hối toàn cầu thể hiện rõ ràng xu hướng đồng USD mạnh lên so với các đồng tiền phi Mỹ. Chỉ số USD tăng 0.33%, các đồng tiền chính phi Mỹ diễn biến phân hóa: Euro giảm 0.23%, Yen Nhật giảm mạnh 1.28%, AUD yếu đi 0.65%, GBP tăng nhẹ 0.03%. Trong đó, Yen Nhật giảm mạnh trở thành điểm nhấn của tuần, phản ánh cuộc chơi phức tạp giữa chính sách của Nhật Bản và môi trường lãi suất toàn cầu.

Tại sao Yen Nhật giảm mạnh? Ngân hàng trung ương khó cứu đà suy yếu

USD/JPY tuần trước tăng mạnh 1.28%, tiến gần ngưỡng 158, thủ phạm chính là việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) nâng lãi suất “nhẹ nhàng”.

BOJ đã đúng dự kiến nâng lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng phát biểu của Thống đốc Ueda Kazuo mang xu hướng ôn hòa khiến thị trường thất vọng. Thêm vào đó, chính phủ Nhật Bản đã phê duyệt gói kích thích tài chính khổng lồ trị giá 18.3 nghìn tỷ yên, khoản chi tiêu lớn này làm giảm tác dụng thắt chặt của việc nâng lãi suất. Việc đồng thời thúc đẩy chính sách mở rộng và nâng lãi đã làm gia tăng lo ngại về tình hình kinh tế Nhật Bản, khiến nhà đầu tư bán tháo đồng yên.

Theo dự báo của thị trường, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chỉ dự kiến giảm lãi suất một lần vào năm 2026. Ngân hàng Sumitomo Mitsui cảnh báo, lần nâng lãi tiếp theo phải chờ đến tháng 10 năm 2026, còn rất xa thời điểm hiện tại, dự đoán đồng yên có thể tiếp tục giảm giá xuống còn 162 trong quý I.

Can thiệp của chính phủ sắp tới? 160 trở thành mốc tâm lý

JPMorgan cảnh báo: nếu trong ngắn hạn, đồng yên giảm giá vượt quá 160 (tức USD/JPY vượt qua 160), sẽ bị coi là biến động tỷ giá nhanh chóng, khả năng can thiệp của chính phủ Nhật Bản rất cao. Điều này có thể bao gồm cảnh báo bằng lời nói hoặc mua vào yên thực tế để ổn định tỷ giá.

Điều thú vị là Nomura Securities có quan điểm khác. Ngân hàng này cho rằng, trong bối cảnh Fed liên tục giảm lãi suất, đồng USD trong ngắn hạn sẽ yếu đi, đồng yên khó có thể tiếp tục giảm mạnh, dự đoán trong quý I đồng yên có thể tăng lên 155. Các tổ chức dự báo chênh lệch tới 7 điểm (155-162), phản ánh sự bất đồng lớn về xu hướng của đồng yên trên thị trường.

Euro chờ đợi điều chỉnh dự kiến nâng lãi suất

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tuần trước duy trì lãi suất không đổi theo dự kiến, Thống đốc Lagarde chưa đưa ra tín hiệu hawkish như thị trường mong đợi. Trong khi đó, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 của Mỹ diễn biến trung lập, CPI tháng 11 thấp hơn dự kiến, nhưng Morgan Stanley và Barclays cảnh báo, các số liệu này bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kỹ thuật, độ tin cậy còn nghi vấn.

Thị trường dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất 2 lần vào năm 2026, trong đó khả năng giảm vào tháng 4 là 66.5%. Danske Bank lạc quan về triển vọng đồng euro, cho rằng việc Fed giảm lãi suất còn ECB giữ nguyên sẽ mở rộng chênh lệch lãi suất, cộng thêm đồng USD yếu đi làm tăng rủi ro, sẽ có lợi cho đồng euro so với USD. EUR/USD tuần trước tăng rồi giảm, cuối cùng giảm 0.23%, vẫn duy trì trên các đường trung bình động ngắn hạn, kháng cự phía trên quanh 1.18, hỗ trợ tại đường trung bình 100 ngày ở mức 1.165.

Dự báo trọng tâm tuần này

Về đồng yên: Chú ý các phát biểu của Thống đốc Ueda Kazuo và khả năng chính phủ Nhật Bản nâng cấp can thiệp bằng lời nói. Nếu phát biểu chuyển sang hawkish hoặc can thiệp tăng cường, USD/JPY sẽ chịu áp lực giảm. Về kỹ thuật, nếu USD/JPY phá xuống dưới 158, có thể kích hoạt điều chỉnh nhanh; ngược lại, nếu vượt lên trên 158, sẽ mở ra không gian tăng giá.

Về đồng euro: Dữ liệu GDP quý III của Mỹ sẽ là yếu tố then chốt. Vượt dự kiến sẽ thúc đẩy đồng USD tăng giá, gây áp lực giảm EUR/USD; ngược lại, thấp hơn dự kiến sẽ có tác dụng ngược lại. Diễn biến địa chính trị cũng cần theo dõi sát sao.

Trong ngắn hạn, sự đảo chiều của đà giảm mạnh của đồng yên phụ thuộc vào cường độ can thiệp của chính phủ và điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương, nhà đầu tư cần cảnh giác với các biến số chính sách trong chu kỳ này.