BlackRock ủng hộ Bitcoin khi giá chậm lại và áp lực mua giảm

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: BlackRock Backs Bitcoin as Price Lags and Buying Pressure Fades Liên kết gốc: https://coindoo.com/blackrock-backs-bitcoin-as-price-lags-and-buying-pressure-fades/ Hành động giá gần đây đã khiến Bitcoin tụt lại phía sau các tài sản lớn khác, và dữ liệu on-chain mới cho thấy sự yếu kém có thể mang tính cấu trúc hơn là tạm thời.

Trong khi cổ phiếu, kim loại quý và các chỉ số vĩ mô cho thấy môi trường toàn cầu khỏe mạnh, đà tăng của Bitcoin vẫn tiếp tục mờ nhạt dưới bề mặt.

Những điểm chính

• Dữ liệu on-chain cho thấy số địa chỉ hoạt động giảm
• Một số nhà đầu tư tin rằng quản lý dòng chảy tổ chức có thể đang kìm hãm đà tăng bền vững
• Sự trì trệ của Bitcoin nổi bật khi cổ phiếu, kim loại và dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy đà mạnh mẽ

Phân tích mới nhấn mạnh sự giảm đều đặn trong hoạt động mạng lưới. Một trong những tín hiệu rõ ràng nhất đến từ dữ liệu địa chỉ hoạt động, đã chậm lại cùng với hành động giá. Trong quá khứ, các đợt tăng giá bền vững thường đi kèm với sự mở rộng hoạt động địa chỉ, phản ánh sự tham gia ngày càng tăng và dòng vốn chảy vào.

Xu hướng địa chỉ hoạt động liên quan chặt chẽ đến dòng giao dịch OTC và on-chain. Khi tăng trưởng địa chỉ bị đình trệ, thường báo hiệu sự giảm tương tác từ cả nhà đầu tư cá nhân lẫn các nhà đầu tư lớn hơn. Sự chậm lại hiện tại cho thấy áp lực mua đang yếu đi không chỉ trên các sàn giao dịch, mà còn trên toàn bộ hệ sinh thái Bitcoin.

Thay vì báo hiệu phân phối rõ ràng, dữ liệu cho thấy thị trường đang mất năng lượng. Sự tham gia đang mỏng đi, và nếu không có dòng vốn mới, đà tăng giá sẽ gặp khó khăn để duy trì đà tiến.

Hành vi của các tổ chức đang bị xem xét kỹ lưỡng

Ngoài các chỉ số on-chain, một số nhà đầu tư và nhà quan sát thị trường ngày càng chỉ ra rằng dòng chảy của các tổ chức có thể là một yếu tố góp phần vào việc Bitcoin thiếu đà tăng. Đặc biệt, sự chú ý đã chuyển sang các nhà chơi tổ chức lớn và hành vi của các ETF Bitcoin giao ngay.

Theo quan điểm này, các nhà phân bổ lớn có thể đang sử dụng chiến lược phân phối có tính toán thay vì bán tháo mạnh. Lý thuyết cho rằng các tổ chức chờ đợi đỉnh giá cục bộ, bán một phần nắm giữ, rồi rút lui cho đến khi hình thành một đợt tăng mới. Theo thời gian, mô hình này có thể kìm hãm đà tăng bền vững mà không gây ra các đợt giảm mạnh, tạo ra một thị trường đi ngang, giằng co.

Dù khó chứng minh một cách chắc chắn, logic này phù hợp với điều kiện hiện tại. Bitcoin nhiều lần thất bại trong việc duy trì đột phá sau các lần thử vượt qua mức kháng cự, ngay cả khi các tài sản rủi ro rộng lớn hơn vẫn tiếp tục tăng.

Triển vọng của các tổ chức lớn so với hành động giá ngắn hạn

Các tổ chức lớn duy trì quan điểm tích cực dài hạn về Bitcoin, gần đây đã xếp nó cùng với trái phiếu Kho bạc Mỹ và các cổ phiếu vốn lớn của Mỹ như một chủ đề đầu tư cốt lõi cho năm 2025. Vị thế này xem Bitcoin như một phân bổ chiến lược thay vì một giao dịch ngắn hạn.

Một số nhà đầu tư cho rằng sự tự tin dài hạn này có thể tồn tại song song với chiến lược thực hiện ngắn hạn. Theo đó, các nhà phân bổ lớn có thể đang cắt giảm tiếp xúc vào các đỉnh giá cục bộ trong khi chờ đợi các điểm vào mới, mô hình này có thể đang làm giảm khả năng duy trì các đột phá của Bitcoin. Kết hợp với sự suy yếu trong tham gia on-chain, động thái này có thể giúp giải thích tại sao đà tăng giá vẫn còn yếu dù các điều kiện vĩ mô hỗ trợ.

Một sự tương phản rõ rệt với bối cảnh vĩ mô

Điều làm cho sự trì trệ của Bitcoin trở nên đáng chú ý hơn là sức mạnh ở các thị trường toàn cầu khác. Cổ phiếu Mỹ tiếp tục giao dịch gần mức cao kỷ lục, vàng và bạc đang tăng mạnh, và nền kinh tế Mỹ rộng lớn đang gửi các tín hiệu tích cực. Dữ liệu GDP gần đây vượt xa mong đợi, củng cố câu chuyện về tăng trưởng bền vững thay vì chậm lại.

Trong các chu kỳ trước, môi trường vĩ mô như vậy thường đi kèm với nhu cầu mạnh hơn đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin. Sự phân kỳ này cho thấy các yếu tố đặc thù của Bitcoin, chứ không phải các yếu tố vĩ mô, có thể là lực lượng chi phối giữ giá lại.

Vấn đề đà tăng, không phải tín hiệu hoảng loạn

Tổng thể, bức tranh xuất hiện không phải là sợ hãi hay đầu hàng, mà là mệt mỏi. Hoạt động on-chain đang nguội đi, sự tham gia giảm sút, và các nhà lớn có thể đang quản lý tiếp xúc một cách chiến lược hơn là đặt cược lớn hơn.

Nếu không có nhu cầu mới từ cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức, Bitcoin có thể tiếp tục trôi dạt ngay cả khi các thị trường truyền thống phát triển mạnh. Dữ liệu cho thấy thách thức không phải là áp lực bán, mà là thiếu sức mua đủ lớn để vượt qua nó.

Cho đến khi các chỉ số tham gia phục hồi và dòng vốn mới quay trở lại thị trường, khả năng duy trì đà tăng của Bitcoin có thể còn kéo dài – bất chấp bối cảnh vĩ mô tích cực ở các nơi khác.