Có nên tăng vốn cổ phiếu không? Trước khi hiểu rõ về tăng vốn bằng tiền mặt, hãy làm rõ ba vấn đề này

Nhiều nhà đầu tư khi nghe tin công ty phát hành tăng vốn bằng tiền mặt đã hoảng loạn — có người cho rằng đây là tín hiệu tích cực, có người lo sợ cổ phiếu sẽ bị pha loãng. Thực ra, việc tăng vốn bằng tiền mặt bản thân không tốt cũng không xấu, điều quan trọng là dựa vào ba yếu tố: công ty định dùng số tiền này để làm gì, thị trường nhìn nhận kế hoạch này ra sao, và liệu bạn với tư cách cổ đông lớn có bị pha loãng hay không.

Hãy bắt đầu từ những kiến thức cơ bản nhất.

Tăng vốn bằng tiền mặt là gì? Nó ảnh hưởng thế nào đến cổ phần của bạn

Bản chất của tăng vốn bằng tiền mặt

Tăng vốn bằng tiền mặt là công ty phát hành cổ phiếu mới cho cổ đông hiện hữu để huy động vốn. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng đằng sau đó liên quan đến cấu trúc vốn, quyền lợi cổ đông, thậm chí là hướng phát triển tương lai của công ty.

Tại sao công ty lại làm điều này?

Các doanh nghiệp thường chọn tăng vốn vì một số mục đích: mở rộng quy mô kinh doanh, đầu tư dự án mới, thanh toán nợ cũ, điều chỉnh cấu trúc tài chính, hoặc để đối phó với những thử thách đột xuất. Mục đích của từng lần tăng vốn sẽ ảnh hưởng lớn đến phản ứng của thị trường.

Quy trình tăng vốn diễn ra như thế nào

1. Hội đồng quản trị thông qua phương án tăng vốn, xác định số tiền mục tiêu và giá mỗi cổ phiếu
2. Thông báo cho cổ đông về thông tin tăng vốn, bao gồm số lượng cổ phiếu, giá, thời hạn đăng ký
3. Cổ đông quyết định có tham gia hay không, và hoàn tất thanh toán trước hạn
4. Công ty tính toán số tiền thực tế đã đăng ký, cấp giấy chứng nhận cổ phần mới
5. Hoàn tất thủ tục đăng ký cổ đông, cổ phiếu mới chính thức có hiệu lực

Toàn bộ quy trình có vẻ đơn giản, nhưng từng bước đều ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng.

Tại sao sau khi tăng vốn, cổ phiếu đôi khi tăng, đôi khi giảm? Ba yếu tố quyết định

Ảnh hưởng của tăng vốn bằng tiền mặt đến giá cổ phiếu không cố định. Nhà đầu tư thường mắc sai lầm khi hiểu đơn giản rằng tăng vốn là tín hiệu tích cực hoặc tiêu cực, thực tế còn phụ thuộc vào ba điểm sau:

Yếu tố 1: Cầu cung cổ phiếu và cạnh tranh trên thị trường

Tăng vốn sẽ làm tăng lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường. Nếu cung cổ phiếu mới vượt quá mong muốn mua của nhà đầu tư, cung vượt cầu sẽ đẩy giá cổ phiếu xuống. Ngược lại, nếu thị trường tranh nhau mua cổ phiếu mới, giá có thể bị đẩy lên.

Yếu tố 2: Niềm tin của thị trường vào kế hoạch tăng vốn

Nhà đầu tư sẽ hỏi: Số tiền này sẽ dùng để làm gì? Có thể mang lại lợi nhuận bao nhiêu cho công ty?

• Nếu tin rằng số tiền tăng vốn sẽ được sử dụng hiệu quả, thúc đẩy tăng trưởng, thị trường sẽ phản ứng tích cực, khả năng giá tăng cao
• Nếu lo ngại đây là hình thức vay nợ giật gấu, hoặc ban lãnh đạo thiếu năng lực thực thi, thị trường sẽ hoài nghi, giá có thể giảm ngay lập tức

Yếu tố 3: Tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn có bị pha loãng không

Đây là yếu tố dễ bị bỏ qua nhưng quan trọng nhất.

Giả sử bạn sở hữu 100 cổ phiếu, công ty tăng vốn 50%, nếu bạn không tham gia đăng ký mua cổ phiếu mới, tỷ lệ sở hữu của bạn sẽ tự nhiên bị pha loãng. Dù giá cổ phiếu tăng, quyền lợi của bạn có thể không như mong đợi. Ngược lại, nếu bạn cùng các cổ đông lớn khác tích cực tham gia, duy trì tỷ lệ sở hữu ban đầu, rủi ro pha loãng sẽ giảm đáng kể.

Ví dụ thực tế 1: Bài học từ đợt tăng vốn của Tesla

2020 xảy ra chuyện gì

Tesla công bố phát hành cổ phiếu mới trị giá khoảng 2.75 tỷ USD, giá mỗi cổ phiếu là 767 USD, nhằm mục đích huy động vốn mở rộng sản xuất toàn cầu và xây dựng nhà máy mới.

Kỳ vọng của thị trường vs diễn biến thực tế

Theo logic thông thường, phát hành cổ phiếu mới sẽ dẫn đến pha loãng, giá cổ phiếu sẽ chịu áp lực giảm. Nhưng Tesla không giảm. Tại sao?

Bởi vì thời điểm đó, toàn thị trường tin tưởng Tesla cực kỳ cao. Nhà đầu tư cho rằng số tiền này sẽ được sử dụng đúng mục đích — nhu cầu xe điện toàn cầu bùng nổ, Tesla cần tăng công suất, nhà máy mới là chiến lược bắt buộc. Vì vậy, khi tin tức tăng vốn xuất hiện, cổ phiếu còn tăng giá mạnh.

Bài học rút ra

Tesla cho thấy, bản thân việc tăng vốn không quyết định hướng đi của cổ phiếu, yếu tố quyết định là đánh giá của thị trường về hiệu quả sử dụng vốn. Nếu thị trường tin rằng tiền sẽ được dùng đúng chỗ, nhà đầu tư sẵn sàng bỏ tiền để kỳ vọng vào tăng trưởng của công ty.

Ví dụ thực tế 2: Tập đoàn TSMC tăng vốn ổn định

Quyết định cuối năm 2021

Ngày 28/12, TSMC thông báo phát hành cổ phiếu mới để mở rộng hoạt động. Sau thông báo, thị trường phản ứng tích cực, giá cổ phiếu tăng theo.

Tại sao thị trường không lo pha loãng khi TSMC tăng vốn?

Có một số lý do:

Thứ nhất, TSMC là nhà gia công bán dẫn hàng đầu thế giới, kết quả kinh doanh và vận hành ổn định không thể chối cãi. Trong bối cảnh này, cổ đông lớn rất ủng hộ kế hoạch tăng vốn, nhiều người đăng ký mua cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu.

Thứ hai, mục đích tăng vốn của TSMC rõ ràng — mở rộng nhà máy, R&D, chuẩn bị cho công nghệ thế hệ tiếp theo. Những khoản đầu tư này ảnh hưởng trực tiếp đến năng lực cạnh tranh dài hạn của công ty, thị trường xem đó là chiến lược cần thiết.

Cuối cùng, nhờ sự ủng hộ cao của cổ đông, tỷ lệ sở hữu ổn định, lợi nhuận kỳ vọng rõ ràng, thị trường đặt niềm tin chứ không hoài nghi.

Bài học rút ra

Công ty có nền tảng vững chắc, mục đích rõ ràng, cổ đông ủng hộ cao — ba điều kiện này giúp tăng vốn trở thành đòn bẩy thúc đẩy giá cổ phiếu tăng.

Tăng vốn cổ phiếu có hai mặt: lợi ích và rủi ro

Lợi ích của tăng vốn

• Huy động nhanh chóng: Không cần vay ngân hàng, trực tiếp huy động từ cổ đông
• Củng cố tài chính: Tăng vốn điều lệ, giảm tỷ lệ nợ, nâng cao xếp hạng tín dụng
• Thông điệp tăng trưởng: Thị trường thường xem tăng vốn là tín hiệu công ty tự tin, sẵn sàng mở rộng

Rủi ro của tăng vốn

• Pha loãng cổ phần: Phát hành cổ phiếu mới tất nhiên làm giảm EPS, cổ đông không tham gia sẽ bị pha loãng
• Phản ứng thị trường không thể đoán trước: Dù kế hoạch có kỹ lưỡng, nếu thị trường có nghi ngờ sẽ bán tháo
• Chi phí huy động: Ngoài chi phí phát hành, nếu giá phát hành thấp hơn giá thị trường, điều này tương đương giảm giá trị định giá của công ty

Sau khi tăng vốn, khi nào có thể nhận cổ phiếu?

Nhiều nhà đầu tư bỏ qua một vấn đề thực tế: sau khi tham gia tăng vốn, bao giờ mới thực sự sở hữu cổ phiếu mới?

Thời gian thực hiện đến khi nhận cổ phiếu mới gồm các bước

Bước 1: Thời hạn đăng ký của công ty

Công ty sẽ đặt hạn cuối đăng ký. Chỉ khi thanh toán đúng hạn, đăng ký mới có hiệu lực. Quá hạn sẽ không còn hiệu lực.

Bước 2: Phê duyệt của sở giao dịch

Nếu công ty niêm yết, việc phát hành cổ phiếu mới cần qua thủ tục kiểm duyệt của sở giao dịch, có thể mất từ vài tuần đến vài tháng.

Bước 3: Đăng ký cổ đông

Công ty cần hoàn tất đăng ký danh sách cổ đông, chuyển nhượng, các thủ tục hành chính khác. Thời gian này có thể mất từ 2-4 tuần.

Thực tế

Toàn bộ quy trình thường kéo dài từ 1-3 tháng. Trong thời gian này, bạn đã thanh toán tiền nhưng chưa nhận được cổ phiếu mới, thị trường có thể biến động lớn. Đó là lý do tại sao trước khi tham gia tăng vốn, cần phải cân nhắc kỹ lưỡng.

Có nên tham gia tăng vốn bằng tiền mặt không? Khung quyết định của nhà đầu tư

Hãy tự hỏi bản thân những câu sau

1. Số tiền này sẽ dùng để làm gì? Có thể mang lại tăng trưởng thực chất cho công ty không? Mục đích rõ ràng chứ?
2. Giá tăng vốn có hợp lý không? Có thấp hơn nhiều so với giá thị trường không (điều này sẽ gây pha loãng cổ đông)?
3. Tôi có thể chờ đợi trong bao lâu? Từ lúc đăng ký đến khi nhận cổ phiếu mới có thể mất 1-3 tháng, tôi có sẵn sàng chấp nhận rủi ro trong thời gian này không?
4. Không tham gia sẽ ra sao? Nếu bỏ qua quyền mua, tỷ lệ sở hữu của tôi sẽ bị pha loãng bao nhiêu?
5. Tình hình tài chính của công ty thế nào? Dù giá cổ phiếu có thể biến động ngắn hạn, nhưng triển vọng tăng trưởng 3-5 năm tới ra sao?

Nhận định chung

Tăng vốn bằng tiền mặt không phải là tín hiệu tích cực hay tiêu cực tuyệt đối, mọi thứ phụ thuộc vào mục đích tăng vốn, niềm tin của thị trường, và đánh giá của bạn về tương lai công ty. Các ví dụ Tesla và TSMC cho thấy, khi công ty có nền tảng vững chắc, mục đích rõ ràng, thị trường tin tưởng, thì tăng vốn thường thúc đẩy giá cổ phiếu đi lên. Ngược lại, nếu mục đích sử dụng vốn mập mờ, niềm tin thị trường thấp, cổ phiếu có thể chịu áp lực giảm.

Thay vì chờ đợi thị trường phán xét, hãy chủ động tìm hiểu, phân tích chiến lược của công ty, đánh giá rủi ro — đó mới là thái độ sáng suốt khi đối mặt với việc tăng vốn bằng tiền mặt.