Cổ phiếu năng lượng mặt trời 2025 còn có thể mua đáy không? Tổng hợp các doanh nghiệp dẫn đầu của thị trường Mỹ và Đài Loan

2024年 là “một mùa đông và mùa hè” của ngành năng lượng mặt trời — năng lượng mặt trời cấp công nghiệp duy trì tăng trưởng, nhưng thị trường nhà ở giảm 32%, toàn ngành rơi vào bầu không khí không chắc chắn về chính sách. TAN (quỹ ETF năng lượng mặt trời) cả năm giảm 37.62%, nhiều cổ phiếu doanh nghiệp nổi bật bị cắt giảm một nửa giá trị.

Nhưng khủng hoảng thường sinh ra cơ hội. Bước vào năm 2025, cùng với việc chuyển đổi năng lượng toàn cầu tăng tốc, các chính sách xanh của các quốc gia liên tục hỗ trợ, liệu các cổ phiếu năng lượng mặt trời trên thị trường Mỹ có đáng để xem xét lại?

Tại sao ngành năng lượng mặt trời đáng chú ý

Chủ đề nóng lên về biến đổi khí hậu, các chính phủ trên toàn thế giới đều tăng cường đầu tư vào năng lượng xanh. So với các nguồn năng lượng thay thế khác như gió, năng lượng mặt trời có lợi thế tự nhiên:

• Tài nguyên phong phú — phân bổ rộng rãi, tự nhiên dồi dào, gần như phù hợp với hầu hết các khu vực trên toàn cầu
• Chi phí vận hành thấp — sau khi lắp đặt hệ thống, chi phí bảo trì thấp, tính kinh tế trong toàn vòng đời nổi bật
• Tiến bộ công nghệ nhanh — hiệu suất pin quang điện liên tục tăng trong những năm gần đây, chi phí giảm theo từng năm, có thể ứng dụng từ mái nhà gia đình đến các nhà máy siêu lớn

Tuy nhiên, cũng có nhiều thách thức. Rủi ro thay đổi chính sách, cạnh tranh trong ngành tăng cao, tốc độ đổi mới công nghệ nhanh chóng khiến ngành này luôn biến động ở mức cao.

Các mục tiêu chính của cổ phiếu năng lượng mặt trời trên thị trường Mỹ

First Solar (FSLR)

Công ty thành lập năm 1999 tại Arizona, đại diện cho công nghệ pin mỏng của Mỹ. So với các mô-đun silicon truyền thống, công nghệ màng mỏng của họ có lợi thế rõ rệt trong điều kiện ánh sáng yếu, nhiệt độ cao, kích thước mô-đun lớn hơn, chi phí trên mỗi watt thấp hơn, phù hợp đặc biệt cho các dự án cấp công nghiệp.

Công ty ký hợp đồng cung cấp dài hạn với nhiều nhà điện lực Mỹ, đồng thời hưởng lợi từ các ưu đãi thuế của Đạo luật Giảm lạm phát (IRA) và chính sách hỗ trợ sản xuất trong nước. Dù có biến động trong năm 2024, cả năm vẫn ghi nhận mức tăng nhẹ, thể hiện khả năng chống chịu tốt.

26 nhà phân tích của Phố Wall đưa ra mục tiêu trung bình là 210.12 USD, cao hơn 26% so với giá hiện tại 166.35 USD. Trong kịch bản lạc quan, nếu Fed bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất và thúc đẩy đầu tư dự án lớn, EPS năm 2026 có thể phục hồi lên 10 USD, theo PE 25 lần, giá cổ phiếu có thể đạt 250 USD.

Nextracker (NXT)

Công ty dẫn đầu toàn cầu về hệ thống theo dõi thông minh, điều chỉnh hướng của tấm pin quang điện theo thời gian thực để tối đa hóa khả năng thu năng lượng mặt trời, từ đó nâng cao hiệu suất phát điện.

Sau báo cáo quý tháng 5 vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu tăng 12% và duy trì ở mức cao. Nhà sáng lập kiêm CEO nhấn mạnh, hiệu suất mạnh mẽ hiện tại đặt nền móng cho sự tăng trưởng liên tục trong cả năm, các chiến lược đầu tư then chốt cũng được đảm bảo. 18 nhà phân tích đưa ra mục tiêu trung bình là 63.94 USD, cao hơn 12% so với giá hiện tại 56.92 USD.

Enphase Energy (ENPH)

Là nhà cung cấp giải pháp toàn diện cho năng lượng nhà ở, Enphase dẫn đầu trong lĩnh vực biến tần nhỏ gọn và lưu trữ pin. Tuy nhiên, hiện đang đối mặt với áp lực từ chiến tranh thuế quan Trung-Mỹ — 95% pin lithium iron phosphate của công ty đến từ Trung Quốc, dự kiến đến năm 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ chịu áp lực từ 200-600 điểm cơ bản.

Tin vui là chuỗi cung ứng đang đa dạng hóa, dự kiến đến quý 2 năm 2026, phần lớn nguồn cung pin sẽ chuyển sang nguồn không phải Trung Quốc. Dù ngắn hạn gặp áp lực, nhưng lý luận trung dài hạn vẫn rõ ràng. 25 nhà phân tích đưa ra mục tiêu trung bình là 50.82 USD, cao hơn 23% so với giá hiện tại 41.18 USD.

Các cổ phiếu liên quan đến năng lượng mặt trời trên thị trường Đài Loan

Delta Electronics (2308)

Doanh thu cả năm 2024 đạt 421.1 tỷ TWD, tăng 5% so với cùng kỳ; tỷ lệ lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao 32.4%, lợi nhuận ròng sau thuế 35.2 tỷ TWD, EPS 13.56 TWD. Các chỉ số tài chính đều duy trì tăng trưởng ổn định, ROE đạt 16.4%.

Gần đây, Morgan Stanley nâng mục tiêu giá từ 440 lên 485 TWD, kỳ vọng vào các giải pháp nguồn điện cao áp 800V cho trung tâm dữ liệu AI và lĩnh vực công nghiệp. Các nhà phân tích cho rằng, khi nhu cầu nguồn điện cao cấp toàn cầu tăng, đà tăng trưởng của Delta Electronics có thể kéo dài đến năm 2027.

ZTE Electric (1513)

Năm 2024, lỗ lũy đã chuyển thành lãi, lợi nhuận ròng sau thuế 3.623 tỷ TWD, tăng 128% so với cùng kỳ, đạt mức cao nhất mọi thời đại, EPS 7.33 TWD cũng lập kỷ lục. Quý 1 năm 2025, nhờ kế hoạch lưới điện mạnh mẽ của Taiwan Power, doanh thu đạt 6.448 tỷ TWD, cao nhất cùng kỳ.

6 nhà phân tích nâng mục tiêu trung vị từ 182.5 lên 195.5 TWD, tăng 7.12%. Trong đó, mức cao nhất 211 TWD, thấp nhất 167 TWD.

Chint-KY (5871)

Vốn hóa 20.889 tỷ TWD, PE hiện tại chỉ 9.11, P/B 1.22, đều thấp hơn trung bình ngành. Tỷ suất cổ tức 5.04%, vượt trội so với thị trường. Các cổ đông lớn gần đây mua thêm cổ phần thể hiện sự tin tưởng vào triển vọng.

Các mục tiêu khác

Nhìn lại lịch sử ngành

Ngành năng lượng mặt trời đã trải qua nhiều chu kỳ. Khủng hoảng tài chính 2008 gây ra bong bóng đầu tiên; thập niên 2010, dư thừa năng lực Trung Quốc dẫn đến chiến tranh giá toàn cầu; sau đại dịch 2020, các chính sách kích thích năng lượng xanh của các quốc gia đã thổi bùng ngành trở lại.

Điểm mấu chốt: Hỗ trợ chính sách quyết định đà phát triển của ngành, chứ không phải tiến bộ công nghệ. Khi các chính phủ có đủ trợ cấp, ưu đãi thuế thu hút đầu tư, ngành này sẽ đi lên; khi chính sách thay đổi hoặc không chắc chắn, cổ phiếu sẽ chịu áp lực.

Sự giảm giá năm 2024 phản ánh lo ngại về tính bền vững của các chính sách như IRA. Nhưng theo hướng năng lượng độc lập và cam kết khí hậu của các quốc gia hiện nay, khung chính sách hỗ trợ năng lượng xanh dài hạn khó có thể thay đổi căn bản.

Những rủi ro nhà đầu tư cần biết

• Rủi ro chính sách: Chính sách của chính phủ mới về năng lượng xanh ảnh hưởng trực tiếp đến trợ cấp
• Cạnh tranh gia tăng: Các doanh nghiệp pin Trung Quốc vẫn có lợi thế về chi phí
• Chu kỳ thị trường: Lãi suất, tình hình kinh tế ảnh hưởng lớn đến nhu cầu năng lượng mặt trời tiêu dùng
• Đổi mới công nghệ: Công nghệ pin cập nhật nhanh, rủi ro mất giá các tài sản đã tồn tại

Tóm lại

Ngành năng lượng mặt trời năm 2025 không đơn giản là “mua rồi lời”, mà cần cân nhắc dựa trên ba yếu tố: hỗ trợ chính sách, nền tảng doanh nghiệp, và mức định giá. Các cổ phiếu năng lượng mặt trời Mỹ như First Solar, Nextracker có thể đạt mục tiêu giá ngắn hạn tăng 10-26%; các cổ phiếu Đài Loan như Delta Electronics và ZTE Electric hưởng lợi từ đơn hàng nội địa và chính sách hỗ trợ. Nhưng điều kiện tiên quyết là niềm tin vào tính bền vững của chính sách và dự đoán chính xác xu hướng lãi suất.

Đối với nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao, thời điểm này có thể đáng để nghiên cứu kỹ hơn, nhưng không phải là thời điểm mua theo cảm tính không suy nghĩ.