Thị trường đang đo lường bước đi tiếp theo của Fed... Cuộc chiến tâm lý giữa vàng và đô la phụ thuộc vào dòng chảy NFP

Vàng vật chất, gần 4.100 USD/ounce “tình trạng chờ đợi” kéo dài

Thứ Năm đầu giờ sáng theo giờ châu Á, vàng vật chất(XAU/USD) đang dao động quanh mức khoảng 4.110 USD/ounce, với các lực mua và chốt lời đan xen nhau. Sau đợt biến động mạnh gần đây, có vẻ như thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh, nhưng đây không chỉ đơn thuần là điều chỉnh kỹ thuật mà còn phản ánh tâm lý thị trường “giảm quy mô vị thế cho đến khi có các chỉ số việc làm quan trọng xuất hiện”.

Do chính phủ liên bang Mỹ đóng cửa trong 43 ngày liên tiếp, việc công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp(NFP) tháng 9 bị trì hoãn ngoài dự kiến, khiến thị trường tài sản toàn cầu, bao gồm vàng và đô la, phải đưa ra quyết định mà không có các chỉ số kinh tế trọng yếu trong vòng một tháng. Báo cáo việc làm tháng 9 sắp tới không chỉ là một thống kê tháng đơn thuần, mà còn đóng vai trò như mảnh ghép đầu tiên để lấp đầy “câu chuyện kinh tế còn bỏ trống” trong thời gian qua.

Khả năng cắt giảm lãi suất thêm của Fed tháng 12, giảm từ 60% xuống còn 30% trong vòng một tuần

Thị trường thực sự đặt cược không phải vào số liệu của các chỉ số việc làm, mà là cách Fed sẽ diễn giải và phản ứng với dữ liệu này.

Sau khi FOMC tháng 10 giảm lãi suất chuẩn 25bp, các thành viên Fed ngày càng tỏ ra thận trọng hơn về khả năng cắt giảm thêm. Dữ liệu thị trường dựa trên công cụ CME FedWatch cho thấy, chỉ một tuần trước, khả năng Fed cắt giảm thêm vào tháng 12 khoảng 60%, nhưng hiện tại đã giảm còn khoảng 30%. Cùng một dữ liệu, cùng một Fed, mà “kịch bản cắt giảm mạnh” đã nhanh chóng chuyển sang “thái độ thận trọng”.

Sự thay đổi này là một biến số trực tiếp ảnh hưởng đến giá vàng, đô la và các tài sản toàn cầu khác. Khi Fed tỏ ra thận trọng hơn, kỳ vọng của thị trường về khả năng bảo toàn giá trị của vàng cũng sẽ giảm đi, tạo ra mối quan hệ hai chiều.

Dữ liệu NFP yếu cũng không nhất thiết là “cắt giảm ngay”, mà là “duy trì chính sách nới lỏng, điều chỉnh tốc độ”

Trong bối cảnh hiện tại, dù dữ liệu việc làm có thấp hơn dự kiến, Fed có khả năng sẽ không thực hiện cắt giảm ngay lập tức mà sẽ duy trì chính sách nới lỏng và đánh giá lại các động thái trong tương lai.

Trong biên bản họp, một số thành viên đã thể hiện rõ sự không thoải mái về việc cắt giảm vào tháng 12, và có tín hiệu mạnh mẽ rằng “hãy chờ đợi tác động của lần cắt giảm 25bp đã thực hiện”. Điều này cho thấy, chỉ dựa vào các tín hiệu kinh tế yếu trong ngắn hạn, sẽ rất khó để Fed thay đổi chính sách cơ bản của mình.

Trong môi trường này, vàng và đô la có khả năng sẽ dao động trong phạm vi biến động hạn chế quanh mức 4.100 USD/ounce. Thay vì xu hướng tăng mạnh, thị trường có thể sẽ bị chi phối bởi “biến động trong giai đoạn chờ đợi sự kiện”.

4.100 USD là “ngưỡng tâm lý của vị thế phòng hộ chờ tín hiệu của Fed”

Lý do khiến vàng vật chất quanh mức 4.100 USD/ounce duy trì ổn định là vì các nhà đầu tư xem mức này như một “đồng hồ đo” để đánh giá xem kỳ vọng nới lỏng của Fed sẽ duy trì bao lâu.

Trong bối cảnh vẫn còn nhiều nghi vấn về thị trường lao động, dữ liệu NFP bị trì hoãn sẽ là điểm khởi đầu cho chuỗi dữ liệu kinh tế kéo dài đến cuối năm. Nếu báo cáo việc làm thấp hơn nhiều so với dự kiến, khả năng Fed sẽ cắt giảm thêm nhanh hơn dự kiến sẽ được nhấn mạnh, từ đó kích hoạt khả năng cắt giảm vào tháng 12. Đây là kịch bản làm tăng sức mạnh đà tăng của vàng và đô la một lần nữa.

Ngược lại, nếu số liệu việc làm khả quan, câu hỏi đặt ra là “Liệu Fed có thể duy trì chính sách trong bao lâu”. Trong trường hợp này, vàng sẽ khó bị bỏ rơi hoàn toàn, và nhu cầu như một tài sản phòng thủ vẫn có khả năng duy trì.

Cuối cùng, diễn biến của thị trường vàng dựa vào “tín hiệu mạnh” hay chỉ là “một dữ liệu” sẽ quyết định xu hướng

Thị trường vàng đô la hiện tại không đặt cược vào một hướng đi cụ thể, mà là duy trì vị thế phòng hộ phù hợp cho đến khi rõ ràng về bước đi tiếp theo của Fed.

Ảnh hưởng của dữ liệu NFP tháng 9 bị trì hoãn không nằm ở chính số liệu, mà ở cách Fed sẽ diễn giải và phát đi tín hiệu từ dữ liệu đó. Nếu thị trường nghiêng về khả năng cắt giảm vào tháng 12, thì các lực mua hiện tại sẽ được xem như “giai đoạn mở đầu của đợt tăng giá sắp tới”. Ngược lại, nếu Fed tiếp tục thể hiện thái độ thận trọng, thị trường sẽ xem đó là “giai đoạn điều chỉnh vị thế phòng hộ trước các báo cáo chính”.

Dù xu hướng ngắn hạn của vàng đô la diễn biến thế nào, điều nhà đầu tư cần chú ý không phải là mức giá 4.100 USD hay số liệu NFP, mà là tín hiệu chính sách của Fed và các thông điệp truyền thông phía sau. Tình trạng thị trường lao động Mỹ cuối cùng sẽ là yếu tố quyết định các lựa chọn tiếp theo của Fed.