Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã chính thức nâng lãi suất? Quyết định tháng 12 sẽ ảnh hưởng như thế nào đến xu hướng của đồng yên ở mức 1100 điểm

日本央行總裁植田和男近日的表態，被市場解讀為最強鷹派信號。隔夜指數掉期數據顯示，12月升息機率已攀升至80%以上，遠超市場此前預期。這一轉折也帶動美元/日圓（USD/JPY）在12月初跌至154.66，創下近兩週新低。

央行升息預期與匯率走勢的內在邏輯

植田和男表示將全面評估12月升息的利弊，這番言論在市場引起不小波瀾。多家投行隨之調整預測，將升息時間點從原定的明年1月提前至12月。法國巴黎銀行經濟學家指出，這番演講幾乎等同於12月行動的預先公告。巴克萊和摩根大通的分析師也紛紛認同這一判斷。

不過，高盛仍採取謹慎態度，認為央行可能需觀察更多企業薪資數據後才會決策，因此傾向於將升息時間保持在明年1月。這種分歧反映出市場對後續發展的不同理解。

美日利差收窄引發套息交易平倉

與日本央行升息預期升溫相對應的是，聯準會12月降息的市場押注也升至近90%。美日兩國央行政策方向的分化，正在收窄兩地利率差，這對長期依賴日幣借貸進行套息交易的投資者而言，形成了平倉壓力。

當新興的借日幣購美元策略不再具吸引力時，大規模平倉潮便隨之而至。區塊鏈分析機構的研究員指出，日幣套利交易正再度啟動平倉程序，這將直接推升日幣匯率。套息交易的風險釋放，往往帶來日幣的短期大幅升值。

日幣升勢能否延續至1100點位附近

隨著升息預期強化，日幣從被低估的貨幣逐漸轉變為相對強勢的資產。根據三菱日聯金融集團分析師的預測，美元兌日圓在2026年初有望測試150水準，這意味著日幣將在當前基礎上再度升值。

若升息預期確認，日幣升值的持續性將進一步強化。特別是在套息交易平倉的推波助瀾下，日幣匯率可能在短期內出現更為陡峭的升幅。1100日幣這類整數點位往往承載技術支撐與市場心理預期，未來若進一步升值，將對依賴日幣貶值的各類頭寸造成衝擊。

市場目前正處於政策轉向的臨界點，12月央行決議將成為決定日幣匯率後續軌跡的關鍵時刻。