Giai đoạn cao điểm mùa hè đang đến gần, ngành du lịch Đài Loan và Mỹ sẽ phát triển như thế nào để tận dụng cơ hội? Hướng dẫn đề xuất đầu tư cổ phiếu khách sạn

Khi đám mây mập mờ của dịch bệnh dần tan biến, ngành du lịch toàn cầu đã bước vào quỹ đạo phục hồi. Tuy nhiên, điều thú vị là sau khi lượng khách trở lại, giá dịch vụ liên quan đến du lịch lại liên tục tăng cao, khả năng chịu đựng chi tiêu của người dân vượt xa dự đoán. Nhìn về kỳ nghỉ hè sắp tới, liệu làn sóng du lịch này có thể thúc đẩy giá cổ phiếu các ngành liên quan? Bài viết sẽ phân tích sâu về thực trạng ngành du lịch tại Đài Loan và Mỹ, đồng thời đề xuất một số cổ phiếu khách sạn và các tập đoàn dẫn đầu trong lĩnh vực du lịch đáng chú ý.

Thực trạng ngành du lịch và lữ hành

Chuỗi giá trị của ngành du lịch bao gồm phạm vi rất rộng, từ ăn ở, vận chuyển, giải trí đến lập kế hoạch hành trình, hầu như mọi khâu đều là một phần của kinh tế du lịch. Nhưng điều quan trọng là, phần lớn các doanh nghiệp liên quan không phụ thuộc hoàn toàn vào doanh thu từ du lịch, ví dụ như khách sạn cũng làm dịch vụ tiếp khách thương mại, hãng hàng không cũng tham gia vận chuyển hàng hóa.

Vì vậy, việc đánh giá một công ty có đáng để đầu tư hay không phụ thuộc lớn vào tỷ lệ doanh thu từ mảng du lịch của họ. Chỉ những công ty thực sự dựa vào hoạt động du lịch mới có thể thể hiện khả năng sinh lời mạnh mẽ nhất trong mùa cao điểm.

Thương tổn do dịch bệnh và thực tế phục hồi

Trong thời kỳ dịch bệnh, ngành du lịch bị tổn thất nặng nề, nhiều doanh nghiệp đã chọn phá sản hoặc chuyển hướng mạnh mẽ. Các công ty còn tồn tại để duy trì hoạt động đã thực hiện các chiến lược huy động vốn tích cực — tăng nợ, mở rộng vốn cổ phần. Đến năm 2022, khi chu kỳ tăng lãi suất toàn cầu bắt đầu, các doanh nghiệp mang nợ lãi cao này phải đối mặt với áp lực kép.

Trong khó khăn vẫn tiềm ẩn cơ hội. Sau ba năm bị kìm hãm, mong muốn du lịch của người dân đã tăng vọt, các doanh nghiệp có cơ hội điều chỉnh giá cả. Do độ nhạy cảm về giá của người tiêu dùng giảm, phần lớn các dịch vụ du lịch, lưu trú, vận chuyển vẫn duy trì mức giá cao sau dịch. Khi các khoản nợ lãi cao dần được trả hết hoặc lãi suất giảm, khả năng sinh lời của các công ty này sẽ mở rộng đáng kể.

Vào mùa hè, nhiều doanh nghiệp du lịch đã thông báo đã kín phòng, vé du thuyền đã bán hết, các khoản đặt trước này sẽ dần được ghi nhận thành doanh thu và lợi nhuận trong mùa hè, trở thành chỉ số quan trọng để nhà đầu tư theo dõi.

Thực trạng và cơ hội của cổ phiếu du lịch Đài Loan

Nói về cổ phiếu du lịch Đài Loan, đề xuất hàng đầu là cổ phiếu khách sạn Jinghua (2707.TW). So với Wang Pin (2727.TW) chủ yếu là ngành dịch vụ ăn uống, Jinghua có đặc điểm rõ ràng hơn về du lịch, sở hữu các khách sạn từ nhà trọ dành cho khách bụi đến khách sạn 5 sao toàn diện.

Trong những năm gần đây, lý do khiến Jinghua nổi bật gồm: tỷ lệ lấp phòng liên tục cao, giá phòng ổn định tăng, các khách sạn mới liên tục khai trương, doanh thu từ dịch vụ ăn uống ổn định tăng trưởng. Ngay cả trong thời kỳ dịch bệnh, tập đoàn này cũng chủ động điều chỉnh chiến lược, tăng cường mảng ẩm thực, chuẩn bị cho sự phục hồi hậu dịch.

Tổng quan ngành du lịch Mỹ

So với Đài Loan, các công ty du lịch liên quan của Mỹ có quy mô lớn hơn, chuỗi ngành hoàn chỉnh hơn. Nhiều nền tảng đặt phòng, du lịch hàng ngày của khách Đài Loan đều sử dụng các công ty niêm yết trên sàn Mỹ, điều này cũng cho thấy cổ phiếu du lịch Mỹ có tiềm năng tăng trưởng và cơ hội đầu tư lớn hơn.

Đối đầu các nền tảng đặt phòng hàng đầu

Booking Holdings Inc.（BKNG） là ông lớn trong dịch vụ du lịch trực tuyến, sở hữu các thương hiệu nổi tiếng như Booking.com, Agoda, Priceline, Kayak. Doanh thu của công ty đến từ ba kênh chính: phí đại lý, chênh lệch giá bán và doanh thu quảng cáo, trong đó hai nguồn đầu tiên chiếm hơn chín phần mười. Mô hình kinh doanh của Booking tương tự như tập đoàn hàng tiêu dùng P&G, qua hệ thống thương hiệu đảm bảo khách hàng dù chọn lựa thế nào cũng sẽ tiếp cận dịch vụ của họ. CEO Fogel đã tuyên bố sẽ tích hợp công nghệ AI để ra mắt dịch vụ du lịch một cửa, giúp việc lập kế hoạch hành trình trở nên tiện lợi hơn, triển vọng tăng trưởng trong tương lai rất khả quan.

Airbnb（ABNB） mở ra một hướng đi khác — kết nối chủ nhà cá nhân với khách du lịch. Theo dữ liệu của họ, trung bình mỗi chủ nhà toàn cầu có thể kiếm tới 9.600 USD mỗi năm, tạo ra một hệ sinh thái đôi bên cùng có lợi. So với Booking, Airbnb chỉ cung cấp dịch vụ lưu trú, thiếu các chức năng khác như thuê xe, nhưng giá trung bình khoảng 67 USD, rẻ hơn đa số khách sạn truyền thống, thu hút khách muốn trải nghiệm văn hóa địa phương và tiết kiệm chi phí.

Điểm mạnh cốt lõi của Airbnb nằm ở khả năng kết nối và dịch vụ khách hàng, sử dụng đánh giá của người dùng, cơ chế bảo hiểm và công nghệ dữ liệu lớn để đảm bảo an toàn giao dịch. Vì nguồn cung là các cá nhân sở hữu nhà còn thừa, tiềm năng tăng trưởng của Airbnb cao hơn nhiều so với các nền tảng đặt phòng truyền thống.

Tổng hợp giải trí và nghỉ dưỡng

Disney（DIS） gần đây gây chú ý vì thua lỗ trong mảng dịch vụ streaming, nhưng hoạt động chính vẫn là các công viên chủ đề và nội dung phim ảnh. Từ 2010 đến 2020, động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ doanh thu phim ảnh và công viên, suy giảm chủ yếu do doanh thu quảng cáo giảm. Công ty đã thành công ra mắt Disney+ và chuyển sang có lãi. Disney sở hữu kho IP phong phú, mỗi bộ phim thành công đều có thể mở rộng ra các mặt hàng, công viên chủ đề và nhiều hình thức khai thác khác, hiện giá cổ phiếu đang bị định giá thấp, là cơ hội đầu tư dài hạn tốt.

Động lực tăng trưởng của thị trường du thuyền

Carnival Cruise Line（CCL） và Royal Caribbean（RCL） thống trị thị trường du thuyền toàn cầu, nhưng chiến lược khác nhau.

CCL theo hướng thị trường phổ thông, khách hàng chủ yếu là những người nhạy cảm về giá, doanh thu chủ yếu từ vé tàu, khách lên tàu tiêu dùng ít. RCL tập trung vào phân khúc cao cấp, khách trên tàu tiêu dùng cao hơn, tỷ suất lợi nhuận gộp tốt hơn.

Cả hai đều hưởng lợi từ xu hướng người dân sẵn sàng chi tiêu nhiều hơn cho du lịch — giá vé du thuyền tăng, chi phí khách sạn và vé máy bay truyền thống tăng vọt khiến du thuyền trở thành lựa chọn nghỉ dưỡng có giá trị hơn. Thêm vào đó, xu hướng dân số già đi làm tăng nhu cầu cho các hình thức du lịch phù hợp với người cao tuổi như du thuyền. Đối với nhà đầu tư muốn xuống tiền vào cổ phiếu du thuyền, RCL có tiềm năng lợi nhuận gộp cao hơn và cơ sở khách hàng lớn hơn, triển vọng tăng trưởng tổng thể sáng sủa hơn.

Nhà lãnh đạo chuỗi khách sạn toàn cầu

Marriott International（MAR） bắt đầu từ năm 1927, đã trở thành tập đoàn khách sạn lớn nhất thế giới, sở hữu các thương hiệu từ cao cấp đến hạng thương gia, doanh thu tăng trưởng đều đặn. Trong bối cảnh chi tiêu du lịch dự kiến tăng, Marriott đã điều chỉnh giá phòng tăng, doanh thu phòng trung bình (RevPAR) tăng 4.2% mỗi năm, đồng thời mở rộng quy mô khách sạn liên tục — trong năm 2023, thêm 46.000 phòng mới.

Có thể xem Marriott như một phiên bản toàn cầu của Jinghua, với tiềm năng tăng trưởng và phân tán địa lý giúp giảm rủi ro, đặc biệt phù hợp với nhà đầu tư có xu hướng thận trọng.

Người hưởng lợi kép từ cờ bạc và tiêu dùng xa xỉ

Sands Group（LVS） chủ yếu hoạt động tại Macau và Singapore, đều là các điểm phát triển trọng điểm. Tại Macau, nhu cầu du lịch khu vực Trung Hoa lớn tiếp tục phục hồi; Singapore dự kiến trở thành trung tâm tài chính châu Á sau Hong Kong, dòng vốn và khách du lịch liên tục đổ vào. Tập đoàn dự kiến tăng cường đầu tư tại Singapore và Macau, triển vọng doanh thu trong tương lai rất khả quan.

Rủi ro và cơ hội khi đầu tư cổ phiếu du lịch

Trong thời kỳ dịch bệnh, nhiều khách sạn, hãng hàng không đã phá sản, nhắc nhở nhà đầu tư rằng các sự kiện đen như dịch bệnh có thể gây thiệt hại nặng nề cho ngành. Do đó, khi đầu tư vào cổ phiếu du lịch, cần nhận thức rõ các rủi ro bên ngoài như dịch bệnh, chính trị địa phương.

Thứ hai, nhiều điểm du lịch có mùa cao điểm và mùa thấp điểm rõ rệt. Dù giá cổ phiếu có thể không tăng ngay trong mùa cao điểm, nhưng theo dõi dữ liệu đặt phòng, lượng khách, điều chỉnh giá vé, có thể dự đoán sớm tiềm năng lợi nhuận của doanh nghiệp. Ví dụ, RCL đã tuyên bố vé du thuyền bán hết cho năm 2024, dự kiến tăng giá vào năm 2025, nhà đầu tư có thể dựa vào đó ước lượng mức tăng doanh thu năm tới.

Phương pháp đánh giá chính xác là lấy doanh thu năm nay nhân với tỷ lệ tăng giá vé để ước lượng tăng trưởng năm sau. Để chính xác hơn, cần tính đến việc trả nợ các khoản nợ lãi cao đáo hạn, phần lãi này sẽ biến mất, chuyển thành lợi nhuận ròng. Khi chi tiêu du lịch của người dân tiếp tục tăng, biên lợi nhuận ngành du lịch cũng có khả năng tăng theo từng năm.