Dự đoán giá vàng trong thời gian tới: từ 4800 đến 5000 đô la?

Ngữ cảnh: Vàng 2025 kết thúc một năm đặc biệt

Kim loại vàng đã có hiệu suất chưa từng thấy trong năm 2025, khi vượt qua mốc 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10, trước khi giảm xuống mức 4000 USD vào tháng 11, tạo ra sự không chắc chắn giữa các nhà đầu tư về xu hướng dự báo giá vàng trong năm 2026. Động thái mạnh mẽ này không đến từ không khí trống rỗng, mà là kết quả tự nhiên của việc gia tăng rủi ro kinh tế và địa chính trị, cùng với sự chuyển hướng rõ ràng sang chính sách tiền tệ nới lỏng tại các nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Các yếu tố chính hỗ trợ nhu cầu vàng

1( Nhu cầu tổ chức vượt mức kỷ lục

Tổng nhu cầu vàng trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng nhẹ 3% hàng năm, nhưng giá trị tổng cộng đã tăng vọt lên 132 tỷ USD với mức tăng 45%, phản ánh sự quan tâm chưa từng có của các nhà đầu tư. Các quỹ ETF vàng giao dịch trên sàn )ETFs### đã có dòng chảy lớn, đưa tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, với lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, gần sát đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Hiệu suất mạnh mẽ này cho thấy dự báo giá vàng trong thời gian tới phụ thuộc mạnh vào việc duy trì dòng chảy tổ chức này, đặc biệt khi khoảng 28% nhà đầu tư mới lần đầu thêm vàng vào danh mục của họ.

2### Dự trữ trung ương: Cuộc đua đến kim loại quý

Tốc độ mua vào của các ngân hàng trung ương đã tăng tốc, khi họ bổ sung thêm 244 tấn trong quý đầu năm 2025, tăng 24% so với trung bình của 5 năm qua. Quan trọng hơn, 44% ngân hàng trung ương toàn cầu đã sở hữu dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024, một sự chuyển đổi chiến lược sâu sắc phản ánh mong muốn thoát khỏi phụ thuộc vào đồng USD.

Trung Quốc dẫn đầu cuộc đua này với hơn 65 tấn, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên 600 tấn. Với dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục đến năm 2026, đặc biệt từ các thị trường mới nổi, điều này tạo thành một hỗ trợ thực sự cho dự báo giá vàng sắp tới.

3### Cung toàn cầu: Áp lực kéo dài hỗ trợ giá

Sản lượng mỏ đạt 856 tấn trong quý đầu năm 2025, nhưng con số này chưa đủ để lấp đầy khoảng cách ngày càng lớn so với nhu cầu. Quan trọng hơn, tái chế đã giảm 1%, khi các chủ sở hữu vàng giữ lại thay vì bán ra, dự đoán xu hướng tăng tiếp tục.

Chi phí khai thác cũng tăng lên 1470 USD/ounce, mức cao nhất trong một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất. Sự khan hiếm cấu trúc này đóng vai trò then chốt trong việc hỗ trợ dự báo giá vàng trong thời gian tới theo chiều tích cực.

Chính sách tiền tệ: Động lực chính của dự báo

Giảm lãi suất Mỹ

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025, xuống phạm vi 3.75-4.00%, với tín hiệu rõ ràng về các đợt cắt giảm thêm trước cuối năm. Thị trường dự đoán sẽ có đợt cắt giảm thứ ba 25 điểm cơ bản vào tháng 12, có thể đẩy lãi suất xuống còn 3.50% trong thời gian tới.

Xu hướng nới lỏng này dự kiến sẽ kéo lãi suất về khoảng 3.4% vào cuối 2026, theo dự báo của BlackRock, điều này làm giảm chi phí cơ hội của vàng và làm tăng sức hấp dẫn của nó.

Chính sách tiền tệ toàn cầu khác biệt

Trong khi Fed Mỹ hướng tới nới lỏng, Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn duy trì chính sách thắt chặt, còn Ngân hàng Nhật Bản giữ vững lập trường nới lỏng. Sự khác biệt này tạo ra một môi trường toàn cầu không chắc chắn, thúc đẩy các nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn an toàn, và không có gì phù hợp hơn vàng cho vai trò này.

Áp lực kinh tế và nợ công

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, theo IMF, gây ra lo ngại thực sự về tính bền vững của các chính sách tài chính. Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy khoảng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025, hưởng lợi từ đồng USD yếu và lợi suất thực giảm.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý đầu xuống còn 4.07% vào tháng 11, trong khi chỉ số USD giảm 7.64% kể từ đầu năm.

Rủi ro địa chính trị: Động lực bổ sung cho đà tăng

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đã thúc đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm, theo Reuters. Khi lo ngại về Đài Loan và nguồn cung năng lượng gia tăng, giá vàng đã vọt lên 4300 USD vào tháng 10, chứng tỏ vai trò như một công cụ phòng hộ khi các cuộc khủng hoảng leo thang.

Dự báo giá vàng 2026: Các con số từ các ngân hàng lớn

Các dự báo chính

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ bùng nổ lên 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, trung bình hàng năm khoảng 4600 USD.

Bank of America cũng nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng chảy mạnh của các quỹ ETF và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

( Phạm vi dự báo

Hầu hết các nhà phân tích chính đều đồng thuận về phạm vi 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình hàng năm dao động trong khoảng 4200 đến 4800 USD cho năm 2026.

Dự báo giá vàng theo tiền tệ địa phương: Trung Đông

) Ai Cập

Theo dự báo của CoinCodex, giá vàng có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/ounce vào năm 2026, tăng gần 158.46% so với giá hiện tại.

( Ả Rập Saudi và Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất

Nếu vàng đạt 5000 USD/ounce như dự đoán của phần lớn nhà phân tích, thì điều này quy đổi ra:

• Khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi )theo tỷ giá 3.75-3.80 riyal/USD(
• Khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE )theo cùng tỷ giá(

Cảnh báo của các nhà phân tích: Kịch bản thay thế

Dù lạc quan, Ngân hàng HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh giảm có thể đưa vàng xuống còn 4200 USD trong nửa cuối năm 2026 để chốt lời, nhưng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Cũng như vậy, Goldman Sachs cho rằng duy trì trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra độ tin cậy giá”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào một phạm vi giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong cách nhà đầu tư nhìn nhận về nó như một tài sản dài hạn.

Phương hướng kỹ thuật đầu năm 2026

Vàng kết thúc giao dịch ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065 USD/ounce, duy trì đường xu hướng tăng chính ngắn hạn quanh mức 4050 USD.

Mức 4000 USD là điểm hỗ trợ then chốt, và nếu phá vỡ rõ ràng bằng đóng cửa ngày, mục tiêu sẽ hướng tới vùng 3800 USD )50% của Fibonacci retracement(.

Ngược lại, mức 4200 USD là kháng cự mạnh đầu tiên, và vượt qua sẽ mở đường hướng tới 4400 rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI )RSI ổn định ở mức 50 hoàn toàn trung lập, trong khi MACD vẫn trên mức zero, xác nhận xu hướng tăng chung. Dự báo kỹ thuật cho thấy khả năng giao dịch sideway tăng giữa 4000 và 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh lớn vẫn tích cực.

Kết luận: Sau 2025 thì sao?

Dự báo giá vàng trong thời gian tới có vai trò then chốt trong việc xác định hướng đi của các tài sản an toàn toàn cầu. Khi chu kỳ thắt chặt tiền tệ kết thúc và nền kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn chậm lại, thị trường sẽ đối mặt với cuộc chiến giữa chốt lời và mua vào mới từ các ngân hàng trung ương.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng có khả năng đạt đỉnh mới gần 5000 USD. Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn.