Có phải việc tăng vốn bằng tiền mặt để mua cổ phần thực sự là một lựa chọn sinh lợi? Những sự thật và cạm bẫy mà nhà đầu tư cần biết

Trước tiên hãy hiểu rõ: Khi tham gia tăng vốn bằng tiền mặt, bao giờ mới nhận được cổ phiếu

Nhiều nhà đầu tư trước khi quyết định có nên theo đuổi tăng vốn bằng tiền mặt hay không, đều muốn biết — sau khi bỏ tiền ra, khi nào mới thực sự nhận được cổ phiếu mới?

Thông thường quy trình như sau: Sau khi bạn thanh toán, bạn phải chờ một khoảng thời gian, công ty sẽ hoàn tất các thủ tục tính toán nội bộ và đăng ký. Nếu cổ phiếu của công ty niêm yết trên sàn giao dịch, việc phát hành cổ phiếu mới còn cần qua quy trình phê duyệt của sàn, điều này lại phải chờ thêm một thời gian nữa. Toàn bộ quá trình thường liên quan đến hạn chót tăng vốn do công ty đặt ra, thủ tục phê duyệt của sàn giao dịch, cũng như đăng ký cổ đông. Vì vậy đừng mong đợi sẽ thấy ngay số tiền vào tài khoản, thường cần kiên nhẫn chờ đợi công ty hoàn tất tất cả các thủ tục.

Ảnh hưởng thực sự của tăng vốn bằng tiền mặt đến giá cổ phiếu: không đơn giản là tăng hoặc giảm

Nhiều người nghĩ rằng phát hành cổ phiếu mới chắc chắn sẽ kéo giảm giá cổ phiếu, nhưng thực tế còn phức tạp hơn nhiều. Giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi quá nhiều yếu tố, tăng vốn chỉ là một phần trong đó.

Chuyện đã xảy ra là gì? Khi công ty tiến hành tăng vốn bằng tiền mặt, lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường sẽ tăng lên, đây là sự thay đổi về cung. Đồng thời, nhà đầu tư sẽ phản ứng dựa trên dự đoán về triển vọng của công ty, đây là sự thay đổi về cầu. Và tỷ lệ sở hữu của cổ đông cũ cũng có thể bị ảnh hưởng. Ba yếu tố này đan xen vào nhau, cuối cùng quyết định giá cổ phiếu sẽ tăng hay giảm.

Các trường hợp dẫn đến giảm giá cổ phiếu:

• Cung cổ phiếu mới quá nhiều, vượt quá nhu cầu thực tế của thị trường, gây áp lực giảm giá
• Nhà đầu tư lo ngại việc tăng vốn sẽ làm loãng quyền lợi của họ hoặc hoài nghi về hiệu quả sử dụng số tiền này của công ty
• Cổ đông cũ không mua cổ phiếu mới, dẫn đến tỷ lệ sở hữu của họ bị pha loãng

Các trường hợp đẩy giá cổ phiếu lên cao:

• Nhu cầu về cổ phiếu mới trên thị trường rất lớn, sẵn sàng trả giá cao hơn
• Nhà đầu tư kỳ vọng kế hoạch tăng vốn sẽ mang lại động lực tăng trưởng cho công ty
• Cổ đông cũ tích cực tham gia mua, giữ nguyên tỷ lệ sở hữu của mình

Hai ví dụ thực tế: Tại sao kết quả lại khác nhau đến vậy?

Câu chuyện của Tesla (2020)

Tesla công bố phát hành khoảng 27,5 tỷ USD cổ phiếu mới, giá phát hành đặt ở mức 767 USD mỗi cổ phiếu. Thời điểm đó, công ty lấy lý do mở rộng nhà máy toàn cầu, đáp ứng nhu cầu thị trường không ngừng tăng để huy động vốn.

Lẽ ra, tin tăng vốn sẽ làm nhà đầu tư hoảng sợ, vì cổ phiếu mới làm loãng quyền lợi của cổ đông cũ. Nhưng Tesla thời điểm đó rất hot trong giới đầu tư, ai cũng tin tưởng vào nó. Sau khi công bố, giá cổ phiếu không giảm mà còn tăng lên. Tại sao? Bởi vì thị trường cho rằng số tiền này sẽ giúp Tesla mở rộng nhanh hơn, nâng cao thị phần và giá trị doanh nghiệp, lợi ích từ việc tăng vốn hoàn toàn vượt qua tác động loãng.

Ví dụ này cho thấy một điểm quan trọng: chính bản thân việc tăng vốn không phải là yếu tố quyết định, mà là kỳ vọng của thị trường về cách công ty sử dụng số tiền đó.

Câu chuyện của TSMC (tháng 12/2021)

Là nhà gia công bán dẫn hàng đầu thế giới, TSMC cuối năm 2021 tuyên bố tăng vốn bằng tiền mặt. Thông tin này lập tức nhận phản ứng tích cực từ thị trường, cổ phiếu tăng giá theo.

Tại sao? Thứ nhất, TSMC là thương hiệu vàng trong ngành, hoạt động ổn định, kết quả kinh doanh vững chắc. Thứ hai, các cổ đông tin rằng lần tăng vốn này sẽ giúp công ty tiến xa hơn, nên họ đồng loạt mua vào để duy trì tỷ lệ sở hữu. Thứ ba, dù tăng vốn không mang lại lợi nhuận ngay lập tức, nhưng số tiền này sẽ dùng cho R&D, mở rộng nhà máy và đầu tư công nghệ mới, tạo đà cho tăng trưởng trong tương lai. Với một công ty có nền tảng tốt như TSMC, thị trường hoàn toàn có thể công nhận triển vọng này.

Có nên tham gia mua cổ phần trong đợt tăng vốn bằng tiền mặt không? Ưu điểm và rủi ro cần rõ ràng

Điểm tích cực:

Giải quyết nhu cầu huy động vốn thực sự. Công ty cần tiền để mở rộng kinh doanh, đầu tư dự án mới, trả nợ hoặc tái cấu trúc vốn, tăng vốn là cách trực tiếp nhất.

Cấu trúc tài chính sẽ được cải thiện. Sau khi tăng vốn, tỷ lệ nợ của công ty giảm, xếp hạng tín dụng có thể nâng lên, chi phí vay vốn về sau cũng giảm.

Thị trường có thể tích cực đón nhận. Nếu nhà đầu tư cho rằng công ty đang làm đúng hướng, tăng vốn sẽ được xem như tín hiệu tích cực, thúc đẩy giá cổ phiếu tăng.

Rủi ro và nhược điểm:

Quyền lợi của bạn sẽ bị pha loãng. Nếu bạn không mua cổ phiếu mới, tỷ lệ sở hữu của bạn trong công ty sẽ giảm, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cũng có thể bị loãng.

Phản ứng của thị trường không chắc chắn. Cùng một chuyện, nhà đầu tư có thể có ý kiến hoàn toàn khác nhau. Nếu thị trường không tin vào kế hoạch tăng vốn, giá cổ phiếu có thể giảm ngay lập tức.

Chi phí phát sinh thêm. Công ty phải trả phí thủ tục, phí phát hành, đôi khi giá phát hành thấp hơn giá thị trường, tất cả đều làm tăng chi phí huy động vốn.

Lời khuyên quyết định: Làm thế nào để đánh giá có nên tham gia tăng vốn bằng tiền mặt không?

Đừng chỉ nhìn vào việc tăng vốn rồi vội vàng quyết định. Bạn cần xem xét đồng thời:

• Tình hình cơ bản của công ty có ổn không: Là doanh nghiệp có lợi nhuận ổn định, chất lượng cao, hay là công ty đang chật vật tồn tại?
• Mục đích tăng vốn rõ ràng không: Tiền sẽ dùng để làm gì? Các kế hoạch này có đáng tin cậy không?
• Thị trường chung ra sao: Triển vọng ngành nghề thế nào? Tình hình kinh tế vĩ mô ra sao?
• Mục tiêu sở hữu của bạn là gì: Bạn muốn duy trì tỷ lệ sở hữu hay chấp nhận bị pha loãng?

Chỉ khi tổng hợp các yếu tố này, bạn mới có thể đưa ra quyết định phù hợp với mình. Đừng để bị mê hoặc bởi những câu nói đơn giản như “Tăng vốn là cơ hội” hoặc “Tăng vốn sẽ làm loãng quyền lợi” một cách phiến diện.