USD/JPY giảm xuống dưới 155! Xu hướng cắt lỗ giao dịch chênh lệch thúc đẩy đồng yên Nhật Bản bật tăng, kỳ vọng tăng lãi suất của ngân hàng trung ương trở thành chất xúc tác

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đột nhiên tăng dự báo tăng lãi suất, gây ra một cuộc biến động lớn trên thị trường. Dữ liệu về hoán đổi chỉ số qua đêm cho thấy xác suất tăng lãi suất tháng 12 đã vượt qua mốc 80%—điều này phần lớn nhờ vào phát biểu hawkish gần đây của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Ueda Kazuo.

Nhưng thực sự làm thị trường xáo trộn không chỉ là dự báo tăng lãi suất. Dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong tháng 12 gần đây đã tăng lên 90%, điều này có nghĩa là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản đang thu hẹp nhanh chóng. Khi chính sách của hai quốc gia đi theo hướng ngược nhau, hoạt động giao dịch lãi suất USD/JPY (vay bằng yên để mua tài sản USD) đột nhiên mất hiệu quả.

Làn sóng đóng vị thế lãi suất đã bắt đầu

Ngày 1 tháng 12, đồng USD so với JPY giảm xuống còn 154.66, mức thấp nhất trong hai tuần. Quan trọng hơn, đồng yên đang thử thách mức tâm lý 155. Nic Puckrin, nhà phân tích của Coin Bureau, chỉ ra rằng, “Làn sóng đóng vị thế lãi suất Nhật Bản lại bắt đầu”—đây không phải là chuyện vu vơ, mà là hậu quả trực tiếp của việc chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật thu hẹp.

Khi các vị thế lãi suất bắt đầu cắt lỗ, sẽ hình thành một vòng lặp tự củng cố: bán USD, mua Yên → Yên tăng giá → nhiều nhà giao dịch lãi suất theo đuổi cắt lỗ → Yên tiếp tục tăng giá. Nhà phân tích Lee Hardman của Tập đoàn tài chính Mitsubishi UFJ dự đoán, USD/JPY có khả năng giảm về mức 150 vào đầu năm 2026.

Thị trường có ý kiến trái chiều: Tăng lãi đã chắc chắn hay vẫn còn nghi ngờ?

Về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thực sự tăng lãi suất trong tháng 12 hay không, quan điểm thị trường không hoàn toàn nhất trí. Nhà kinh tế của Ngân hàng Paris, Pháp, cho biết, phát biểu mới nhất của ông Ueda Kazuo “hầu như là một lời báo trước về việc tăng lãi suất tháng 12”. JPMorgan và Barclays cũng đồng loạt đẩy sớm lịch tăng lãi suất từ tháng 1 năm sau lên tháng 12.

Tuy nhiên, Goldman Sachs lại có ý kiến khác. Tổ chức này cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể vẫn đang chờ đợi thêm dữ liệu về tiền lương doanh nghiệp, và tháng 1 năm sau mới là thời điểm có khả năng cao nhất.

Yên tăng giá do hai yếu tố thúc đẩy

Chu kỳ tăng giá của đồng yên lần này được hình thành từ cả “động lực” của việc đóng vị thế lãi suất và “lực kéo” của dự báo tăng lãi suất của ngân hàng trung ương. Sự kết hợp của hai lực lượng này khiến tỷ giá USD/JPY chịu áp lực giảm rõ rệt. Trong ngắn hạn, việc giữ vững mức kỹ thuật 155 sẽ quyết định liệu hoạt động đóng vị thế lãi suất có thể gia tăng tốc độ hay không.