Gần đây, dữ liệu kinh tế Mỹ đã tạo ra nhiều bất ngờ. Tăng trưởng GDP quý III đạt 4.2%, vượt xa kỳ vọng của thị trường, điều này lẽ ra là thời điểm lý tưởng để thị trường chứng khoán tăng cao. Nhưng thực tế lại hoàn toàn ngược lại — sau khi dữ liệu được công bố, thị trường không phản ứng tăng mà ngược lại đã điều chỉnh giảm trong nhiều lo lắng.

Hiện tượng "tin tốt không tăng" này ẩn chứa một sự đứt gãy sâu trong logic của hệ thống tài chính hiện đại. Trong sách giáo khoa kinh tế truyền thống, câu chuyện thường là như thế này: Tăng trưởng kinh tế → lợi nhuận doanh nghiệp tăng → thị trường chứng khoán tăng. Nhưng trong môi trường tài chính phức tạp ngày nay, chuỗi logic này đã bị đứt đoạn. Nỗi lo của Phố Wall không nằm ở chính nền kinh tế, mà ở việc tăng trưởng mạnh có thể gây ra rủi ro lạm phát, từ đó đẩy kỳ vọng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Và việc tăng lãi suất đồng nghĩa với chi phí vốn tăng lên, tỷ lệ chiết khấu của nhà đầu tư tăng cao, tạo áp lực lên định giá cổ phiếu.

Sự lệch lạc giữa dữ liệu và xu hướng thị trường này thực chất phản ánh một vấn đề căn bản hơn: trong hệ thống tài chính truyền thống, thông tin không cân đối, kỳ vọng chính sách khác biệt lớn, và các thành viên thị trường có nhận thức sai lệch về quy tắc, những yếu tố này đan xen khiến tâm lý thị trường dễ mất kiểm soát. Dù dữ liệu kinh tế có đẹp đến đâu, nếu thị trường có những quan điểm khác nhau về hướng đi của chính sách, động lực tăng trưởng cũng sẽ bị tiêu hao.

Chính vì vậy, các nhà đầu tư toàn cầu bắt đầu xem xét lại vấn đề hạ tầng tài chính. Khi chính sách của ngân hàng trung ương, dữ liệu vĩ mô, và kỳ vọng thị trường tồn tại "khoảng cách thông tin" như vậy, mọi người ngày càng coi trọng những công cụ tài chính minh bạch, rõ ràng về quy tắc, khó bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn của chính sách.

Đây chính là lý do tại sao các loại stablecoin phi tập trung như USDD ngày càng nhận được sự chú ý. Khác với các chính sách thiên lệch và thông tin không cân đối trong tài chính truyền thống, các loại stablecoin này dựa trên các quy tắc minh bạch trên chuỗi — tỷ lệ thế chấp công khai, dự trữ rõ ràng, cơ chế thuật toán rõ ràng và có thể xác minh. Dù tâm lý thị trường có biến động thế nào, hệ thống giá trị theo quy tắc này ít nhất có thể đảm bảo người tham gia hiểu rõ quy tắc chơi.

Khi tăng trưởng GDP và diễn biến thị trường ngày càng lệch nhịp trở thành trạng thái bình thường, khi kỳ vọng chính sách trở thành động lực chính của biến động thị trường, có lẽ chúng ta cần suy nghĩ lại: hệ thống tài chính nào có thể thực sự ổn định niềm tin của mọi người? Có phải tiếp tục dựa vào các công bố thông tin và hướng dẫn chính sách truyền thống, hay nên khám phá các hạ tầng tài chính mới có độ minh bạch và độ chắc chắn cao hơn? Vấn đề này không chỉ liên quan đến lợi ích của nhà đầu tư, mà còn ảnh hưởng đến tương lai của toàn bộ hệ thống tài chính.