Vàng năm 2026: Liệu có thể biến ước mơ 5000 đô la thành hiện thực?

Sau năm 2025, một năm đặc biệt chứng kiến những bước nhảy vọt về giá kim loại quý, các nhà đầu tư và nhà phân tích đặt ra câu hỏi trung tâm: Liệu giá vàng có thể tiếp tục tăng hay đã đến gần đỉnh? Câu trả lời đòi hỏi phải hiểu sâu về các yếu tố kinh tế và địa chính trị đang hình thành thị trường hiện tại.

Khi nào câu chuyện tăng giá bắt đầu?

Trong những tháng đầu năm 2025, không ai dự đoán rằng kim loại quý sẽ tăng mạnh như vậy. Nhưng khi lo ngại về sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế toàn cầu gia tăng, và chính sách tiền tệ nới lỏng trở lại, các nhà đầu tư bắt đầu xem xét lại danh mục của mình. Vàng, trước đây được xem là khoản đầu tư phụ, đã trở thành nơi trú ẩn an toàn mà họ tìm kiếm.

Đỉnh điểm tháng 10 năm 2025 là một bước ngoặt: Vượt qua mốc 4300 USD/ounce trước khi giảm về khoảng 4000 USD vào tháng 11. Sự dao động này không phải ngẫu nhiên, mà phản ánh cuộc đấu tranh của thị trường giữa mong muốn tiếp tục tăng và sự thận trọng trước khả năng điều chỉnh.

Các con số kể câu chuyện: Nhu cầu tăng cao

Nhu cầu vàng đạt mức chưa từng có. Trong quý 2 năm 2025, tổng nhu cầu đạt 1249 tấn trị giá 132 tỷ USD. Những con số này không chỉ phản ánh sự quan tâm nhất thời, mà còn cho thấy một sự chuyển biến căn bản trong cách các nhà đầu tư nhìn nhận về kim loại vàng.

Các quỹ ETF vàng đang đóng vai trò trung tâm trong câu chuyện này. Tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD với lượng nắm giữ 3838 tấn, gần sát đỉnh lịch sử là 3929 tấn. Dòng chảy liên tục này phản ánh nhận thức ngày càng tăng của các nhà đầu tư về tầm quan trọng của việc đa dạng hóa ngoài các tài sản đô la.

Về mặt địa lý, Bắc Mỹ chiếm hơn một nửa nhu cầu, trong khi cơ sở nhà đầu tư tại châu Âu và châu Á mở rộng. Điểm đặc biệt của làn sóng này là 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục lần đầu tiên trong năm qua.

Ngân hàng trung ương: Nhân vật chính

Không thể hiểu rõ động thái của thị trường vàng mà không nhắc đến vai trò của các ngân hàng trung ương. 44% ngân hàng trung ương trên thế giới hiện đang quản lý dự trữ vàng, tăng từ 37% năm 2024. Sự chuyển đổi này phản ánh nhận thức ngày càng tăng về tầm quan trọng của việc đa dạng hóa ngoài đô la Mỹ.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ dẫn đầu làn sóng mua vào. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn trong nửa đầu năm, tiếp tục duy trì đà tăng suốt 22 tháng liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên hơn 600 tấn. Những hành động này không phải ngẫu nhiên, mà là chiến lược có tính toán nhằm bảo vệ đồng tiền địa phương khỏi biến động tỷ giá.

Thách thức nguồn cung: Khan hiếm mở đường cho tăng giá

Trong khi nhu cầu liên tục tăng, nguồn cung đối mặt với những thách thức thực sự. Sản lượng mỏ trong quý 1 năm 2025 đạt mức kỷ lục 856 tấn, nhưng vẫn chưa đủ để bù đắp khoảng cách ngày càng lớn với nhu cầu. Tồi tệ hơn, vàng tái chế giảm khoảng 1% trong cùng kỳ, do các chủ sở hữu trang sức vàng giữ lại dự kiến sẽ còn tăng giá nữa.

Ngành khai thác đối mặt với cuộc khủng hoảng chi phí thực sự. Chi phí khai thác trung bình toàn cầu đã tăng lên khoảng 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ. Áp lực này hạn chế khả năng mở rộng sản xuất nhanh, duy trì tình trạng khan hiếm tương đối hỗ trợ giá.

Cục Dự trữ Liên bang: Động lực bí ẩn

Các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã như nhiên liệu đẩy vàng lên cao. Giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00% là lần thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thông báo đi kèm đề cập khả năng giảm thêm nếu thị trường lao động yếu đi.

Dự báo thị trường định giá giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025, là lần thứ ba kể từ đầu năm. Nếu xu hướng này tiếp tục, lãi suất có thể đạt 3.4% vào cuối 2026 theo một số ước tính. Việc giảm này làm giảm lợi tức thực trên trái phiếu, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn như một tài sản không sinh lãi.

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Trò chơi phức tạp

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ không phải là nhân vật duy nhất trên bàn chơi. Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục thắt chặt chính sách để đối phó lạm phát, trong khi Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng. Sự khác biệt này tạo ra một môi trường phức tạp tăng cường vai trò của vàng như một công cụ phòng hộ toàn cầu khi các nhà đầu tư tìm cách bảo vệ khỏi rủi ro ở các thị trường khác nhau.

Nợ và lạm phát: Nỗi sợ sâu sắc hơn

Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo rằng nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP. Con số này gây lo ngại thực sự về tính bền vững của các chính sách tài chính. Khi những lo ngại này gia tăng, các nhà đầu tư tự nhiên hướng tới vàng như một nơi giữ giá trị.

42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025, theo dữ liệu của Bloomberg Economics. Sự đồng thuận này không phải ngẫu nhiên, mà phản ánh mối lo ngại thực sự về tương lai tài chính.

Địa chính trị: Ngòi nổ đẩy giá lên cao

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng căng thẳng leo thang ở Trung Đông, đã đóng vai trò thúc đẩy không nhỏ. Tình hình địa chính trị bất ổn trong 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% theo năm. Khi lo ngại về eo biển Đài Loan và nguồn cung năng lượng gia tăng, giá vàng đã vượt quá 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10.

Hành vi này cho thấy cách kim loại phản ứng nhanh với các cuộc khủng hoảng. Bất kỳ căng thẳng mới nào trong năm 2026 cũng có thể đẩy giá lên các mức kỷ lục khác.

Đô la và trái phiếu: Mối quan hệ nghịch đảo chi phối thị trường

Vàng thường di chuyển ngược chiều với đô la Mỹ và lợi tức thực của trái phiếu. Trong năm 2025, chỉ số đô la giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm, trong khi lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn khoảng 4.07%. Sự giảm đồng bộ này tạo ra môi trường lý tưởng để vàng tăng giá.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng tiếp tục xu hướng này có thể hỗ trợ giá vàng trong 2026, đặc biệt khi lợi tức thực ổn định quanh mức 1.2% và áp lực lên đô la vẫn duy trì.

Con số kỳ diệu: 5000 USD hay ước mơ xa vời?

Các nhà phân tích lớn đồng thuận về phạm vi dự báo cho giá vàng trong 2026:

HSBC dự đoán giá sẽ đạt 5000 USD/ounce trong nửa đầu 2026 với trung bình dự kiến là 4600 USD trong cả năm.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng với trung bình dự kiến là 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, dựa trên dòng vốn mạnh hơn vào các quỹ ETF vàng và mua liên tục từ các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan cho biết vàng có thể đạt khoảng 5055 USD vào giữa 2026.

Tổng kết: Phạm vi dự báo phổ biến nhất cho giá vàng nằm trong khoảng 4800 đến 5000 USD như một đỉnh tiềm năng, với trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Dự báo vàng tại Trung Đông

Khu vực này chứng kiến hoạt động tăng cường của các ngân hàng trung ương. Ngân hàng trung ương Ai Cập và Qatar đã bổ sung dự trữ mới. Dự báo giá vàng tại Ai Cập có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/ounce vào cuối 2026, tăng khoảng 158.46%.

Tại Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, nếu giá vàng tiến gần 5000 USD/ounce như dự đoán của một số ngân hàng, thì giá nội địa có thể phản ánh mức khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi và 18375 đến 19000 dirham UAE tương ứng.

Điều chỉnh giảm: Bóng đen trên chân trời

Dù còn lạc quan, HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về mức khoảng 4200 USD. Tuy nhiên, họ loại trừ khả năng giảm mạnh xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra tính xác thực giá,” đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi. Tuy nhiên, các nhà phân tích của JPMorgan và Deutsche Bank cho rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới.

Phân tích kỹ thuật: Chỉ số biểu đồ nói gì?

Trên khung thời gian hàng ngày, vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD, sau khi chạm mức cao nhất tại 4381.44 USD ngày 20 tháng 10. Tín hiệu giá phá vỡ kênh tăng nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính.

Mức 4000 USD là hỗ trợ mạnh, và nếu mất mốc này có thể hướng tới 3800 USD. Trên phía trên, 4200 USD là kháng cự mạnh đầu tiên, tiếp theo là 4400 và 4680.

Chỉ số RSI ổn định quanh 50, cho thấy tình trạng trung lập hoàn toàn giữa lực bán và lực mua. Chỉ số MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng chung là tăng. Dự đoán kỹ thuật: Tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng giữa 4000 và 4220 USD trong ngắn hạn.

Tổng kết: Vàng trong 2026 - nơi trú ẩn hay bong bóng?

Dự báo giá vàng trong 2026 phản ánh cuộc đấu tranh thực sự giữa hai lực lượng: Một bên là các yếu tố hỗ trợ (nợ công toàn cầu gia tăng, chính sách tiền tệ nới lỏng, mua vào của ngân hàng trung ương, đồng đô la yếu); và bên kia là khả năng điều chỉnh (chốt lời, lấy lại niềm tin thị trường, cải thiện lạm phát).

Nếu lợi tức thực tiếp tục giảm và đồng đô la yếu, vàng có khả năng lập đỉnh lịch sử. Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin thị trường phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn. Thực tế là tương lai không chắc chắn, và các nhà đầu tư đang đặt cược vào nhiều kịch bản khác nhau.