Triển vọng của bạc trong tương lai có đang đối mặt với bước ngoặt? Áp lực bán tháo và tình trạng cung ứng khan hiếm cùng tồn tại

Dưới sự hỗ trợ kép của kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và tình trạng thiếu cung, giá bạc đã thể hiện động lực mạnh mẽ vào cuối năm 2024. Theo dữ liệu mới nhất, bạc đã vượt qua ngưỡng 65 USD/oz, lập kỷ lục mới. Vàng có hiệu suất tương đối ổn định, hiện đang ở mức 4322 USD/oz, còn nhiều không gian để tăng cao hơn so với đỉnh điểm.

Chuyển hướng của các yếu tố cơ bản kinh tế phát tín hiệu hỗ trợ

Thay đổi trong thị trường việc làm của Mỹ trở thành yếu tố chính thúc đẩy giá kim loại quý tăng. Trong tháng 10, số việc làm phi nông nghiệp bất ngờ giảm mạnh 105 nghìn người, sau đó tháng 11 có sự phục hồi lên 64 nghìn người, nhưng tỷ lệ thất nghiệp lại tăng ngược chiều lên 4.6%, mức cao nhất trong bốn năm. Những số liệu có vẻ mâu thuẫn này phản ánh sự yếu kém mang tính cấu trúc của thị trường lao động.

Các nhà tham gia thị trường đã bắt đầu phản ứng với sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà giao dịch dự đoán rằng, Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất trong năm tới. Chu kỳ cắt giảm lãi suất thường có lợi cho các tài sản hàng hóa như bạc, vì nó làm giảm chi phí cơ hội của việc giữ các tài sản không sinh lãi.

Khoảng cách cung ứng trở thành động lực trung tâm

Về phía cung, tình hình thiếu hụt bạc ngày càng rõ rệt. Michele Schneider, chiến lược gia thị trường trưởng của MarketGauge, chỉ ra rằng nguồn cung bạc toàn cầu đã rơi vào tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng, trong khi nhu cầu công nghiệp vẫn tiếp tục tăng trưởng. Bà giữ vững quan điểm tích cực về triển vọng của bạc, cho rằng “tắc nghẽn ở phía cung là thách thức lớn, trong khi xu hướng mở rộng nhu cầu sẽ không thể được đáp ứng đầy đủ trong tương lai.”

Sự mất cân đối cung cầu này trực tiếp phản ánh trên tỷ lệ vàng/bạc. Tỷ lệ này hiện đã giảm xuống dưới 66, mức thấp nhất kể từ năm 2021. Theo phân tích của Michele Schneider, trong tương lai, tỷ lệ vàng/bạc có thể tiếp tục giảm xuống mức 40, điều này có nghĩa là khả năng tăng giá của bạc so với vàng vẫn còn rất lớn.

Các dự đoán của chuyên gia đối mặt rủi ro kỹ thuật

Trong kịch bản lạc quan, Michele Schneider dự đoán rằng vào năm 2026, bạc có thể vượt qua mức 75 USD/oz. Bà cũng nhấn mạnh rằng, bất kỳ giai đoạn điều chỉnh hoặc giảm giá nào cũng nên xem là thời điểm mua vào. Quan điểm này phản ánh sự tin tưởng của các nhà đầu tư tổ chức vào xu hướng tương lai của bạc.

Tuy nhiên, JPMorgan gần đây đã phát đi tín hiệu cảnh báo, thu hút sự chú ý của thị trường. Ngân hàng này cho biết, Chỉ số hàng hóa của Bloomberg (BCOM) sẽ thực hiện điều chỉnh trọng số hàng năm vào tháng 1 năm 2026. Thao tác kỹ thuật định kỳ này có thể kích hoạt các đợt bán tháo lớn trên thị trường hợp đồng tương lai, trong đó bạc kỳ hạn sẽ chịu áp lực bán mạnh nhất.

Trong ngắn hạn, xu hướng giá bạc sẽ đối mặt với cuộc đấu tranh giữa hỗ trợ từ nguồn cung và áp lực bán kỹ thuật. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và lịch trình điều chỉnh của chỉ số hàng hóa.