Nhận diện đặc điểm của thị trường gấu, nắm vững chìa khóa thành công trong đầu tư ngược xu hướng

Trong lịch sử dài của thị trường vốn, chu kỳ bò và gấu xuất hiện theo nhịp như thủy triều. Nhiều nhà đầu tư đam mê sự thịnh vượng của thị trường bò, nhưng lại rơi vào hoảng loạn khi thị trường gấu đến gần. Thực tế, những cao thủ đầu tư thực sự chính là người rèn luyện tâm lý và khám phá cơ hội trong thời kỳ thị trường gấu.

Thị trường gấu là gì

Thị trường gấu (Bear Market) chỉ giai đoạn giảm giá liên tục của tài sản từ đỉnh cao hơn 20%, xu hướng này có thể kéo dài vài tháng hoặc vài năm. Ví dụ năm 2022, chỉ số Dow Jones từ đỉnh cao tháng 1 là 36,952.65 đã giảm xuống còn 29,260.81 vào cuối tháng 9, chính thức bước vào thị trường gấu.

Ngược lại là thị trường bò (Bull Market), tức là giá tăng hơn 20% từ đáy. Cần lưu ý rằng khái niệm thị trường bò và gấu không chỉ giới hạn trong cổ phiếu, mà còn áp dụng cho trái phiếu, bất động sản, hàng hóa, tiền điện tử và tất cả các loại tài sản khác.

Đặc điểm của thị trường gấu: làm thế nào để nhận biết đã bước vào thời kỳ suy thoái

Đặc điểm chính 1: Giảm giá hơn 20%

Theo tiêu chuẩn của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, khi đa số chỉ số chứng khoán giảm 20% hoặc hơn trong ít nhất hai tháng, có thể xác định đã hình thành thị trường gấu. Đây là ranh giới phân biệt giữa thị trường gấu và điều chỉnh ngắn hạn (đảo chiều 10-20%).

Đặc điểm chính 2: Thời gian chu kỳ kéo dài

Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong 19 lần thị trường gấu của chỉ số S&P 500 trong 140 năm qua, mức giảm trung bình là 37.3%, chu kỳ trung bình là 289 ngày, nhưng trung bình mất 367 ngày để phục hồi hoàn toàn. Dù đợt gấu năm 2020 do dịch bệnh tạo ra kỷ lục ngắn nhất (chỉ 1 tháng), đó là trường hợp cực đoan. Nói chung, nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm lý cho thị trường gấu kéo dài hơn một năm.

Đặc điểm chính 3: Suy thoái kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp tăng đồng thời

Thị trường gấu thường đi kèm với suy thoái kinh tế, tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt, giảm phát và các tín hiệu tiêu cực vĩ mô khác. Ngân hàng trung ương thường sẽ kích hoạt chính sách nới lỏng định lượng để cứu thị trường, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sự phục hồi sau đợt nới lỏng này chỉ là cái bẫy của thị trường gấu, đáy thực sự thường phải chờ đến khi chính sách phát huy hiệu quả mới xác nhận được.

Đặc điểm chính 4: Bong bóng tài sản tích tụ nghiêm trọng

Bong bóng giá là nguyên nhân phổ biến của thị trường gấu. Khi giá tài sản bị đẩy lên cao đến mức không ai dám mua, sẽ gây ra các đợt sụp đổ ồ ạt. Sự nhiệt tình đầu tư phi lý này sẽ thúc đẩy ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách tiền tệ, từ đó kích hoạt giai đoạn thị trường gấu.

Những tác nhân đằng sau hình thành thị trường gấu

Suy giảm niềm tin thị trường là nguyên nhân dẫn đến thị trường gấu. Khi triển vọng kinh tế u ám, người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu, doanh nghiệp cắt giảm tuyển dụng, nhà đầu tư rút vốn tranh nhau, ba đòn đánh này thường gây ra sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu trong thời gian ngắn.

Vỡ bong bóng giá sẽ tạo ra phản ứng dây chuyền. Nhà đầu tư mua đỉnh bắt đầu bán tháo, tâm lý hoảng loạn lan rộng, giá tài sản rơi tự do.

Các sự kiện đột biến bên ngoài như sụp đổ các tổ chức tài chính, khủng hoảng nợ chủ quyền, xung đột địa chính trị, đều có thể trở thành điểm bùng nổ của thị trường gấu. Chiến tranh Nga-Ukraine đẩy giá năng lượng tăng cao, chiến tranh thương mại Trung-Mỹ gây gián đoạn chuỗi cung ứng, đều là các ví dụ điển hình trong những năm gần đây.

Chính sách tiền tệ chuyển hướng Khi ngân hàng trung ương tăng lãi suất, thu hẹp bảng cân đối để chống lạm phát, thanh khoản thị trường sẽ bị thắt chặt, khiến thị trường chứng khoán mất đi nguồn vốn hỗ trợ.

Thảm họa đột xuất như dịch bệnh, thiên tai, khủng hoảng năng lượng, đều có thể gây ra các đợt sụp đổ toàn cầu trong thời gian ngắn.

Nhìn lại lịch sử: Bài học từ sáu đợt thị trường gấu gần đây của Mỹ

2022: Lạm phát cao + xung đột địa chính trị + chính sách thắt chặt của Fed

Sau đại dịch, các chương trình kích thích QE toàn cầu đã đẩy lạm phát tăng vọt, đúng lúc chiến tranh Nga-Ukraine đẩy giá hàng hóa tăng cao. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất mạnh và thu hẹp bảng cân đối để kiểm soát lạm phát, niềm tin thị trường sụp đổ, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ đã tăng mạnh trước đó bị tổn thất nặng nề.

2020: Sự sụp đổ nhanh của đợt gấu do dịch bệnh

Từ đỉnh cao ngày 12 tháng 2 đến đáy ngày 23 tháng 3, chỉ số Dow Jones giảm một nửa, nhưng chỉ trong hai tuần đã tăng 20% để thoát khỏi thị trường gấu. Các ngân hàng trung ương các nước đã kịp thời bơm thanh khoản, tạo ra đợt gấu ngắn nhất trong lịch sử.

2008: Sự sụp đổ sâu của cuộc khủng hoảng tài chính

Bong bóng bất động sản, rủi ro cho vay dưới chuẩn bao phủ các sản phẩm phái sinh tài chính, cuối cùng dẫn đến sụp đổ dây chuyền. Chỉ số Dow Jones giảm từ 14,164 xuống còn 6,544, giảm 53.4%, mất hơn 5 năm để trở lại đỉnh năm 2007.

2000: Kết thúc bong bóng dot-com

Nhiều công ty công nghệ cao dù không có lợi nhuận thực nhưng định giá tăng vọt, cuối cùng sụp đổ theo kiểu đạp đổ, chấm dứt đợt bò dài nhất trong lịch sử thị trường Mỹ, đồng thời gây ra suy thoái kinh tế năm sau.

1987: Thời khắc kinh hoàng của Black Monday

Ngày 19 tháng 10 năm 1987, chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 22.62%, trở thành vụ sụp đổ lớn nhất trong lịch sử phố Wall. May mắn là chính phủ đã rút ra bài học từ cuộc Đại suy thoái 1929, nhanh chóng đưa ra các biện pháp ổn định (hạ lãi suất, cơ chế ngắt quãng giao dịch…), thị trường phục hồi trong vòng 1 năm 4 tháng.

1973-1974: Suy thoái do chocsin và lạm phát kéo dài

Chiến tranh Trung Đông khiến giá dầu tăng từ 3 USD lên 12 USD, làm gia tăng áp lực lạm phát đã tồn tại. Chỉ số S&P 500 cuối cùng giảm 48%, thị trường gấu kéo dài 21 tháng, là giai đoạn suy thoái dài nhất và sâu nhất trong lịch sử thị trường Mỹ hiện đại.

Ba chiến lược đầu tư trong thị trường gấu

Chiến lược 1: Giữ tiền mặt, giảm thiểu rủi ro

Nhiệm vụ hàng đầu trong thị trường gấu là bảo vệ vốn. Nên giảm tỷ lệ cổ phiếu có P/E cao, P/B cao vì những cổ phiếu tăng mạnh nhất trong thị trường bò thường là những cổ giảm mạnh nhất trong gấu. Giữ đủ tiền mặt để đối phó biến động là nguyên tắc sống còn trong giai đoạn này.

Chiến lược 2: Lựa chọn cổ phiếu phòng thủ và cổ phiếu vượt đáy chất lượng cao

Nếu muốn đầu tư ngược xu hướng, cần tập trung vào các ngành ít liên quan đến chu kỳ kinh tế như y tế, hoặc chọn các cổ phiếu có đà giảm sâu và có lợi thế cạnh tranh bền vững. Những công ty này phải có ít nhất 3 năm “hàng rào bảo vệ” để có thể bứt phá khi kinh tế phục hồi. Nếu không chắc chắn về triển vọng từng cổ phiếu, đầu tư vào ETF thị trường lớn chờ đợi đợt phục hồi tiếp theo là lựa chọn an toàn.

Chiến lược 3: Linh hoạt sử dụng các công cụ phái sinh

Thị trường gấu có xác suất giảm cao, các sản phẩm phái sinh như hợp đồng chênh lệch (CFD) có thể dùng để bán khống, tìm kiếm lợi nhuận trong đợt giảm. Tuy nhiên, các công cụ này có đòn bẩy, rủi ro cũng tăng theo, cần thận trọng khi sử dụng.

Các bẫy và cách nhận biết sự phục hồi trong thị trường gấu

Phục hồi trong thị trường gấu (còn gọi là bẫy gấu) là sự tăng giá ngắn hạn trong xu hướng giảm, thường đạt trên 5%. Nhiều nhà đầu tư nhầm lẫn rằng đó là bắt đầu của thị trường bò, dẫn đến mắc bẫy.

Để phân biệt thật sự đáy, có thể quan sát các tín hiệu sau:

• 90% cổ phiếu giao dịch trên mức trung bình 10 ngày
• Số cổ phiếu tăng giá vượt quá 50%
• Hơn 55% cổ phiếu đạt đỉnh mới trong 20 ngày

Chỉ khi đà tăng kéo dài nhiều tháng hoặc mức tăng vượt 20% mới chính thức xác nhận đã thoát khỏi thị trường gấu.

Những bí quyết sống còn trong thị trường gấu

Thị trường gấu không phải là tận cùng, mà là thời điểm để tái cấu trúc danh mục, khám phá cơ hội. Điều quan trọng là nhận biết sớm đặc điểm của thị trường gấu, nhanh chóng điều chỉnh tâm lý, bảo vệ vốn và tìm kiếm cơ hội ngược xu hướng.

Đối với nhà đầu tư thận trọng, kiên nhẫn chờ đợi, cắt lỗ và chốt lời đúng lúc, kiểm soát rủi ro là con đường đúng đắn để vượt qua giai đoạn này. Khi đa số hoảng loạn rút lui, những nhà đầu tư có tầm nhìn xa đã chuẩn bị sẵn sàng cho đợt phục hồi tiếp theo.