Xu hướng của Cục Dự trữ Liên bang trở thành yếu tố then chốt! Liệu việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất vào tháng 12 có thể đảo ngược tình hình giảm giá của đồng yên?

Gần đây, đồng yên Nhật đã rơi vào tình trạng phức tạp do nhiều yếu tố đan xen. Những làn sóng can thiệp của chính phủ và kỳ vọng tăng lãi suất của ngân hàng trung ương đã thúc đẩy xu hướng của tỷ giá USD/JPY trở nên không chắc chắn. Tính đến ngày 27 tháng 11, tỷ giá đã giảm từ mức cao, có lúc vượt qua ngưỡng 156, và kỳ vọng về sự đảo chiều của đồng yên Nhật ngày càng gia tăng.

Tín hiệu chính sách tăng nhiệt, kỳ vọng can thiệp bao phủ thị trường

Thủ tướng Nhật Bản, ông Yoshihide Suga, đã công khai phát biểu vào ngày 26 tháng 11 rằng chính phủ sẽ theo dõi chặt chẽ biến động tỷ giá và sẵn sàng hành động “cần thiết” trên thị trường ngoại hối bất cứ lúc nào. Động thái này ngay lập tức thu hút sự chú ý cao độ của thị trường, nhiều phương tiện truyền thông tiết lộ rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang chuẩn bị cho khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Cùng với sự gia tăng các tiếng nói diều hâu, các nhà đầu tư bắt đầu điều chỉnh vị thế, khiến USD/JPY có xu hướng giảm từ mức cao.

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang sẽ dẫn dắt xu hướng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản

Ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ công bố quyết định lãi suất mới nhất, trong khi quyết định của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ được công bố vào tuần trước đó. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, chuỗi thời gian này rất quan trọng — quyết định tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp bởi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang chọn giữ nguyên lãi suất, sẽ tạo thêm áp lực buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phải tăng nhanh lãi suất hơn nữa; ngược lại, nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ có xu hướng giữ nguyên chính sách. Các khảo sát mới nhất cho thấy khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 12 và tháng 1 đều khoảng 50%, thị trường vẫn trong trạng thái không chắc chắn cao.

Các nhà phân tích của Ngân hàng Commonwealth Australia, bà Carol Kong, nhận định: “Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thận trọng có thể sẽ chờ đợi Quốc hội thông qua dự luật ngân sách rồi mới hành động. Việc trì hoãn quyết định tăng lãi suất cũng giúp ngân hàng có thêm thời gian để quan sát xu hướng đàm phán tiền lương trong vòng tiếp theo.”

Liệu xu hướng giảm giá của đồng yên có thực sự đảo chiều?

Kỳ vọng tăng lãi suất tăng nhiệt, khả năng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang ngày càng cao, đang thúc đẩy chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản thu hẹp dần. Thay đổi này thực sự làm tăng khả năng USD/JPY điều chỉnh giảm từ mức cao. Tuy nhiên, động lực giảm dài hạn của đồng yên vẫn chưa hoàn toàn biến mất — vẫn còn khoảng cách lợi suất đáng kể giữa Mỹ và Nhật Bản, hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất vẫn tiếp tục diễn ra.

Các chiến lược gia ngoại hối của UBS, ông Vassili Serebriakov, nhấn mạnh: “Chỉ một lần tăng lãi suất đơn thuần khó có thể thay đổi căn bản xu hướng của đồng yên. Trừ khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực hiện một lộ trình tăng lãi suất rõ ràng theo hướng diều hâu, và cam kết tiếp tục thúc đẩy chính sách bình thường hóa sau năm 2026 để đối phó với áp lực lạm phát, thì ảnh hưởng sẽ rất hạn chế. Chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật vẫn còn rộng, thị trường biến động ở mức thấp.”

Giám đốc chiến lược ngoại hối của Ngân hàng Rabobank Hà Lan, bà Jane Foley, cảnh báo: “Kỳ vọng can thiệp của chính phủ có thể sẽ làm giảm đà tăng của USD, từ đó giảm thiểu sự cần thiết của các hành động thực tế của chính quyền. Trong kỳ nghỉ lễ Tạ ơn, có khả năng xảy ra các can thiệp chính sách, nhưng chính việc quản lý kỳ vọng này đã đủ để tạo ra tác động trên thị trường.”

Nhận định đầu tư trong bối cảnh nhiều bất định

Thị trường hiện tại đang tìm kiếm sự cân bằng giữa ba yếu tố bất định — chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, thời điểm tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, khả năng can thiệp ngoại hối của chính phủ. Xu hướng giảm giá của đồng yên Nhật liệu có thực sự đảo chiều hay không vẫn cần theo dõi sát sao các quyết định của ngân hàng trung ương trong tháng 12 và các dữ liệu kinh tế liên quan. Trong ngắn hạn, cuộc chiến giữa đồng yên tăng giá và giảm giá sẽ tiếp tục diễn ra.