Đọc trước khi chọn cổ phiếu bằng EPS: Chỉ số này không đơn giản như bạn nghĩ

投资者经常听到"某公司EPS创新高"这样的新闻，似乎每股盈余（EPS）就是判断一只股票好坏的关键指标。但现实是，如果只用EPS选股，你可能会踩坑。

每股盈余到底是什么？

每股盈余的英文是Earnings Per Share，简称EPS。字面意思很直白：每一股普通股能分得多少公司利润。

这个数据衡量的是公司的盈利能力——EPS越高，理论上公司赚钱能力越强。苹果（AAPL.US）在过去20年的EPS持续上升，正是公司价值不断增长的体现。

对投资者来说，EPS是评估公司价值的常用工具。如果你认为一家公司的利润相对于股价更有吸引力，你就更愿意为这只股票出价。投资者也常用EPS来横向比较同行业公司，判断谁的价值更大。

EPS怎么算？一个简单公式就搞定

每股盈余的计算需要三个数据：

• 净利润：公司收入减去各项费用后的利润，通常在财报利润表最下方
• 优先股股息：以固定比例发放给优先股的股息，也在利润表下方
• 流通普通股数：已发行的普通股减去库存股，体现在资产负债表的股东权益部分

计算公式：EPS =（净利润 - 优先股股息）÷ 流通普通股数

以美国银行（BAC.US）2022年财报为例：

• 净利润：275.28亿美元
• 优先股股息：15.13亿美元
• 流通股数：81.137亿股
• 结果：（275.28-15.13）÷81.137 = $3.21/股

实际上，大多数财报已经把"归属于普通股东的利润"这一项单独列出，投资者可以直接用这个数除以流通股数，更加便捷。

快速查找EPS的两个方法

方法一：翻财报（最准确）
登录美国证券交易委员会官网（sec.gov），输入股票代码查找10-K年报或10-Q季报，在财务报表的利润表中找到EPS数据。

方法二：查行情网站（最便捷）
SeekingAlpha、雅虎财经等资讯平台都有EPS数据，但要注意它们提供多种类别的EPS（基本EPS、稀释EPS、预测EPS等），需要确认你要找的是哪一种。

由于网站数据有时通过爬虫抓取，准确性不如直接查财报。如果做重要投资决策，还是应该以官方财报为准。

为什么投资者必须关注EPS？

EPS关联到一个更重要的指标——本益比（P/E ratio），公式是：股价 ÷ 每股盈余。

这个比值将公司基本面与股票市场价格连接起来，让投资者了解市场愿意为每一美元利润支付多少钱。例如，英伟达（NVDA.US）虽然近期EPS有所下降，但因投资者看好前景，本益比飙升至135.9倍，意味着投资者给了公司巨大的溢价空间。

EPS与股价的真实关系：不是简单的正相关

通常情况下，强劲的EPS会拉动股价上涨，这种正相关源于一个良性循环：更高的股价提升客户信心→销售增长→利润增加→EPS上升→吸引投资者→股价继续上涨。

但这个关系并非绝对。 关键变量是市场预期：

• 如果EPS超过华尔街预期，即便数据下滑，股价仍可能上涨
• 如果EPS低于预期，即便数据上升，股价也可能下跌

英伟达的案例最典型：2月财报中EPS虽然环比下滑，但收入和EPS均超预期，加上管理层在财报电话会议中释放积极信号，股价一夜跳涨14%。

警惕三个EPS陷阱，否则选股必踩坑

陷阱1：股票回购虚增EPS

假设一家公司净利润没变，但通过回购股票使流通股数减少，EPS的分母变小，最终EPS被放大。如果你没注意到流通股数在缩水，就可能被假象迷惑，误认为公司盈利能力在提升。

陷阱2：特殊项目扭曲数据

公司卖出资产、剥离业务、获得税收补贴等非经营性事件也会进入财表，推高短期利润。百胜（YUM.US）因退出俄罗斯市场而产生的亏损就是典型例子。这些一次性项目不会重复出现，如果不剔除，就无法准确评估公司持续经营的盈利能力。

陷阱3：仅看单期EPS没有意义

某一季度或某一年的EPS数据是孤立的。只有看长期趋势——EPS是持续增长、稳定还是下滑——才能判断公司的真实投资价值。

基本EPS vs 稀释EPS：你需要了解的区别

财报中通常出现两个EPS数据：

基本EPS = （净利润 - 优先股股息）÷ 现有流通股数
反映的是公司当前真实的盈利能力。

稀释EPS = （净利润 - 优先股股息）÷ （现有流通股数 + 可转换证券数）
考虑了一个假设：如果所有期权、限制性股票、可转债等都被执行转换成普通股，公司的EPS会被稀释到什么程度。

以可口可乐（KO.US）为例，如果基本流通股为4328百万股，可转换稀释证券为22百万股，净利润为9542百万美元，那么稀释EPS就是9542÷（4328+22）=$2.19。

稀释EPS对投资者更有参考价值，因为它反映了最坏情况下（所有潜在股票全部转换）公司的实际盈利能力。

如何用EPS真正选到好股票？

第一步：看趋势，不看绝对值
比较公司EPS的长期走势。如果EPS年复一年增长，说明公司盈利在改善；如果持续下滑，危险信号已现。

第二步：横向对标同行
将目标公司的EPS与同行业竞争对手对比。但要注意，不能只看EPS的绝对数值，还要结合本益比。比如公司A的股价30美元、EPS 1美元（本益比30倍），而同行平均本益比为10倍，说明市场给A公司的溢价很高，要警惕高估风险。

第三步：深度分析数字背后
看EPS增长是来自真实利润增长，还是股票回购、特殊收益等"技巧"。这需要对比财表中的净利润增长率与EPS增长率——如果EPS增速远高于净利润增速，说明回购在起作用。

第四步：结合其他指标和前景
EPS是重要指标，但不是全部。还需要看公司的现金流、负债率、行业前景、竞争优势等。2020年以来，虽然高通的EPS远高于英伟达和AMD，但英伟达3年回报率达251%，而高通仅69%，原因就在于市场更看好英伟达的长期前景。

还需要知道的：EPS与股息的关系

每股股息（DPS）代表公司每年向每股普通股派发多少现金。EPS衡量的是公司赚了多少，DPS衡量的是公司分给股东多少。

高股息听起来很吸引，但过高的派息意味着公司没有足够资金用于研发、扩张等增长投资，长期来看反而可能拖累EPS增速。这就是为什么高增长的科技公司通常不派息或派息很少，而是把利润用于再投资。

常见问题解答

Q：EPS多少算好？
单看绝对值没意义。重点是：（1）EPS长期是否持续上升；（2）与同行业对比是否更高；（3）EPS增长是否来自真实利润增长。

Q：EPS可以预测吗？
可以。华尔街分析师会根据对公司未来利润的预测得出前瞻EPS。投资者通过对比实际EPS与预期EPS，可以判断市场对公司的真实预期。

Q：为什么看了EPS还是选不好股票？
因为没有任何单一指标能告诉你公司股票的全部信息。EPS只是切面之一。选股时还需综合考虑公司的竞争优势、行业地位、财务健康度、管理层质量、长期增长潜力等多个维度。