Xu hướng tỷ giá nhân dân tệ 2026 dự kiến｜Chu kỳ tăng giá đã bắt đầu? Có nên mua vào ngay bây giờ không?

Nhịp điệu tỷ giá Nhân dân tệ sắp đảo chiều – Mức cao mới gần 14 tháng phát đi tín hiệu gì?

Từ đầu năm 2025, hiệu suất của Nhân dân tệ so với đô la Mỹ đã mang lại những điều mới mẻ cho thị trường. Tỷ giá hối đoái đô la Mỹ so với Nhân dân tệ trong khoảng 7.04 đến 7.3 liên tục dao động, cả năm tăng giá khoảng 3%, thành công đảo chiều xu hướng giảm giá kéo dài trong ba năm qua. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tính đến giữa tháng 12, tỷ giá Nhân dân tệ đã vượt qua ngưỡng 7.05, mức thấp nhất chạm tới 7.0404, ghi nhận mức cao mới trong gần 14 tháng.

Đằng sau xu hướng đảo chiều này là logic sâu xa gì? Bắt đầu từ khó khăn của nửa đầu năm. Thời điểm đó, chính sách thuế quan toàn cầu còn nhiều bất định, chỉ số đô la Mỹ duy trì sức mạnh lâu dài, Nhân dân tệ offshore từng phá vỡ ngưỡng 7.40, thậm chí lập kỷ lục thấp kể từ “Chính sách đổi tỷ giá 8.11” năm 2015. Tuy nhiên, bước vào nửa cuối năm, tình hình chuyển biến nhanh chóng — đàm phán thương mại Trung-Mỹ tiến triển ổn định, tâm lý thị trường rõ ràng được cải thiện, chỉ số đô la Mỹ từ mạnh chuyển yếu, xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ cũng theo đó đảo chiều, mở ra đà tăng ổn định mới.

Thị trường Nhân dân tệ offshore cũng phản ánh sự thay đổi này. Tỷ giá đô la Mỹ so với Nhân dân tệ offshore dao động trong khoảng 7.02 đến 7.4, cao hơn một chút so với thị trường nội địa, cho thấy dòng vốn quốc tế phản ứng với Nhân dân tệ nhạy cảm hơn.

Bốn yếu tố then chốt quyết định xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ

Nắm bắt dự đoán xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ cốt lõi cần đồng thời theo dõi bốn khía cạnh sau:

1. Thay đổi sức mạnh của chỉ số đô la Mỹ

Trong nửa đầu năm 2025, chỉ số đô la Mỹ giảm từ 109 xuống khoảng 98, giảm gần 10%, tạo ra hiệu suất yếu nhất trong nửa đầu thập niên 1970. Nhưng từ tháng 11, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nguội đi, cộng thêm hiệu suất vượt kỳ vọng của kinh tế Mỹ, chỉ số đô la bắt đầu phục hồi, nhiều lần vượt qua mốc 100. Đến tháng 12, khi quyết định cắt giảm lãi suất của Fed đã rõ ràng, chỉ số đô la lại giảm trở lại, thấp nhất chạm 97.869, quay về khoảng 97.8-98.5.

Nguyên tắc kết luận: Đồng USD nhẹ nhàng tăng giá thường gây áp lực lên Nhân dân tệ, nhưng nếu quan hệ Trung-Mỹ cải thiện, tác động tiêu cực này có thể bị bù đắp.

2. Tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ

Giao dịch mới nhất tại Kuala Lumpur mang tín hiệu tích cực. Phía Mỹ giảm thuế đối với hàng hóa Trung Quốc liên quan fentanyl từ 20% xuống 10%, đồng thời tạm hoãn phần thuế bổ sung 24% đến tháng 11 năm 2026. Hai bên cũng đồng ý tạm hoãn kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và phí cảng, mở rộng mua các nông sản như đậu nành của Mỹ.

Tuy nhiên, bài học lịch sử đáng cảnh báo — thỏa thuận tương tự đạt được vào tháng 5 tại Geneva cuối cùng đã nhanh chóng đổ vỡ. Do đó, tính ổn định của quan hệ thương mại Trung-Mỹ vẫn là biến số quan trọng nhất để dự đoán xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ. Nếu duy trì hiện trạng, môi trường Nhân dân tệ có thể tiếp tục ổn định; nếu xung đột lại gia tăng, Nhân dân tệ sẽ đối mặt với áp lực giảm giá.

3. Chính sách tiền tệ của Fed

Quyết định của Fed ảnh hưởng sâu sắc đến xu hướng đô la Mỹ. Nếu lạm phát duy trì cao trong năm 2025, Fed có thể chậm lại việc cắt giảm lãi suất hoặc duy trì lãi suất cao, hỗ trợ đồng USD tăng giá; ngược lại, nếu kinh tế rõ ràng chậm lại, việc giảm lãi suất nhanh hơn sẽ làm yếu đồng USD. Nhân dân tệ thường có xu hướng nghịch đảo với chỉ số đô la Mỹ, do đó nhà đầu tư cần theo dõi sát sao biên bản họp của Fed và dữ liệu kinh tế.

4. Chính sách của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và nền tảng kinh tế Trung Quốc

Ngân hàng trung ương Trung Quốc có xu hướng duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ phục hồi kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản yếu ớt. Việc giảm lãi suất hoặc tỷ lệ dự trữ bắt buộc thường tạo áp lực giảm giá cho Nhân dân tệ; nhưng nếu chính sách nới lỏng kết hợp kích thích tài chính giúp kinh tế ổn định, về dài hạn sẽ thúc đẩy Nhân dân tệ. Mức độ quốc tế hóa của Nhân dân tệ, cùng các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ với các quốc gia khác cũng có thể hỗ trợ dài hạn cho đồng tiền này.

Dự đoán xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ: Chu kỳ tăng giá đã bắt đầu?

Thị trường chung cho rằng Nhân dân tệ đang ở điểm chuyển đổi của chu kỳ. Xu hướng giảm giá bắt đầu từ năm 2022 có thể đã kết thúc, Nhân dân tệ có khả năng bước vào một chu kỳ tăng giá trung dài hạn mới.

Triển vọng cuối năm 2025 đến 2026, ba yếu tố hỗ trợ chính có thể thúc đẩy tỷ giá tăng mạnh:

• Sức mạnh của tăng trưởng xuất khẩu Trung Quốc tiếp tục thể hiện
• Xu hướng tái phân bổ tài sản vào Nhân dân tệ của dòng vốn ngoại bắt đầu rõ ràng
• Chỉ số đô la Mỹ duy trì xu hướng yếu cấu trúc

Các ngân hàng đầu tư quốc tế đều lạc quan về triển vọng của Nhân dân tệ:

Deutsche Bank cho rằng, việc đồng Nhân dân tệ mạnh lên so với đô la Mỹ gần đây có thể báo hiệu một chu kỳ tăng giá dài hạn đang bắt đầu. Ngân hàng dự đoán cuối 2025, Nhân dân tệ sẽ lên mức 7.0, và cuối 2026 sẽ tiến tới 6.7.

Goldman Sachs cũng có đánh giá tích cực. Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu Kamakshya Trivedi trong báo cáo cho biết, tỷ giá thực hiệu quả của Nhân dân tệ thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, mức thấp hơn so với đô la Mỹ khoảng 15%. Dựa trên tiến trình đàm phán thương mại và thực trạng tỷ giá thấp, Goldman dự kiến trong 12 tháng tới, Nhân dân tệ sẽ lên mức 7.0. Ngân hàng còn nhấn mạnh, hiệu quả xuất khẩu mạnh mẽ của Trung Quốc sẽ hỗ trợ đồng tiền này, và chính phủ Trung Quốc ưu tiên sử dụng các công cụ chính sách khác để thúc đẩy kinh tế hơn là dựa vào giảm giá tiền tệ.

Có nên mua Nhân dân tệ ngay bây giờ? Tổng hợp khuyến nghị đầu tư

Triển vọng ngắn hạn rõ ràng, trung hạn cần kiên nhẫn

Trong ngắn hạn, dự kiến Nhân dân tệ duy trì xu hướng mạnh lên, nhưng biên độ tăng giá hạn chế. Thể hiện qua dao động ngược chiều với đô la Mỹ trong phạm vi hạn chế. Khả năng tăng nhanh về mức dưới 7.0 trước cuối năm 2025 là thấp.

Ba chỉ số theo dõi chính quyết định thời điểm vào lệnh của bạn:

• Xu hướng ngắn hạn của chỉ số đô la Mỹ
• Tín hiệu điều chỉnh trung gian của tỷ giá trung tâm Nhân dân tệ
• Độ mạnh và nhịp độ của chính sách duy trì tăng trưởng ổn định của Trung Quốc

Nếu cả ba đều hướng về lợi ích cho Nhân dân tệ, đó chính là thời điểm lý tưởng để tham gia giao dịch.

Phân tích sâu: Làm thế nào để tự đánh giá xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ?

Không dựa vào dự đoán thị trường, việc phát triển khả năng phân tích độc lập là cực kỳ quan trọng. Bốn khía cạnh sau sẽ giúp bạn nắm bắt chính xác xu hướng Nhân dân tệ:

Khía cạnh 1: Mức độ nới lỏng hay thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân ảnh hưởng trực tiếp đến cung tiền, từ đó quyết định tỷ giá. Giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ dự đoán tăng cung tiền, làm yếu Nhân dân tệ; ngược lại, tăng lãi suất hoặc nâng cao dự trữ sẽ thắt chặt thanh khoản, làm mạnh đồng tiền này.

Lấy ví dụ năm 2014-2015, Ngân hàng trung ương liên tục giảm lãi suất 6 lần và giảm mạnh tỷ lệ dự trữ của các tổ chức tài chính nhỏ (từ 18% xuống dưới 8%), cùng thời điểm đó, tỷ giá đô la Mỹ so với Nhân dân tệ từ 6 tăng lên mức cao nhất 7.4, chứng minh rõ ảnh hưởng của chính sách tiền tệ đến tỷ giá.

Khía cạnh 2: So sánh sức mạnh dữ liệu kinh tế Trung Quốc

Kinh tế Trung Quốc ổn định tăng trưởng sẽ thu hút dòng vốn ngoại liên tục, tăng cầu Nhân dân tệ, đẩy giá lên; ngược lại, tốc độ tăng trưởng chậm lại sẽ làm dòng vốn giảm hoặc chuyển hướng, gây áp lực giảm giá cho đồng tiền này.

Các chỉ số kinh tế cần theo dõi gồm:

• GDP (công bố theo quý): phản ánh tình hình vĩ mô
• PMI (công bố hàng tháng): chính thức tập trung vào doanh nghiệp lớn, bản của Caixin bao gồm doanh nghiệp nhỏ
• CPI (công bố hàng tháng): đo lường lạm phát, cao quá mức có thể thúc đẩy điều chỉnh chính sách tiền tệ
• Đầu tư tài sản cố định thành phố (công bố hàng tháng): phản ánh hoạt động kinh tế

Khía cạnh 3: Chỉ số đô la Mỹ và xu hướng chính sách của Fed

Chỉ số đô la Mỹ quyết định trực tiếp xu hướng tăng giảm của tỷ giá USD/CNY. Chính sách của Fed và ECB là động lực chính của xu hướng đô la. Ví dụ năm 2017, kinh tế khu vực Euro tốt hơn Mỹ, ECB phát đi tín hiệu thắt chặt, dòng vốn rút khỏi đô la Mỹ sang euro, khiến chỉ số đô la giảm 15% trong năm, đồng thời tỷ giá USD/CNY cũng giảm theo, mối liên hệ rất chặt chẽ.

Khía cạnh 4: Định hướng chính sách của chính phủ đối với tỷ giá

Khác với tiền tệ hoàn toàn thị trường, Nhân dân tệ đã trải qua nhiều lần cải cách quản lý tỷ giá kể từ mở cửa. Ngày 26/5/2017, điều chỉnh mới nhất đã chuyển mô hình định giá trung tâm Nhân dân tệ thành “giá đóng cửa + rổ tiền tệ + yếu tố đối nghịch chu kỳ”. Cơ chế này dù ảnh hưởng rõ rệt trong ngắn hạn, nhưng xu hướng dài hạn vẫn do cung cầu thị trường quyết định. Theo dõi sát tín hiệu điều chỉnh của trung tâm sẽ giúp phát hiện sớm ý đồ chính sách.

Tổng quan 5 năm về xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ

2020: Phản ứng bất ngờ trong bối cảnh dịch bệnh

Đầu năm, tỷ giá USD/CNY dao động trong khoảng 6.9-7.0. Do căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và dịch bệnh, Nhân dân tệ giảm xuống 7.18 vào tháng 5. Nhưng sau đó, khi dịch bệnh Trung Quốc kiểm soát nhanh chóng và phục hồi kinh tế sớm hơn, cộng thêm Fed cắt giảm lãi suất về gần 0, chênh lệch lãi suất mở rộng, hỗ trợ Nhân dân tệ tăng giá mạnh. Cuối năm, tỷ giá lên khoảng 6.50, tăng khoảng 6% cả năm.

2021: Thặng dư thương mại thúc đẩy tăng trưởng ổn định

Xuất khẩu Trung Quốc liên tục mạnh, kinh tế tốt lên, Ngân hàng trung ương duy trì chính sách ổn định, chỉ số đô la Mỹ thấp. Tỷ giá USD/CNY dao động trong khoảng 6.35-6.58, trung bình cả năm khoảng 6.45, duy trì mức khá vững chắc.

2022: Tăng lãi suất mạnh của Fed gây giảm giá lớn

USD/CNY từ 6.35 tăng lên trên 7.25, giảm khoảng 8% trong năm, mức giảm lớn nhất trong nhiều năm. Nguyên nhân chính là Fed tăng lãi suất mạnh, đẩy chỉ số đô la Mỹ lên cao, đồng thời chính sách kiểm soát dịch của Trung Quốc gây ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế, khủng hoảng bất động sản trầm trọng, niềm tin thị trường giảm sút nghiêm trọng.

2023: Kỳ vọng phục hồi kinh tế và thực tế chênh lệch

USD/CNY dao động trong khoảng 6.83-7.35, trung bình khoảng 7.0, cuối năm tăng nhẹ lên 7.1. Kinh tế Trung Quốc phục hồi không như kỳ vọng, khủng hoảng nợ bất động sản kéo dài, tiêu dùng trì trệ; Mỹ duy trì lãi suất cao, chỉ số đô la Mỹ trong khoảng 100-104, gây áp lực lên Nhân dân tệ.

2024: Đồng USD yếu đi thúc đẩy sự đảo chiều cấu trúc

USD giảm giá giảm áp lực cho Nhân dân tệ, chính sách kích thích tài chính và hỗ trợ bất động sản của Trung Quốc nâng cao niềm tin thị trường. USD/CNY từ 7.1 tăng lên khoảng 7.3 giữa năm, tháng 8, Nhân dân tệ offshore vượt qua 7.10, ghi nhận mức cao mới trong nửa năm, biến động tăng.

Phân tích đặc thù của xu hướng Nhân dân tệ offshore (CNH)

CNH giao dịch tại thị trường quốc tế như Hong Kong, Singapore, tự do hơn, dòng vốn tự do không bị hạn chế, phản ánh chính xác tâm lý toàn cầu. Trong khi đó, trên thị trường nội địa (CNY) bị kiểm soát vốn, Ngân hàng trung ương điều chỉnh qua trung tâm tỷ giá và can thiệp ngoại hối, do đó biến động của CNH thường lớn hơn.

Năm 2025, xu hướng CNH cũng phản ánh biến động của thị trường. Đầu năm, chính sách thuế quan của Mỹ tác động mạnh, chỉ số đô la Mỹ tăng vọt lên 109.85, khiến CNH phá vỡ mức 7.36. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã có biện pháp ổn định thị trường, như phát hành trái phiếu offshore trị giá 60 tỷ nhân dân tệ để thu hồi thanh khoản, kiểm soát trung tâm tỷ giá.

Gần đây, khi đối thoại Trung-Mỹ dịu lại, chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc dần phát huy, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tăng lên, tỷ giá CNH rõ ràng mạnh lên. Ngày 15/12, CNH đổi lấy đô la Mỹ vượt qua 7.05, phản ánh sự phục hồi hơn 4% so với đỉnh đầu năm, ghi nhận mức cao mới trong gần 13 tháng.

Kết luận tổng thể

Tỷ giá Nhân dân tệ đang ở điểm chuyển đổi quan trọng. Khi chính sách tiền tệ của Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng liên tục, chu kỳ tăng giá tương tự có thể kéo dài tới mười năm, mặc dù trong quá trình đó, xu hướng ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi biến động của đô la Mỹ và các sự kiện đột xuất, nhưng hướng đi lớn đã rõ ràng.

Chỉ cần nắm vững bốn yếu tố ảnh hưởng chính đến tỷ giá Nhân dân tệ — chính sách tiền tệ, dữ liệu kinh tế, chỉ số đô la Mỹ, và định hướng chính sách của chính phủ — khả năng thành công trong giao dịch sẽ tăng lên đáng kể. Thị trường ngoại hối chủ yếu dựa vào các yếu tố vĩ mô, các dữ liệu công khai minh bạch của các quốc gia, thanh khoản lớn và cơ chế giao dịch hai chiều, đều tạo lợi thế tương đối công bằng cho nhà đầu tư thông thường.

Đối với các nhà giao dịch muốn tham gia, đây là thời điểm tốt nhất để hiểu rõ thị trường, phát triển khả năng phân tích. Chờ đợi tín hiệu vào lệnh khi cả ba chỉ số chính đều chuyển tích cực mới là lựa chọn sáng suốt.