Khủng hoảng mất giá yên Nhật: USD/JPY chạm mức 157.89, kế hoạch kích thích kinh tế làm gia tăng áp lực tỷ giá

Yên Nhật gần đây tiếp tục yếu đi đã trở thành tâm điểm của thị trường. Tính đến ngày 20 tháng 11, tỷ giá USD/JPY( tăng lên 157.89, lập mức cao mới trong gần mười tháng, chỉ còn cách mức tâm lý quan trọng 160 một bước chân. Chính quyền Nhật Bản đã nhiều lần can thiệp thị trường trong khoảng 160 năm ngoái, nhưng thị trường cho rằng trừ khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực hiện hành động thực chất, việc vượt qua 160 đã trở thành xu hướng tất yếu.

Chính sách tài chính tích cực của chính phủ Nhật Bản đang thúc đẩy xu hướng này. Ngày 21 tháng 11, Nội các Nhật Bản đã thông qua kế hoạch kích thích kinh tế trị giá 21.3 nghìn tỷ yên, đây là gói chi tiêu bổ sung lớn nhất kể từ đại dịch. Trong đó, trợ cấp giá cả là khoản chi lớn nhất, đạt 11.7 nghìn tỷ yên, nhằm đối phó với áp lực giá cả liên tục tăng. Khoản vốn của kế hoạch này sẽ được huy động thông qua tăng thuế do lạm phát mang lại và phát hành trái phiếu chính phủ mới, dự kiến sớm nhất vào ngày 28 tháng 11 sẽ được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, nhằm hoàn thành thẩm định của Quốc hội trước cuối năm.

Sau khi chính sách này được công bố, phản ứng của thị trường rất nhanh. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản ngày 20 tháng 11 đã tăng lên 1.842%, mức cao nhất kể từ năm 2008, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về tính lành mạnh dài hạn của tài chính Nhật Bản. Gói chi tiêu lớn cùng môi trường nới lỏng tiền tệ liên tục đã tạo thành một cơn bão hoàn hảo khiến đồng yên mất giá.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Ueda Kazuo đặc biệt chú ý đến xu hướng tỷ giá hối đoái. Ông chỉ ra rằng, đồng yên yếu đang thúc đẩy kỳ vọng lạm phát tăng cao hơn nữa — hàng nhập khẩu do tỷ giá yếu hơn sẽ tăng giá, các doanh nghiệp do đó có xu hướng nâng cao lương và định giá sản phẩm. Ueda Kazuo nhấn mạnh rằng, tác động truyền dẫn của biến động tỷ giá đối với giá cả rõ ràng hơn so với trước đây, Ngân hàng Trung ương cần cảnh giác cao độ. Lời phát biểu này ngụ ý khả năng Ngân hàng Trung ương sẽ nâng lãi suất vào tháng 12 đang ngày càng tăng.

Các nhà phân tích thị trường có quan điểm khác nhau về triển vọng của đồng yên. Nhà chiến lược ngoại hối của Ngân hàng Quốc gia Úc Rodrigo Catril cho rằng, các can thiệp trong quá khứ cho thấy, can thiệp thị trường đơn thuần nếu không đi kèm với kỷ luật tiền tệ hoặc tài chính sẽ chỉ tạo cơ hội cho các phe bán khống yên. Ông dự đoán, nếu Ngân hàng Trung ương quyết định nâng lãi suất, tỷ giá USD/JPY có khả năng giảm trở lại dưới 150; ngược lại, việc phá vỡ mức 160 đã là điều tất nhiên. Nói cách khác, hướng đi tương lai của tỷ giá yên phụ thuộc vào việc Ngân hàng Trung ương có sẵn sàng thực hiện nâng lãi suất vào tháng 12 hay không, và chính phủ Nhật Bản có thể thể hiện cam kết về kỷ luật tài chính hay không.