Cách hiểu giá trị danh nghĩa, giá trị thực và giá trị sổ sách trên thị trường chứng khoán: hướng dẫn đầy đủ cho nhà đầu tư

Khi phân tích một cổ phiếu trên thị trường, chúng ta gặp phải ba phương pháp đánh giá khác nhau. Mỗi phương pháp sử dụng nguồn thông tin khác nhau và mang lại những góc nhìn độc đáo về việc liệu một khoản đầu tư có hấp dẫn hay không. Trong hướng dẫn toàn diện này, tôi sẽ phân tích chi tiết ba phương pháp định giá này, chỉ ra khi nào áp dụng từng phương pháp và những giới hạn của mỗi cách tiếp cận.

Điểm khởi đầu: hiểu các nguồn của từng phương pháp định giá

Trước khi làm việc với bất kỳ mô hình nào, chúng ta cần làm rõ nguồn dữ liệu của từng con số.

Giá trị danh nghĩa xuất phát từ một phép tính đơn giản: lấy vốn điều lệ của công ty chia cho tổng số cổ phiếu phát hành. Đây là giá phát hành lý thuyết.

Ví dụ thực tế: BUBETA S.A. có vốn điều lệ 6.500.000 € và phát hành 500.000 cổ phiếu. Phép tính là: 6.500.000 ÷ 500.000 = 13 € mỗi cổ phiếu là giá trị danh nghĩa.

Giá trị sổ sách hoặc giá trị ròng sổ sách đòi hỏi nhiều thông tin hơn. Chúng ta tính bằng cách lấy tổng tài sản trừ đi tổng nợ phải trả, rồi chia cho số cổ phiếu phát hành. Nó phản ánh theo sổ sách giá trị của công ty trên mỗi cổ phiếu.

Ví dụ: MOYOTO S.A. có tài sản trị giá 7.500.000 €, nợ phải trả 2.410.000 € và phát hành 580.000 cổ phiếu. Phép tính là: (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 ≈ 8,775 € là giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu.

Giá trị thị trường hoặc giá trị thực khác biệt. Được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường cho số cổ phiếu. Con số này thay đổi liên tục theo cung cầu trên thị trường thứ cấp.

Ví dụ: OCSOB S.A. có vốn hóa thị trường 6.940 triệu euro với 3.020.000 cổ phiếu: 6.940.000.000 ÷ 3.020.000 ≈ 2.298 € là giá trị thị trường hiện tại.

Những gì mỗi phương pháp tiết lộ về tiềm năng đầu tư của bạn

Sự khác biệt cơ bản nằm ở chỗ mỗi con số truyền đạt điều gì.

Giá trị danh nghĩa hoạt động như một tham chiếu lịch sử. Nó cho biết mức giá ban đầu phát hành cổ phiếu. Trong thị trường vốn chủ sở hữu, giá trị này có hạn vì cổ phiếu không có ngày đáo hạn. Tuy nhiên, nó xuất hiện trở lại khi nói về trái phiếu chuyển đổi: các công cụ lai nơi nhà đầu tư nhận lãi định kỳ và khi đáo hạn, nhận cổ phiếu theo giá cố định thay vì hoàn trả vốn.

Giá trị sổ sách là công cụ chính cho những ai thực hành value investing, phong cách mà Warren Buffett đã phổ biến. Nguyên tắc của ông là mua các công ty chất lượng với giá hợp lý. So sánh giá trị sổ sách với giá thực tế giúp xác định xem công ty đang giao dịch cao hay thấp so với các yếu tố cơ bản kế toán của nó. Tuy nhiên, phương pháp này thể hiện hiệu quả kém rõ rệt với các công ty công nghệ và vốn hóa nhỏ, đặc biệt là những công ty có nhiều tài sản vô hình.

Giá trị thực hoặc giá trị thị trường là thứ bạn thấy hàng ngày trên nền tảng giao dịch của mình. Nó thể hiện sự đồng thuận của thị trường tại mỗi thời điểm: những gì thực sự người mua và người bán sẵn sàng trả. Khác với giá trị sổ sách nói “điều này nên có giá trị”, giá trị thị trường nói “điều này có giá trị hiện tại”. Nó không bao giờ cho biết giá có đắt hay rẻ; để làm điều đó, bạn cần các tỷ số bổ sung như PER hoặc phân tích cơ bản sâu.

Ứng dụng cụ thể trong chiến lược đầu tư của bạn

Với giá trị danh nghĩa: ứng dụng thực tế rất hạn chế trong hoạt động hàng ngày. Nó chủ yếu có ý nghĩa trong các trường hợp trái phiếu chuyển đổi, nơi giá chuyển đổi được xác định bằng các công thức cụ thể có thể tham chiếu đến giá trị danh nghĩa như một điểm tính toán.

Với giá trị sổ sách: rất quan trọng trong phương pháp value investing. Một nhà đầu tư theo phong cách này tìm kiếm đồng thời hai điều kiện: một công ty có bảng cân đối vững chắc và mô hình kinh doanh ổn định, cùng với mức giá thị trường hấp dẫn. Chỉ đầu tư khi cả hai điều kiện này đều thỏa mãn.

Lý do là tỷ số Giá/Giá trị sổ sách (P/VC) là đồng minh của bạn ở đây. Hãy so sánh hai công ty khí đốt trong IBEX 35: nếu ENAGAS có P/VC thấp hơn NATURGY, điều đó có nghĩa là giá trị của ENAGAS cho tỷ lệ giá/đặc điểm cơ bản tốt hơn, mặc dù tất nhiên tỷ số này không quyết định hoàn toàn quyết định cuối cùng.

Với giá trị thị trường: là la bàn hoạt động hàng ngày của bạn. Nếu bạn mua với ý định bán cao hơn, bạn đặt mục tiêu lợi nhuận dựa trên mức giá này. Nếu giao dịch ngắn hạn, bạn thiết lập giới hạn lỗ dựa trên mức giá này. Bạn có thể dùng lệnh mua có giới hạn giá để vào lệnh khi mức giảm đạt đến các mức bạn đã xác định trước.

Nhớ rằng giờ giao dịch khác nhau: Tây Ban Nha và châu Âu từ 09:00 đến 17:30; Mỹ từ 15:30 đến 22:00; Nhật Bản từ 02:00 đến 08:00; Trung Quốc từ 03:30 đến 09:30 (giờ Tây Ban Nha). Ngoài khung giờ này, bạn chỉ có thể để lại các lệnh đã đặt trước.

Ví dụ thực tế: META PLATFORMS đóng cửa ở mức 113,02 $ và dự đoán giảm thêm. Bạn đặt lệnh mua 5 lô không đòn bẩy với giới hạn ở 109,00 $. Nếu trong phiên tiếp theo, cổ phiếu bật tăng mà không chạm mức giá này, lệnh của bạn sẽ không được thực hiện, giúp bảo vệ khỏi việc mua vào ở mức giá không mong muốn.

Những giới hạn thực sự của từng phương pháp

Giá trị danh nghĩa: điểm yếu chính là nhanh chóng trở nên lỗi thời. Chỉ có ý nghĩa tại thời điểm phát hành và hầu như không hữu ích cho hoạt động trong thị trường vốn chủ sở hữu hiện đại.

Giá trị sổ sách: mang lại kết quả không đáng tin cậy khi định giá các công ty nhỏ có nhiều tài sản vô hình (phần mềm, bằng sáng chế, thương hiệu). Thêm vào đó, kế toán sáng tạo và các sai lệch kế toán có thể làm sai lệch giá trị này, mặc dù những trường hợp này không phổ biến.

Giá trị thị trường: bị ảnh hưởng sâu sắc bởi sự không rõ ràng. Thị trường discount các yếu tố có thể không liên quan trực tiếp đến công ty: thay đổi chính sách tiền tệ, các sự kiện ngành quan trọng, điều chỉnh kỳ vọng kinh tế, hoặc đơn giản là sự hưng phấn tập thể trong ngành. Điều này dẫn đến tình trạng định giá quá cao hoặc quá thấp một cách phi lý.

Tóm tắt so sánh nhanh