## 2025 năm dự đoán xu hướng USD: Từ chu kỳ lịch sử đến dự đoán cặp tiền tệ

### Giải thích hệ thống tỷ giá USD

Tỷ giá USD phản ánh giá trị của một đồng tiền cụ thể so với đô la Mỹ. Ví dụ, EUR/USD=1.04 có nghĩa là để đổi 1 euro cần 1.04 đô la Mỹ; nếu tỷ lệ này tăng lên 1.09, cho thấy đô la mất giá; giảm xuống 0.88 thì đô la tăng giá.

Chỉ số USD được tính dựa trên tỷ giá của 6 đồng tiền chính (Euro, Yên Nhật, Bảng Anh, Đô la Canada, Krona Thụy Điển, Franc Thụy Sĩ) có trọng số. Mức độ cao thấp của chỉ số phụ thuộc vào sức mạnh của 6 đồng tiền này so với nhau. Đáng chú ý, chính sách điều chỉnh của các ngân hàng trung ương khác nhau, do đó, thay đổi chính sách của Fed không nhất thiết gây ra biến động cùng chiều của chỉ số USD.

### Tình hình hiện tại và xu hướng ngắn hạn của chỉ số USD

USD đã giảm liên tiếp 5 ngày, chỉ số USD rơi xuống mức thấp kể từ tháng 11 (khoảng 103.45), và vượt qua đường trung bình động 200 ngày — đây là tín hiệu giảm giá điển hình.

Dữ liệu việc làm tháng 3 của Mỹ không đạt kỳ vọng, củng cố kỳ vọng thị trường về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần. Theo đó, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, làm giảm sức hấp dẫn đầu tư vào USD. Chính sách tiền tệ của Fed ảnh hưởng sâu sắc đến triển vọng của USD: nếu thị trường kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng, khả năng USD yếu đi sẽ lớn hơn; ngược lại, có thể gây ra sự phục hồi.

Dù còn khả năng phục hồi ngắn hạn, áp lực giảm vẫn còn. Nếu Fed cắt giảm lãi suất đáng kể và dữ liệu kinh tế tiếp tục yếu, USD có thể tiếp tục giảm trong năm 2025. Dựa trên phân tích kỹ thuật, các yếu tố vĩ mô và kỳ vọng thị trường, chỉ số USD có thể duy trì xu hướng giảm trong năm 2025, mục tiêu hỗ trợ có thể giảm xuống dưới 102.00.

### 8 chu kỳ lịch sử của USD

Kể từ sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ năm 1971, chỉ số USD trải qua 8 giai đoạn rõ rệt:

**1971-1980 (giai đoạn giảm)**: Nixon tuyên bố hệ thống bản vị vàng không còn hiệu lực, USD tràn lan, sau đó là khủng hoảng dầu mỏ và lạm phát cao đẩy USD xuống dưới 90.

**1980-1985 (giai đoạn tăng)**: Chủ tịch Fed trước đó, Volcker, kiểm soát lạm phát mạnh mẽ, đẩy lãi suất quỹ liên bang lên tới 20%, đưa chỉ số USD đạt đỉnh lịch sử.

**1985-1995 (giai đoạn giảm)**: Mỹ gặp phải vấn đề thâm hụt kép (kho bạc và thương mại), USD bước vào thị trường giảm dài hạn.

**1995-2002 (giai đoạn tăng)**: Chính quyền Clinton dẫn dắt sự bùng nổ internet, tăng trưởng mạnh mẽ của Mỹ, USD vượt mốc 120 điểm.

**2002-2010 (giai đoạn giảm)**: Bóng bóng internet vỡ, sự kiện 11/9, nới lỏng định lượng dài hạn, cuối cùng dẫn đến khủng hoảng tài chính 2008, USD giảm xuống gần 60.

**2011-2020 đầu (giai đoạn tăng)**: Khủng hoảng nợ châu Âu, khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc lần lượt bùng phát, tăng trưởng ổn định của Mỹ và kỳ vọng tăng lãi suất của Fed hỗ trợ USD mạnh lên.

**2020 đầu-2022 đầu (giai đoạn giảm)**: Đại dịch COVID-19 khiến Mỹ cắt giảm lãi suất mạnh xuống 0% và bơm tiền điên cuồng, chỉ số USD giảm mạnh, kèm theo lạm phát nghiêm trọng.

**2022 đầu-2024 cuối (giai đoạn giảm liên tục)**: Lạm phát vượt kiểm soát, Fed tăng lãi suất đột ngột lên mức cao nhất 25 năm và bắt đầu thực hiện QT, dù kiểm soát lạm phát nhưng niềm tin vào USD lại bị thách thức.

### Dự đoán xu hướng các cặp tiền tệ chính năm 2025

#### Euro/USD (EUR/USD)

Euro và chỉ số USD có xu hướng ngược chiều. Nếu kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và nền kinh tế Mỹ chậm lại, trong khi kinh tế châu Âu tiếp tục cải thiện, EUR/USD có khả năng duy trì đà tăng. Dữ liệu giao dịch mới nhất cho thấy EUR/USD đã tăng lên 1.0835, thể hiện xu hướng tăng liên tục. Nếu mức này được giữ vững, mục tiêu tiếp theo có thể là 1.0900 hoặc các mức tâm lý khác. Các chỉ số kỹ thuật cho thấy các đỉnh trước đó và đường xu hướng tạo thành mức hỗ trợ mạnh, trong khi 1.0900 là mức kháng cự quan trọng. Phá vỡ kháng cự này có thể kích hoạt đà tăng mạnh hơn.

#### GBP/USD (Bảng Anh/USD)

Kết nối kinh tế Anh-Mỹ chặt chẽ, xu hướng GBP/USD tương tự EUR/USD. Thị trường kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ chậm hơn Fed trong việc cắt giảm lãi suất, điều này hỗ trợ GBP. Các biện pháp thận trọng của BoE trong việc cắt giảm lãi suất sẽ giúp GBP mạnh lên tương đối. Các chỉ số kỹ thuật tích cực cho thấy GBP/USD có khả năng **đi sideway tăng trong năm 2025**, phạm vi dao động chính là 1.25-1.35. Nếu chính sách kinh tế của Anh-Mỹ tiếp tục phân hóa, tỷ giá có thể thử thách mức trên 1.40, nhưng cần cảnh giác với rủi ro chính trị và biến động thanh khoản.

#### USD/CNH (Đô la Mỹ/ Nhân dân tệ Trung Quốc)

Xu hướng USD so với CNY chịu ảnh hưởng bởi cung cầu thị trường và chính sách kinh tế của Trung-Mỹ. Nếu Fed tiếp tục thắt chặt chính sách và kinh tế Trung Quốc chậm lại, Nhân dân tệ sẽ chịu áp lực, USD/CNH có khả năng tăng. Chính sách tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc và vai trò dẫn dắt thị trường là yếu tố quan trọng dài hạn của Nhân dân tệ. Về kỹ thuật, USD có thể duy trì giao dịch trong vùng 7.2300-7.2600, thiếu động lực phá vỡ trong ngắn hạn. Khi phá xuống dưới 7.2260 và xuất hiện tín hiệu quá bán, có thể tạo cơ hội mua vào để phản hồi.

#### USD/JPY (Đô la Mỹ/Yên Nhật)

USD/JPY là cặp tiền tệ có tính thanh khoản cao nhất toàn cầu. Tháng 1, lương cơ bản của Nhật tăng 3.1% so cùng kỳ, cao nhất 32 năm, cho thấy khả năng Nhật Bản có thể thay đổi xu hướng lạm phát thấp, lương thấp dài hạn. Ngân hàng Trung ương Nhật có thể điều chỉnh lãi suất trong bối cảnh áp lực lạm phát tiềm tàng. Dưới áp lực từ Mỹ, Nhật có thể đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất. Dự đoán năm 2025, USD/JPY **xu hướng giảm** do kỳ vọng cắt giảm lãi suất và phục hồi kinh tế Nhật Bản là động lực chính. Phân tích kỹ thuật cho thấy phá vỡ mức 146.90 có thể dẫn đến thử nghiệm các mức thấp hơn, trong khi vượt qua 150.0 mới có thể đảo chiều xu hướng giảm.

#### AUD/USD (Đô la Úc/USD)

GDP quý 4 của Úc tăng 0.6% theo quý, 1.3% theo năm, đều vượt dự báo, tháng 1 xuất siêu đạt 562 tỷ. Các dữ liệu này hỗ trợ đồng AUD tăng giá. Ngân hàng Trung ương Úc duy trì chính sách thận trọng, gợi ý khả năng giảm lãi suất trong tương lai là thấp, điều này có nghĩa là **Úc sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ tích cực tương đối**. Mặc dù dữ liệu của Úc tốt, nhưng áp lực điều chỉnh của USD và bất ổn toàn cầu cần theo dõi. Nếu Fed tiếp tục nới lỏng trong năm 2025, USD yếu đi sẽ thúc đẩy AUD/USD tăng.

### Dự đoán cơ hội đầu tư USD năm 2025

**Chiến lược ngắn hạn (Q1-Q2): Tìm kiếm cơ hội trong biến động cấu trúc**

Kịch bản tăng: Khi xung đột địa chính trị leo thang, chỉ số USD có thể nhanh chóng lên 100-103; dữ liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng sẽ trì hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất, thúc đẩy USD phục hồi.

Kịch bản giảm: Nếu Fed liên tục cắt giảm lãi suất và chính sách nới lỏng của ECB chậm lại, chỉ số USD có thể giảm xuống dưới 95; vấn đề nợ Mỹ xấu đi sẽ gây rủi ro tín dụng cho USD.

Những nhà giao dịch tích cực có thể tận dụng các chỉ số kỹ thuật (MACD phân kỳ, Fibonacci retracement) trong vùng 95-100 của DXY để bắt tín hiệu đảo chiều; nhà đầu tư thận trọng nên chờ đợi chính sách của Fed rõ ràng hơn.

**Phân bổ trung dài hạn (Sau Q3): USD yếu nhẹ, chuyển sang tài sản phi Mỹ**

Việc Fed cắt giảm lãi suất sâu hơn sẽ làm giảm lợi thế lợi suất trái phiếu Mỹ, dòng vốn có thể chảy vào các thị trường mới nổi tăng trưởng cao hoặc khu vực eurozone đang phục hồi. Nếu quá trình phi đô la hóa toàn cầu diễn ra, vị thế dự trữ USD có thể bị suy giảm dần.

Khuyến nghị giảm dần các vị thế mua USD, chuyển sang các đồng tiền phi Mỹ có định giá hợp lý (Yên Nhật, Đô la Úc) hoặc các tài sản hàng hóa (Vàng, Đồng).

Giao dịch USD trong năm 2025 sẽ ngày càng phụ thuộc vào dữ liệu và các sự kiện nhạy cảm, chỉ có duy trì linh hoạt và kỷ luật mới có thể bắt kịp các biến động tỷ giá để thu lợi nhuận vượt trội.