Hiểu về báo cáo dòng tiền, công cụ phân tích mà nhà đầu tư cần biết

Hầu hết các nhà đầu tư thường chú trọng vào báo cáo lợi nhuận và lỗ, nhưng thực tế báo cáo dòng tiền mới là báo cáo kể câu chuyện thực sự của công ty hơn vì tiền mặt chính là máu lưu thông trong doanh nghiệp, thúc đẩy mọi hoạt động từ mua nguyên vật liệu đến trả lương nhân viên.

Báo cáo này không chỉ tiết lộ cách dòng tiền thay đổi như thế nào mà còn cho biết liệu công ty có đủ tiền mặt để tiếp tục hoạt động hay không. Trong bài viết này, chúng ta sẽ phân tích báo cáo dòng tiền một cách sâu sắc để giúp các nhà đầu tư sử dụng công cụ này để lựa chọn các công ty tiềm năng.

Báo cáo dòng tiền khác gì so với các báo cáo tài chính khác

Các báo cáo tài chính gồm ba phần chính hoạt động cùng nhau, nhưng mỗi phần kể một câu chuyện khác nhau.

Bảng cân đối kế toán (Balance Sheet) chụp hình trạng thái của công ty tại một ngày cụ thể. Nó cho biết công ty có bao nhiêu tài sản, nợ phải trả là bao nhiêu, và chủ sở hữu công ty sở hữu phần nào. Nó giống như chụp một bức ảnh về các tài sản và tiền mặt hiện có của bạn.

Báo cáo lợi nhuận và lỗ (Income Statement) cho biết trong một khoảng thời gian nhất định, như trong một năm hoặc sáu tháng, công ty tạo ra lợi nhuận hay lỗ bao nhiêu, tổng doanh thu trừ đi chi phí và các khoản chi khác. Tuy nhiên, số liệu trong báo cáo này có thể bao gồm các khoản không phải tiền mặt, như khấu hao.

Báo cáo dòng tiền (Cash Flow Statement) kể câu chuyện hoàn toàn khác. Nó cho biết dòng tiền thực sự của công ty di chuyển như thế nào, tiền mặt từ bán hàng, tiền chi trả cho hoạt động, tiền vay mượn, và cuối cùng còn lại bao nhiêu tiền mặt thực sự. Nếu lợi nhuận báo cáo cho thấy lợi nhuận, nhưng dòng tiền lại âm, đó là tín hiệu cảnh báo lớn cho nhà đầu tư.

Các phần của báo cáo dòng tiền

Phân tích báo cáo dòng tiền cần xem 3 phần chính, mỗi phần có ý nghĩa và cách đọc khác nhau.

1. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (Operating Cash Flow)

Đây là phần quan trọng nhất. Nó thể hiện tiền mặt thực sự thu được từ hoạt động chính của doanh nghiệp, như bán hàng hoặc dịch vụ, trừ đi các khoản chi trả cho nhân viên, nhà cung cấp, thuế.

Nếu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng dần theo thời gian, đó là tín hiệu tốt, cho thấy hoạt động của công ty khỏe mạnh. Ngược lại, nếu dòng tiền này âm, cần cảnh giác vì công ty không thể tạo ra tiền từ hoạt động chính.

2. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư (Investing Cash Flow)

Phần này thể hiện các khoản chi để mua tài sản như máy móc, đất đai hoặc đầu tư vào chứng khoán, cùng với khoản thu từ bán các tài sản đó.

Dòng tiền đầu tư âm không nhất thiết là xấu, nếu đó là do công ty đang đầu tư để phát triển, như mua máy móc mới hoặc xây dựng nhà xưởng. Ngược lại, nếu dòng tiền này dương lớn, có thể là công ty đang bán tài sản, điều này có thể không bền vững.

3. Dòng tiền từ hoạt động tài chính (Financing Cash Flow)

Phần này liên quan đến vay nợ, trả nợ, phát hành cổ phiếu mới, chi trả cổ tức.

Nếu dòng tiền tài chính liên tục âm, điều đó cho thấy công ty đang trả nợ và không vay thêm, là tín hiệu tích cực. Ngược lại, dòng tiền dương liên tục có thể cho thấy công ty đang vay nợ để duy trì hoạt động.

Cách đọc và phân tích báo cáo dòng tiền đúng cách

Bước 1: Xem xét dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trước

Xem dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của công ty tăng hay giảm qua các kỳ, như 6 tháng hoặc 1 năm. Nếu dòng tiền này đều đặn tăng, chứng tỏ doanh nghiệp tạo ra tiền từ hoạt động chính.

Bước 2: Kiểm tra chất lượng lợi nhuận

So sánh dòng tiền từ hoạt động kinh doanh với lợi nhuận ròng (Net Income). Nếu dòng tiền này lớn hơn lợi nhuận ròng, đó là tín hiệu tốt, cho thấy lợi nhuận thực sự bằng tiền mặt, không chỉ là lợi nhuận kế toán.

Bước 3: Xem xét các khoản đầu tư dài hạn

Kiểm tra dòng tiền từ hoạt động đầu tư xem công ty đang đầu tư bao nhiêu. Nếu đầu tư khoảng 15-25% dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, phù hợp. Nếu nhiều hơn, có thể công ty đang vay hoặc phát hành cổ phiếu để đầu tư.

Bước 4: Đánh giá tính bền vững tài chính

Lấy dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi các khoản đầu tư cần thiết để có dòng tiền tự do (Free Cash Flow). Chỉ số này cho biết công ty còn lại bao nhiêu tiền để trả cổ tức hoặc trả nợ sau khi đã đầu tư.

Ví dụ thực tế: phân tích dòng tiền của Microsoft

Hãy xem dòng tiền của Microsoft từ năm 2020 đến 2023 để thấy ví dụ thực tế.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Microsoft liên tục tăng từ khoảng 60 tỷ USD năm 2020 lên 87 tỷ USD năm 2023, cho thấy công ty tạo ra dòng tiền ổn định từ hoạt động chính, không dựa vào vay hoặc bán tài sản.

Dòng tiền đầu tư của Microsoft khoảng 15-20 tỷ USD, tương đương khoảng một phần tư dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, phản ánh đầu tư hợp lý vào công nghệ và hạ tầng.

Dòng tiền từ hoạt động tài chính khoảng 40-50 tỷ USD mỗi năm, chủ yếu là mua lại cổ phiếu, cho thấy công ty tự tin vào hoạt động của mình và muốn chia sẻ lợi nhuận với cổ đông.

Cuối cùng, dòng tiền tự do của Microsoft vẫn duy trì ở mức 50-60 tỷ USD mỗi năm, thể hiện khả năng đầu tư, trả cổ tức và trả nợ còn dư dả.

Các đặc điểm của báo cáo dòng tiền mạnh mẽ

• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng hoặc ổn định, tích cực
• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lớn hơn lợi nhuận ròng
• Dòng tiền đầu tư âm nhưng không quá 25% dòng tiền từ hoạt động kinh doanh
• Dòng tiền tài chính âm hoặc nhỏ, không gây áp lực
• Dòng tiền tự do dương và tăng trưởng

Những điều cần cảnh giác

• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm hoặc giảm liên tục = doanh nghiệp gặp khó khăn
• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương nhưng dòng tiền tự do âm = doanh nghiệp đang đầu tư hoặc chi tiêu nhiều hơn thu nhập
• Dòng tiền tài chính dương liên tục = doanh nghiệp vay nợ nhiều
• Số dư tiền mặt cuối kỳ cao nhưng dòng tiền hoạt động thấp = có thể là bán tài sản, không phải tạo ra từ hoạt động chính

Tóm lại

Báo cáo dòng tiền là công cụ mạnh mẽ giúp nhà đầu tư hiểu rõ bản chất thực sự của doanh nghiệp, không chỉ dựa vào các con số kế toán.

Chỉ xem số dư tiền mặt cuối kỳ là chưa đủ; bạn cần phân tích dòng tiền đến từ đâu, đã dùng vào việc gì, và xu hướng trong các kỳ. Khi hiểu rõ các thành phần của báo cáo dòng tiền, nhà đầu tư có thể phân biệt được các công ty thực sự mạnh mẽ và những công ty đang che giấu vấn đề phía sau lợi nhuận. Phân tích cơ bản trở nên sâu sắc và hữu ích hơn rất nhiều.