Vàng năm 2026: Liệu kim loại có tiến gần đến 5000 đô la?

Trong năm 2025, chúng ta đã chứng kiến một trong những giai đoạn quan trọng nhất của thị trường vàng, khi giá vượt qua ngưỡng 4300 USD/oz giữa những biến động mạnh kết thúc bằng việc giảm về quanh 4000 USD. Nhưng câu hỏi quan trọng nhất hiện nay: Liệu đây có phải là một đợt điều chỉnh trước một bước nhảy lớn hơn vào năm 2026?

Các con số kể câu chuyện

Giá vàng trung bình năm 2025 đạt mức 3455 USD/oz, nhưng đỉnh điểm tháng 10 tại 4300 USD cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ đến đầu tư. Dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy tổng cầu trong quý 2 đạt 1249 tấn trị giá 132 tỷ USD, tăng 45% so với năm trước.

Điều quan trọng: Các quỹ ETF vàng đã hấp thụ dòng vốn lớn, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD và lượng nắm giữ 3838 tấn, gần sát đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Tại sao vàng tăng tốc như vậy?

1. Nhu cầu chưa từng có tiền lệ

Khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục trong năm 2024-2025. Những nhà đầu tư này giữ vị thế của họ ngay cả trong các đợt điều chỉnh, giúp ổn định giá và tạo ra nhu cầu cơ bản vững chắc.

2. Các ngân hàng trung ương mua mạnh mẽ

Các ngân hàng trung ương đã bổ sung 244 tấn trong quý đầu tiên, tỷ lệ từ 37% các ngân hàng trung ương sở hữu dự trữ vàng toàn cầu lên 44% hiện tại. Trung Quốc riêng đã thêm 65 tấn trong nửa đầu năm, tiếp tục chuỗi 22 tháng liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên 600 tấn.

Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục đến cuối 2026, đặc biệt tại các thị trường mới nổi bảo vệ đồng tiền của họ khỏi biến động tỷ giá.

3. Cung không theo kịp cầu

Sản lượng khai thác toàn cầu trong quý 1 đạt 856 tấn, tăng chỉ 1%. Nhưng vấn đề lớn hơn là: vàng tái chế giảm 1% do người dân thích giữ lại dự kiến giá sẽ còn tăng nữa.

Chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên 1470 USD/oz vào giữa 2025, cao nhất trong vòng một thập kỷ. Điều này có nghĩa mở rộng sản xuất sẽ chậm và đắt đỏ hơn.

Điều kiện vàng: Cục dự trữ liên bang Mỹ làm gì?

Cục dự trữ liên bang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 3.75-4.00% vào tháng 10 2025, lần thứ hai kể từ tháng 12 2024. Thị trường dự đoán sẽ có thêm một đợt cắt giảm nữa 25 điểm tại cuộc họp tới ngày 9-10 tháng 12 2025.

Các báo cáo của BlackRock cho thấy Fed có thể nhắm tới mức lãi suất 3.4% vào cuối 2026. Nếu đúng, lợi suất thực của trái phiếu sẽ giảm, làm giảm chi phí cơ hội của vàng (tài sản không sinh lãi).

Ngược lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu và các ngân hàng châu Á theo đuổi chính sách nới lỏng, làm yếu đồng tiền nội tệ và thúc đẩy dòng tiền ngoại quốc mua vàng.

Nợ và lạm phát: Đối tác chính của vàng

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, theo IMF. Ngân hàng Thế giới dự báo giá vàng sẽ tăng 35% trong 2025.

Với mức nợ cao và bất ổn này, vàng trở thành lựa chọn hợp lý để bảo vệ khỏi mất giá trị sức mua.

Chính trị toàn cầu đổ thêm nhiên liệu cho đà tăng

Các căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, lo ngại Trung Đông, bất ổn tại Đài Loan - tất cả đều đẩy nhu cầu vàng tăng 7% hàng năm theo Reuters.

Khi lo ngại về nguồn cung năng lượng toàn cầu gia tăng, giá đã nhảy lên 3400 USD vào tháng 7 2025. Tiếp theo là căng thẳng, giá tiếp tục tăng đến 4300 USD vào tháng 10.

Đô la và trái phiếu: Bộ đôi đánh bại vàng

Mối quan hệ nghịch đảo: Đô la yếu = vàng mạnh.

Chỉ số USD đã giảm 7.64% từ đầu 2025. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07% đến ngày 21 tháng 11 2025.

Sự giảm này đã thúc đẩy mạnh mẽ dòng vốn đầu tư tổ chức.

Các nhà phân tích dự báo 2026?

Ngân hàng HSBC: dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu 2026, trung bình 4600 USD trong năm.

Ngân hàng Bank of America: nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo có thể điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời.

Goldman Sachs: điều chỉnh dự báo lên 4900 USD kèm dòng vốn mạnh vào ETFs.

J.P. Morgan: dự đoán vàng đạt 5055 USD vào giữa 2026.

Phạm vi đồng thuận cao nhất: đỉnh trong khoảng 4800-5000 USD và trung bình 4200-4800 USD.

Trung Đông: Chúng ta đứng ở đâu?

Các ngân hàng trung ương trong khu vực tăng dự trữ vàng. Dự báo giá vàng tại Ai Cập có thể đạt 522,580 pound Ai Cập/oz, tăng 158%.

Tại Saudi Arabia và UAE, nếu vàng chạm 5000 USD (theo tỷ giá cố định), có thể giá sẽ gần 18,750-19,000 riyal Saudi và 18,375-19,000 dirham UAE.

Nhưng cần nhớ: các dự báo này dựa trên giả định tỷ giá ổn định và duy trì nhu cầu toàn cầu.

Có rủi ro nào không?

Ngân hàng HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về 4200 USD trong nửa cuối 2026 nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho biết duy trì trên 4800 USD sẽ là “kiểm thử độ tin cậy giá”, tức là thử khả năng giữ vững của vàng khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

J.P. Morgan và Deutsche Bank cho rằng vàng đã bước vào vùng giá mới khó phá vỡ xuống dưới do tâm lý nhà đầu tư đã thay đổi: từ đầu cơ ngắn hạn sang đầu tư dài hạn.

Hình ảnh kỹ thuật của vàng đầu 2026

Vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 2025 ở 4065 USD, sau khi chạm 4381.44 USD ngày 20 tháng 10 2025.

Phá vỡ kênh tăng giá nhưng vẫn giữ đường xu hướng chính ngắn hạn quanh 4050 USD.

Hỗ trợ mạnh tại 4000 USD, điểm phân định quan trọng: nếu phá vỡ với đóng cửa rõ ràng, mục tiêu tiếp theo là 3800 USD (50% Fibonacci).

Kháng cự: 4200 USD (đường kháng cự đầu tiên), rồi 4400 USD, 4680 USD.

Chỉ số RSI đứng ở 50, cho thấy thị trường trung tính, không quá mua hoặc quá bán rõ ràng.

MACD: đường tín hiệu trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng chính.

Dự báo kỹ thuật: vàng sẽ dao động trong phạm vi trung tính hướng lên 4000-4220 USD trong ngắn hạn, hình ảnh tổng thể tích cực miễn là vẫn trên đường xu hướng chính.

Tóm lại: Điều này có ý nghĩa gì cho nhà đầu tư?

Dự báo giá vàng năm 2026 đang cân bằng giữa các lực đẩy và cản trở.

Phía tích cực: lợi suất thực giảm, USD yếu, ngân hàng trung ương mua mạnh, nhu cầu đầu tư đạt đỉnh, căng thẳng địa chính trị kéo dài. Tất cả đều hướng tới các mức mới.

Phía tiêu cực: nhà đầu tư chốt lời, lạm phát giảm, niềm tin vào thị trường tài chính trở lại. Điều này có thể chặn đà tăng.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và USD yếu, 5000 USD/oz không còn xa vời. Nhưng nếu niềm tin thị trường phục hồi, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, ngăn cản đạt các mức này.

Việc theo dõi sát sao dữ liệu kinh tế và chính sách tiền tệ toàn cầu sẽ là chìa khóa thực sự để hiểu biến động của vàng trong năm tới.