Việc điều chỉnh chiến lược của Ford báo hiệu một cuộc kiểm tra thực tế thị trường xe điện—Điều này có ý nghĩa gì đối với cổ phiếu F

Công ty Ô tô Ford (F) đang định hình lại chiến lược ô tô của mình một cách căn bản, giảm bớt các khoản đầu tư vào xe điện đầy tham vọng để chuyển sang một phương pháp cân bằng hơn, ưu tiên lợi nhuận hơn là mở rộng. Sự chuyển hướng chiến lược này phản ánh áp lực ngày càng gia tăng: tỷ lệ chấp nhận xe điện thấp hơn, điều kiện quy định tại Mỹ thay đổi dưới chính quyền Trump, và chi phí sản xuất tăng cao đã định hình lại kinh tế ngành công nghiệp.

Các con số kể câu chuyện: Ford nâng dự báo EBIT giữa bối cảnh tái cấu trúc lớn

Dù ghi nhận khoảng 19,5 tỷ USD chi phí đặc biệt liên quan đến việc hợp lý hóa danh mục xe điện, Ford đã thành công nâng dự báo EBIT điều chỉnh năm 2025 lên khoảng $7 tỷ đô—một sự điều chỉnh tích cực đáng kể so với phạm vi 6–6,5 tỷ USD trước đó. Công ty cho rằng sự nâng cao này đến từ sức mạnh hoạt động cơ bản và các sáng kiến tối ưu hóa chi phí có cấu trúc. Dự báo dòng tiền tự do điều chỉnh vẫn duy trì trong khoảng 2–$3 tỷ đô, hướng tới giới hạn trên.

Các điều chỉnh tài chính này diễn ra khi Ford đối mặt với các khoản chi phí một lần đáng kể, khoảng 5,5 tỷ USD ảnh hưởng đến dòng tiền, chủ yếu trong khoảng từ 2026 đến 2027. Bộ phận Model e, hiện chưa có lợi nhuận, dự kiến sẽ đạt điểm hòa vốn vào năm 2029, với việc phục hồi biên lợi nhuận bắt đầu từ năm 2026.

Chiến lược xe hybrid và xe điện thực dụng thay thế cho tham vọng hoàn toàn bằng điện

Thay vì sản xuất các xe điện cỡ lớn tiêu tốn nhiều nguồn lực cho một nhóm khách hàng còn do dự, Ford đang chuyển hướng vốn sang các giải pháp phù hợp với từng phân khúc. Công ty sẽ ngừng kế hoạch phát triển phiên bản F-150 hoàn toàn bằng điện; thay vào đó, chiếc xe bán tải biểu tượng này sẽ được tái thiết kế thành một mẫu hybrid có tích hợp máy phát điện chạy xăng. Dự án xe van điện đã bị hoãn hoàn toàn.

Trung tâm của sự điều chỉnh này là Nền tảng Xe điện Toàn cầu của Ford—một kiến trúc mô-đun được thiết kế để hỗ trợ các xe điện số lượng lớn, chi phí hợp lý. Ứng dụng đầu tiên của nền tảng này sẽ là một chiếc xe bán tải điện cỡ trung, với sản xuất bắt đầu tại Nhà máy Lắp ráp Louisville vào năm 2027. Đây là một bước đi khác biệt rõ rệt so với việc phát triển xe điện quy mô lớn đòi hỏi vốn đầu tư lớn.

Ford cũng tận dụng sáng kiến hệ thống lưu trữ năng lượng pin, khai thác các cơ sở hoàn toàn sở hữu tại Kentucky và Michigan kết hợp công nghệ lithium iron phosphate. Đơn vị kinh doanh này hướng tới hạ tầng và nhu cầu năng lượng cho trung tâm dữ liệu, với các lô hàng thương mại dự kiến vào năm 2027 và công suất hàng năm đạt 20 GWh.

Sự điều chỉnh toàn ngành về xe điện: Ford theo đuổi mô hình chung

Việc Ford thiết lập lại phản ánh các điều chỉnh rộng hơn trong ngành. General Motors đã thực hiện một bước rút lui tương tự vào tháng 10 năm ngoái, ghi nhận khoản phí 1,6 tỷ USD trong khi cắt giảm cam kết về xe điện. Stellantis đã loại bỏ chiếc xe tải Ram 1500 REV hoàn toàn bằng điện. Chrysler đã từ bỏ các yêu cầu về xe điện thuần túy, trong khi Jeep tăng cường các dòng hybrid và tái giới thiệu các tùy chọn V8 hiệu suất cao.

Tốc độ chấp nhận xe điện tại Mỹ đã giảm rõ rệt so với dự báo trước đó, bị hạn chế bởi các chính sách khuyến khích của chính phủ giảm sút. Việc hết hạn khoản tín dụng thuế liên bang 7.500 USD cho các xe điện đủ điều kiện và xe hybrid cắm sẵn trong tháng 9 đã loại bỏ một động lực mua quan trọng. Đồng thời, các chính sách quy định lùi bước dưới chính quyền mới đã làm giảm các tín hiệu về nhu cầu xe điện dài hạn.

Các yếu tố định giá và đánh giá rủi ro

Cổ phiếu Ford đã tăng 31% trong sáu tháng qua, tuy nhiên vẫn còn khá xa so với các đối thủ cạnh tranh. General Motors và Stellantis đã tăng lần lượt 70% và 25% trong cùng khoảng thời gian đó. Xét về định giá, Ford giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 9.73, cao hơn đáng kể so với các đối thủ ngành. General Motors giao dịch ở mức 7.07x lợi nhuận dự phóng, còn Stellantis là 7.13x.

Các ước tính EPS đồng thuận dự báo giảm 43% so với cùng kỳ năm trước cho năm 2025, sau đó dự kiến sẽ phục hồi 35% vào năm 2026. Sự biến động lợi nhuận này phản ánh tác động ngắn hạn của các khoản phí tái cấu trúc, được bù đắp bởi sự cải thiện trong hoạt động.

Tuy nhiên, vẫn còn những rào cản. Bộ phận Model e tiếp tục tiêu hao vốn trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Khoản phí đặc biệt 19,5 tỷ USD là một trở ngại tài chính đáng kể. Các gián đoạn cung ứng do vụ cháy tại nhà máy nhôm Novelis đã làm giảm khả năng linh hoạt sản xuất. Trong năm 2025, Ford đã triệu hồi hơn 100 xe—nhiều hơn tất cả các nhà sản xuất ô tô khác—làm tăng nghĩa vụ bảo hành và hạn chế khả năng đổi mới.

Góc nhìn đầu tư: Giữ vững vị trí là hợp lý

Danh mục kinh doanh đa dạng của Ford—bao gồm bộ phận thương mại Ford Pro thúc đẩy doanh số, khả năng thanh khoản mạnh mẽ và lợi suất cổ tức hấp dẫn—tạo ra khả năng phòng thủ. Các xe hybrid và Nền tảng Xe điện Toàn cầu có thể giúp duy trì vị thế cạnh tranh mà không cần tiêu tốn quá nhiều vốn.

Tuy nhiên, còn nhiều yếu tố không chắc chắn khiến cần thận trọng. Áp lực lợi nhuận ngắn hạn, các khoản nợ một lần lớn, và các gián đoạn hoạt động từ các đợt triệu hồi và áp lực thuế quan tạo ra một rủi ro và phần thưởng không cân bằng, không thuận lợi cho các vị trí mới. Cổ phiếu xứng đáng được xếp hạng “Giữ” cho các cổ đông hiện tại theo dõi việc thực hiện chiến lược Ford+.

Ford có xếp hạng Zacks Rank là #3 (Giữ).