Điều Gì Đang Thúc Đẩy Giá Đồng Tăng Cao? Triển Vọng Thị Trường Năm 2026 của Bạn

Thị trường đồng đang chuẩn bị đối mặt với một cuộc khủng hoảng nguồn cung có thể định hình lại toàn bộ bối cảnh vào năm 2026. Trong khi kim loại này chiếm lĩnh các tiêu đề suốt năm 2025 với các gián đoạn nguồn cung và các nền tảng vững chắc, thì thực sự các hoạt động sôi động mới chỉ bắt đầu. Nhiều cuộc đóng cửa mỏ—từ Grasberg ở Indonesia đến Kamoa-Kakula ở Congo—đang tạo ra một cơn bão hoàn hảo đe dọa giữ cho thị trường thiếu hụt vật chất thực tế cho đến năm tới.

Câu hỏi không phải là liệu đồng có giữ được tình trạng khan hiếm hay không; mà là mức độ khan hiếm đó sẽ ra sao. Và đối với những ai chú ý đến các ứng dụng ngày càng tăng của kim loại này—từ lưới điện đến trung tâm dữ liệu đến các ứng dụng trang trí như thiết kế bàn cà phê đồng cao cấp đang thịnh hành ở các thị trường cao cấp—hiểu rõ các động thái thị trường này có thể là lợi thế bạn cần.

Câu chuyện Nguồn cung Trở nên Tồi tệ Trước Khi Tốt Hơn

Dưới đây là những gì đang diễn ra về phía sản xuất: mỏ đồng lớn nhất thế giới, Grasberg ở Indonesia, đã gặp phải một sự cố thảm khốc vào cuối năm 2025 khi 800.000 tấn ướt vật liệu tràn vào hang khai thác chính. Sự gián đoạn này đã cướp đi mạng sống của bảy người và về cơ bản đã ngừng hoạt động. Mặc dù công ty dự định khởi động lại theo từng giai đoạn bắt đầu từ giữa năm 2026, thì sản lượng toàn bộ sẽ không trở lại cho đến năm 2027—đây là một trở ngại kéo dài nhiều năm cho nguồn cung đồng toàn cầu.

Không chỉ có Grasberg. Hoạt động Kamoa-Kakula của Ivanhoe Mines ở Cộng hòa Dân chủ Congo gặp phải khủng hoảng riêng khi lũ lụt buộc phải tạm thời đóng cửa. Công ty hiện đang xử lý các kho dự trữ, nhưng các dự trữ này dự kiến sẽ cạn kiệt vào Quý 1 năm 2026. Điều đó có nghĩa là sản lượng sẽ giảm xuống còn 380.000-420.000 tấn mỗi năm trước khi tăng trở lại vào năm 2027.

Ngay cả mỏ Cobre Panama của First Quantum Minerals, vốn có thể đã giảm bớt khó khăn bằng cách khởi động lại hoạt động sau khi đóng cửa vào tháng 11 năm 2023, cũng đối mặt với một kịch bản không chắc chắn. Chính phủ Panama mới đây đã phê duyệt một cuộc xem xét, với khả năng khởi động lại vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026—nhưng việc trở lại công suất tối đa cần thời gian.

Theo các nhà phân tích thị trường tại Sprott Asset Management, các gián đoạn nguồn cung liên tiếp này sẽ giữ cho thị trường đồng trong tình trạng thâm hụt suốt năm 2026. “Grasberg vẫn là một hạn chế đáng kể sẽ kéo dài trong năm, tương tự như áp lực sản lượng tại Kamoa-Kakula,” các chuyên gia nhận định. “Chúng ta đang chứng kiến các khoản thâm hụt liên tục.”

Nhu cầu Tiếp tục Tăng trên Nhiều Mặt trận

Về phía cầu, bức tranh cũng không kém phần hấp dẫn. Tiêu thụ đồng đang tăng vọt qua ba động lực chính: chuyển đổi năng lượng toàn cầu, hạ tầng trí tuệ nhân tạo, và đô thị hóa nhanh ở các thị trường mới nổi. Kế hoạch năm năm mới của Trung Quốc (2026-2031) đặc biệt ưu tiên mở rộng lưới điện, nâng cấp sản xuất, năng lượng tái tạo và trung tâm dữ liệu AI—tất cả đều là các lĩnh vực tiêu thụ đồng nhiều.

Dù thị trường bất động sản gặp khó khăn của Trung Quốc vẫn tiếp tục kéo dài (giá nhà dự kiến sẽ giảm đến năm 2026), thì nền kinh tế rộng lớn hơn vẫn còn khá bền bỉ. Các nhà phân tích dự đoán tăng trưởng GDP 4,8% trong năm 2026, được thúc đẩy bởi xuất khẩu công nghệ cao và đầu tư vốn vào hạ tầng mới.

Điều không chắc chắn? Chính sách thuế và thương mại của Mỹ. Năm 2025, các lo ngại về thuế đã thúc đẩy một đợt tăng mạnh nhập khẩu đồng tinh chế—kho dự trữ tại Mỹ đạt 750.000 tấn. Trong khi căng thẳng đã dịu đi, thì sự không chắc chắn vẫn còn đó. Điều này có thể tiếp tục làm méo mó các mô hình mua hàng và tạo ra các đợt tăng cầu nhân tạo trong suốt năm 2026.

Thâm hụt Mở rộng, Giá tăng

Theo dự báo mới nhất của Nhóm Nghiên cứu Đồng Quốc tế, sản lượng mỏ dự kiến chỉ tăng 2,3% lên 23,86 triệu tấn trong năm 2026. Sản lượng tinh chế chỉ tăng 0,9% lên 28,58 triệu tấn.

Nhưng nhu cầu? Sử dụng đồng tinh chế dự kiến tăng 2,1% lên 28,73 triệu tấn—vượt xa sản lượng và tạo ra một thâm hụt 150.000 tấn.

Phép tính về thâm hụt này rất đơn giản: ít hơn lượng đồng có sẵn so với nhu cầu của thị trường. Các nhà phân tích nhu cầu của StoneX dự đoán giá đồng trung bình có thể đạt $10.635 mỗi tấn trong năm 2026, với tiềm năng tăng nếu thâm hụt kéo dài. Giá cao hơn có khả năng đẩy một số người mua nhạy cảm với giá tìm kiếm các giải pháp thay thế hoặc áp dụng chiến lược mua hàng đúng thời điểm từ kho dự trữ liên kết hoặc nguồn trực tiếp từ các nhà luyện kim.

Điều này có ý nghĩa gì cho năm 2027 và các năm tiếp theo

Áp lực nguồn cung không chỉ là câu chuyện của năm 2026—đó là một thách thức kéo dài nhiều năm. Các dự án mới ở Arizona (Dự án Cactus của Sonoran Copper và liên doanh Rio Tinto/BHP Resolution) vẫn còn cách ngày sản xuất nhiều năm. Hội nghị Liên Hợp Quốc về Thương mại và Phát triển ước tính rằng để đáp ứng 40% tăng trưởng nhu cầu đồng đến năm 2040 sẽ cần $250 tỷ đô la vốn và 80 mỏ mới.

Wood Mackenzie dự báo nhu cầu đồng sẽ tăng 24% vào năm 2035, đạt 43 triệu tấn mỗi năm. Để cân bằng, thị trường cần 8 triệu tấn nguồn cung mới cộng với 3,5 triệu tấn từ vật liệu tái chế. Với xu hướng hiện tại, phép tính đó rõ ràng là không khả thi nếu không có sự phát triển mỏ mới cấp bách.

Kết luận cho các nhà tham gia thị trường

Đồng bước vào năm 2026 với các nền tảng thực sự mang tính lịch sử. Kho dự trữ gần như thấp kỷ lục. Thâm hụt mỏ và tinh chế ngày càng mở rộng. Và nguồn cung mới đơn giản là không đủ nhanh để đáp ứng nhu cầu tăng vọt từ điện khí hóa, xây dựng trung tâm dữ liệu và mở rộng công nghiệp.

Các nhà tham gia thị trường đang xem đồng như là giao dịch có độ tin cậy cao nhất cho năm 2026, và lý do là rõ ràng. Khi các hạn chế về nguồn cung kéo dài nhiều năm trong khi nhu cầu tăng tốc, giá cả không còn chỗ nào khác ngoài việc đi lên. Dù bạn theo dõi các khách hàng cuối cùng trong ngành công nghiệp hay các vị trí đầu tư, câu chuyện đồng cho năm 2026 về cơ bản là về sự khan hiếm—và sự khan hiếm thúc đẩy giá trị.

Với 40% số người tham gia khảo sát của Sàn Giao dịch Kim loại London gọi đồng là kim loại cơ sở có hiệu suất tốt nhất trong năm 2026, sự đồng thuận của thị trường đã bắt đầu hình thành xung quanh luận điểm này. Câu hỏi duy nhất còn lại là liệu giá có tăng dần đều hay tăng đột biến khi thị trường cùng lúc nhận ra mức độ khan hiếm của nguồn cung đã trở nên nghiêm trọng như thế nào.