Liệu Cameco có thể trở thành điều lớn tiếp theo khi năng lượng hạt nhân bùng nổ vào năm 2025?

Cameco (NYSE: CCJ), nhà sản xuất uranium lớn thứ hai thế giới, đã thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhà đầu tư, với cổ phiếu tăng 55% cho đến nay trong năm nay. Nhưng liệu đợt tăng này chỉ là sự khởi đầu của một câu chuyện tăng trưởng lớn hơn nhiều, hay chỉ là một đợt tăng ngắn hạn?

Từ nhà khai thác gặp khó khăn đến nhà chơi đa dạng trong lĩnh vực hạt nhân

Trong hơn một thập kỷ, Cameco là một khoản đầu tư gặp nhiều khó khăn. Từ năm 2011 đến 2021, doanh thu của công ty Canada đã giảm một nửa từ 2,4 tỷ USD xuống còn 1,2 tỷ USD, bị ảnh hưởng bởi thảm họa hạt nhân Fukushima, các đợt đóng cửa mỏ liên quan đến đại dịch, và các yếu tố ngoại tệ. Thị trường uranium cũng đã sụp đổ—giá giao ngay giảm từ 62,25 USD năm 2011 xuống còn 35,00 USD vào năm 2020.

Câu chuyện ngày nay hoàn toàn khác biệt. Doanh thu của Cameco gần như đã tăng gấp đôi lên 2,3 tỷ USD vào năm 2024, và giá uranium giao ngay đã tăng lên 72,63 USD, được thúc đẩy bởi sự quan tâm trở lại đối với năng lượng hạt nhân như một nguồn năng lượng ít carbon và nhu cầu bùng nổ từ hạ tầng điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo.

Quan trọng hơn, Cameco đã phát triển vượt ra ngoài vai trò khai thác thuần túy. Năm 2021, công ty đã nâng tỷ lệ sở hữu trong Global Laser Enrichment (GLE), một liên doanh làm giàu uranium với Silex, từ 24% lên 49%. Động thái này giúp Cameco trở thành nhà cung cấp nhiên liệu hạt nhân toàn diện hơn. Sau đó vào năm 2023, thông qua hợp tác với Brookfield Asset Management (NYSE: BAM), công ty đã mua lại 49% cổ phần của Westinghouse Electric, một nhà thiết kế và xây dựng nhà máy điện hạt nhân lớn. Những bước đi chiến lược này đang biến Cameco thành một đối tác trong hệ sinh thái năng lượng hạt nhân đa dạng thay vì chỉ là một nhà khai thác khoáng sản.

Các yếu tố hỗ trợ dài hạn là có thật

Sự chuyển đổi này quan trọng vì năng lượng hạt nhân đang trải qua một cuộc cách mạng cấu trúc thực sự. Cơ quan Năng lượng Nguyên tử Quốc tế dự báo rằng công suất hạt nhân toàn cầu có thể tăng gấp 2,5 lần từ nay đến năm 2050 khi các quốc gia trên toàn thế giới thúc đẩy các sáng kiến mở rộng năng lượng hạt nhân của họ.

Các yếu tố thúc đẩy là rõ ràng: các chính phủ tìm kiếm nguồn điện đáng tin cậy, không phát thải carbon; các tập đoàn công nghệ xây dựng trung tâm dữ liệu cho AI; và mối lo ngại về an ninh năng lượng tại các khu vực giàu uranium. Các hạn chế về nguồn cung cũng làm tăng tính cạnh tranh—các cắt giảm sản xuất tại các mỏ của Cameco, Kazatomprom (nhà sản xuất uranium lớn nhất thế giới), và các nhà cung cấp lớn khác đang thắt chặt thị trường và hỗ trợ giá uranium cao hơn.

Điều gì đang thúc đẩy tăng trưởng trong ngắn hạn?

Trong năm 2025, Cameco dự báo doanh thu uranium sẽ tăng 8%, đạt từ 31 đến 34 triệu pound với giá trung bình thực hiện khoảng $87 mỗi pound—cao hơn đáng kể so với giá giao ngay hiện tại khoảng 80 USD. Khả năng định giá này phản ánh thị trường ngày càng thắt chặt.

Nhìn về phía trước đến năm 2027, các nhà phân tích Phố Wall dự đoán tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm là 8% về doanh thu và 90% về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Sự tăng trưởng lợi nhuận bùng nổ này đến từ nhiều nguồn: nhu cầu mở rộng từ hạ tầng đám mây và AI, công suất làm giàu laser của GLE đi vào hoạt động, cổ phần chiến lược Westinghouse mang lại sự đa dạng hóa lợi nhuận, và các công nghệ lò phản ứng tiên tiến như lò phản ứng nhỏ mô-đun mở ra các thị trường địa lý mới.

Cameco có hợp lý về giá trị không?

Với mức 52 lần lợi nhuận dự kiến năm tới, cổ phiếu Cameco không phải là rẻ. Tuy nhiên, định giá này phản ánh tiềm năng tăng trưởng thực sự. Công ty vẫn đang trong giai đoạn đầu của chu kỳ mở rộng hiện tại, và các công nghệ hạt nhân mới có thể mở khóa nhu cầu gia tăng.

Một điểm cần lưu ý: Cameco là chu kỳ và nhạy cảm với các gián đoạn lớn—một tai nạn hạt nhân khác hoặc đại dịch toàn cầu có thể làm chệch hướng đà tăng trưởng. Nhưng đối với các nhà đầu tư dài hạn sẵn sàng chấp nhận biến động, năng lượng hạt nhân có thể là lĩnh vực lớn tiếp theo, và Cameco có thể nằm trong số những công ty dẫn đầu. Cổ phiếu đã chứng minh khả năng mang lại lợi nhuận ấn tượng, và các lực lượng cấu trúc hỗ trợ tăng trưởng năng lượng hạt nhân cho thấy còn nhiều tiềm năng tăng giá phía trước.