Thị trường trái phiếu đảo chiều khi các nhà giao dịch thực hiện chiến lược giao dịch rút lui

Thị trường trái phiếu Mỹ đã giảm mạnh vào thứ Hai, kéo dài mức lỗ từ phiên thứ Sáu trước đó. Lợi suất kỳ hạn 10 năm chuẩn đã tăng 7.9 điểm cơ bản lên 4.096 phần trăm khi giá trái phiếu chịu áp lực bán liên tục trong suốt ngày giao dịch. Chiến lược giao dịch rút lui này của các nhà đầu tư phản ánh việc chốt lời sau khi trái phiếu đã tăng giá gần đây dựa trên kỳ vọng về chính sách tiền tệ mềm mỏng hơn trong tương lai.

Sự phục hồi của lợi suất diễn ra mặc dù dữ liệu CME FedWatch cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm của Cục Dự trữ Liên bang trong cuộc họp chính sách tuần tới là 85.4%. Dù các tín hiệu ôn hòa từ các quan chức Fed ban đầu đã kích thích sự quan tâm mua vào trái phiếu, các nhà giao dịch đã quyết định rằng rủi ro và phần thưởng không còn phù hợp để giữ vị thế ở mức cao gần đây—một ví dụ điển hình về thực thi chiến lược rút lui trong thị trường trái phiếu cố định.

Dữ liệu Kinh tế Thêm Áp lực

Hoạt động sản xuất đã tạo ra một trở ngại mới cho giá trái phiếu. Viện Quản lý Cung ứng (ISM) báo cáo PMI sản xuất tháng 11 giảm xuống 48.2, từ 48.7 trong tháng 10. Mức giảm này—bất kỳ số nào dưới 50 đều báo hiệu hoạt động thu hẹp—không đạt kỳ vọng của các nhà kinh tế dự đoán tăng lên 49.0. Dữ liệu yếu hơn dự kiến đã không tạo ra cú hích ôn hòa có thể hỗ trợ trái phiếu, khi các nhà giao dịch tiếp tục thoái lui có hệ thống khỏi các vị thế có lãi gần đây.

Chiến lược Giao dịch Rút lui trong Thực tế

Việc bán tháo kéo dài đã minh họa cách chiến lược rút lui hoạt động trong thời gian thực. Sau khi trái phiếu vượt mức 4 phần trăm lợi suất kỳ hạn 10 năm lần đầu tiên kể từ cuối tháng 10, tâm lý lạc quan đã hình thành. Tuy nhiên, khi lợi nhuận tích lũy, các nhà tham gia có ý thức về rủi ro đã áp dụng các chiến lược thoát ra đã lên kế hoạch của họ. Giá trái phiếu, ban đầu hưởng lợi từ sự lạc quan về khả năng cắt giảm lãi suất của Fed, không thể duy trì sức mạnh trước làn sóng chốt lời và sự thất vọng từ dữ liệu sản xuất.

Các nhà đầu tư trái phiếu theo dõi các chỉ số của CME FedWatch nhận thấy rằng ngay cả khả năng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ cũng không thể vượt qua thực tế kỹ thuật của vị thế quá mua—một nguyên tắc cốt lõi trong bất kỳ chiến lược rút lui có kỷ luật nào.