Cổ phiếu Atlassian chịu áp lực: Liệu tăng trưởng dựa trên AI có vượt qua gió ngược của thị trường?

Cổ phiếu của Atlassian gần đây đã trải qua sự yếu kém đáng kể, với cổ phiếu TEAM giảm 28.3% trong tháng qua—mức giảm còn sâu hơn so với ngành Công nghệ Máy tính (-12.4%), ngành Phần mềm Internet (-17.7%), và S&P 500 (-7.9%). Trong khi những thách thức ngắn hạn rõ ràng, sự chuyển hướng chiến lược của Atlassian sang AI và các giải pháp dựa trên đám mây mang lại một câu chuyện dài hạn hấp dẫn, xứng đáng với một chiến lược đầu tư kiên nhẫn.

Điều gì đang kéo TEAM xuống?

Việc bán tháo gần đây phản ánh nhiều áp lực hội tụ. Những bất ổn kinh tế vĩ mô và lo ngại về thuế quan ngày càng gia tăng đã làm hoảng loạn các nhà đầu tư, vì Atlassian phụ thuộc nhiều vào hạ tầng trung tâm dữ liệu và thiết bị mạng cho hoạt động toàn cầu của mình. Với phần lớn lực lượng phát triển phần mềm nằm ở nước ngoài, công ty đối mặt với khả năng tăng chi phí từ các dịch vụ xuyên biên giới và tuyển dụng nhân tài quốc tế.

Đà tăng doanh thu cũng đã chậm lại so với thời kỳ bùng nổ trong đại dịch. Tăng trưởng doanh số của Atlassian đã giảm tốc từ mức trung bình 30% trong năm tài chính 2022 xuống mức thấp đến trung bình 20 trong các năm tài chính gần đây—một quỹ đạo đã đặt ra câu hỏi về tính bền vững của động lực mở rộng của công ty.

Trận chiến cạnh tranh

Cạnh tranh trong lĩnh vực phần mềm quản lý quy trình và hợp tác đã trở nên gay gắt hơn nhiều. Atlassian đối mặt với các đối thủ đáng gờm: Microsoft Azure DevOps Server và Teams/SharePoint cạnh tranh trực tiếp với JIRA, Confluence, và Trello. Google Docs và Workspace của Alphabet cạnh tranh với Confluence về khả năng cộng tác tài liệu, trong khi Chatter của Salesforce cung cấp chức năng tương tự. Monday.com đặt ra một mối đe dọa đặc biệt đối với Trello, với bộ tính năng toàn diện hơn, vượt ra ngoài các sản phẩm của Atlassian.

Thị trường đông đúc này có thể buộc Atlassian phải đưa ra những lựa chọn khó khăn—giá cả cạnh tranh để giữ chân khách hàng hoặc tăng chi tiêu R&D để duy trì lợi thế—cả hai đều có thể làm thu hẹp biên lợi nhuận. Dự báo cho năm tài chính 2025, các ước tính đồng thuận dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Atlassian là 3.47 đô la, tăng 18.4% so với cùng kỳ năm trước.

Chất xúc tác AI và đám mây

Dù gặp phải những khó khăn này, Atlassian vẫn đang thực hiện hai chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ. Việc tích hợp AI của công ty trên các nền tảng JIRA, Confluence, Bitbucket, và Trello đang nhận được phản hồi tích cực từ khách hàng, thúc đẩy mức tăng 40% hàng năm trong việc sử dụng các phiên bản Premium và Enterprise. Các cấp độ sản phẩm cao hơn này mang lại biên lợi nhuận cao hơn và sự gắn bó lâu dài của khách hàng.

Song song đó, chiến lược chuyển đổi sang mô hình đám mây dựa trên đăng ký của Atlassian tiếp tục thu hút sự chú ý. Mô hình này tạo ra doanh thu dự đoán được, định kỳ và giảm tỷ lệ khách hàng rời bỏ. Một cột mốc quan trọng sắp tới: Chứng nhận FedRAMP Moderate sẽ sớm mở khóa các phân khúc khách hàng chính phủ Hoa Kỳ và các doanh nghiệp bị quản lý chặt chẽ, mở ra cơ hội mở rộng thị trường đáng kể.

Kết luận: Kiên nhẫn sẽ được đền đáp

Atlassian đối mặt với những áp lực ngắn hạn hợp lý—bất ổn kinh tế vĩ mô, cạnh tranh gay gắt, và lo ngại về biên lợi nhuận không phải là những trở ngại nhỏ. Tuy nhiên, sự đổi mới sản phẩm trong AI và chiến lược chuyển đổi đám mây của công ty tạo nền tảng tăng trưởng bền vững.

Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, việc giữ cổ phiếu TEAM phù hợp với quỹ đạo của công ty. Đề xuất xếp hạng #3 của Zacks (Giữ) phản ánh quan điểm cân bằng này: không phải là một cơ hội mua hấp dẫn ở mức hiện tại cũng không phải là một cơ hội bán ra. 12-18 tháng tới sẽ cho thấy liệu Atlassian có thể tận dụng khả năng AI và mở rộng đám mây để thúc đẩy lại tốc độ tăng trưởng doanh thu và lấy lại niềm tin của nhà đầu tư hay không.