Navitas Semiconductor: Cơ hội đầy hứa hẹn ẩn sau những thách thức chu kỳ hiện tại

Hiểu về Xu hướng Giá Gần đây của Navitas và Vị thế Thị trường

Navitas Semiconductor (NASDAQ: NVTS) mang đến một nghịch lý hấp dẫn cho các nhà đầu tư tiềm năng. Cổ phần của nhà sản xuất bán dẫn đã trải qua những biến động mạnh gần đây—từ mức thấp 1,52 đô la trong tháng 4 đến mức $9 giao dịch hiện tại. Sự phục hồi này, dù đáng kể, che giấu một công ty đang phải đối mặt với những khó khăn vận hành lớn mặc dù sở hữu các yếu tố tăng trưởng dài hạn thực sự.

Chất xúc tác chính định hình lại tâm lý nhà đầu tư xung quanh Navitas chính là thỏa thuận hợp tác với Nvidia, được thiết lập vào tháng 5. Sự hợp tác này định vị nhà sản xuất chip cung cấp các giải pháp quản lý năng lượng cho hạ tầng trung tâm dữ liệu thế hệ tiếp theo. Tuy nhiên, thời điểm lại đóng vai trò rất quan trọng đối với những ai muốn mua cổ phiếu với định giá hợp lý.

Điều Gì Làm Nổi Bật Công Nghệ của Navitas?

Navitas khác biệt nhờ vào chuyên môn về các bán dẫn công suất gallium nitride (GaN) và silicon carbide (SiC)—các công nghệ vượt trội về tốc độ chuyển mạch, hiệu quả năng lượng và khả năng chịu nhiệt so với các chip silicon truyền thống.

Điểm mạnh của công ty nằm ở cách tiếp cận tập trung: các chip GaN hoạt động trong các ứng dụng điện áp thấp với chi phí vượt trội, lý tưởng cho các thiết bị điện tử tiêu dùng như sạc điện thoại và bộ sạc laptop. Các chip SiC, được mua lại qua thương vụ GeneSiC năm 2022, xử lý các ứng dụng đòi hỏi điện áp cao bao gồm hệ truyền động xe điện và các hệ thống công nghiệp. Chiến lược hai chiều này cho phép Navitas tiếp cận các phân khúc thị trường với yêu cầu hiệu suất khác nhau rõ rệt.

Các chip công suất này phục vụ nhiều thị trường đang mở rộng. Các nhà sản xuất xe điện, nhà lắp đặt năng lượng tái tạo, chuyên gia tự động hóa công nghiệp, và giờ đây là các nhà vận hành trung tâm dữ liệu đều dựa vào các giải pháp của Navitas. Thị trường có thể mở rộng rõ ràng—dự báo ngành cho thấy thị trường kết hợp GaN và SiC sẽ tăng trưởng trung bình 25% mỗi năm đến năm 2032, nhờ xu hướng điện khí hóa và xây dựng hạ tầng AI.

Khác với các đối thủ tích hợp dọc như Wolfspeed, Navitas hoạt động theo mô hình fabless, thuê ngoài sản xuất cho các đối tác foundry. Phương pháp này tiết kiệm vốn, giảm rào cản mở rộng hoạt động khi nhu cầu thực sự xuất hiện.

Cơn Bão Chu kỳ Tạo Áp lực Ngắn hạn

Động thái doanh thu kể một câu chuyện cảnh báo. Sau sự tăng trưởng mạnh mẽ trong 2022-2023 khi doanh thu tăng gấp đôi so với cùng kỳ, tốc độ tăng trưởng chững lại rõ rệt trong 2024, chỉ tăng 5%. Thêm vào đó, 9 tháng đầu năm 2025 cho thấy sự co lại:

Công ty đạt doanh thu 38,6 triệu đô la trong ba quý đầu năm 2025, giảm 41% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp co lại từ 40,4% xuống còn 38,4%, trong khi lỗ ròng mở rộng lên 85,1 triệu đô la. Các nhà phân tích dự báo doanh thu cả năm 2025 sẽ đạt 45,5 triệu đô la, giảm 45%, với lỗ ròng lên đến $106 triệu đô la.

Sự suy giảm này bắt nguồn từ áp lực chu kỳ trong toàn bộ khách hàng của công ty. Các nhà sản xuất thiết bị di động, nhà sản xuất điện tử tiêu dùng, nhà sản xuất xe điện, và các nhà lắp đặt năng lượng mặt trời đều đồng loạt giảm đơn hàng để điều chỉnh tồn kho dư thừa. Việc giải thể hợp tác với một nhà phân phối chính cũng làm phức tạp thêm tình hình.

Nhìn về phía trước, năm 2026 có vẻ còn nhiều thử thách hơn. Các dự báo đồng thuận dự kiến doanh thu giảm thêm 21% xuống còn $36 triệu đô la, mặc dù lỗ sẽ thu hẹp còn khoảng 74,4 triệu đô la. Công ty vẫn chưa chạm đáy của chu kỳ suy thoái này.

Khi Nào Thỏa Thuận với Nvidia Bắt Đầu Thúc Đẩy Tăng Trưởng?

Thỏa thuận trung tâm dữ liệu với Nvidia thể hiện cơ hội mà các nhà đầu tư đang định giá—nhưng thời điểm lại rất quan trọng. Navitas sẽ bắt đầu giao mẫu chip công suất trong quý 4 năm 2025, với Nvidia thực hiện lựa chọn các thành phần trong năm 2026. Sản xuất quy mô lớn dự kiến không diễn ra cho đến năm 2027. Lộ trình thương mại hóa kéo dài nhiều năm này mở rộng thời gian Navitas phải vượt qua các điều kiện thị trường khó khăn.

Tuy nhiên, đến năm 2027, các động thái sẽ thay đổi rõ rệt. Các nhà phân tích dự báo doanh thu sẽ tăng trưởng 84% lên 63,3 triệu đô la khi mối quan hệ với Nvidia đóng góp lượng lớn. Lỗ ròng dự kiến thu hẹp còn 68,1 triệu đô la. Điểm ngoặt này phụ thuộc vào sự phục hồi chu kỳ của thị trường trùng khớp với sự gia tăng nhu cầu trung tâm dữ liệu.

Công ty đã bổ nhiệm lãnh đạo mới vào tháng 8, với Chris Allexandre thay thế đồng sáng lập Gene Sheridan. Allexandre, từng dẫn dắt quản lý năng lượng tại Renesas, thể hiện sự tự tin trong việc chiếm lĩnh các “thị trường công suất cao, tăng trưởng cao” thông qua thực thi kỷ luật.

Đánh Giá Liệu Cổ Phiếu Này Có Xứng Đáng Với Vốn của Bạn Hôm Nay?

Với vốn hóa thị trường 2,1 tỷ đô la, Navitas định giá cổ phiếu ở mức 59 lần doanh thu dự kiến năm tới. Nhân tố này phản ánh sự hưng phấn của nhà đầu tư về cơ hội Nvidia, nhưng có vẻ khó có thể biện minh dựa trên lợi nhuận hiện tại và thời gian dài trước khi các yếu tố thúc đẩy tích cực xuất hiện.

Câu hỏi then chốt cho các nhà mua tiềm năng: Liệu việc mua ở mức định giá này có phải là quyết định khôn ngoan, hay nhà đầu tư nên chờ đợi mức giá thấp hơn sau khi cơn sốt liên quan đến AI giảm nhiệt?

Đối với phần lớn nhà đầu tư, kiên nhẫn có vẻ là lựa chọn hợp lý. Cơ hội cơ bản vẫn còn nguyên vẹn—xu hướng dài hạn về nhu cầu bán dẫn ủng hộ nền tảng công nghệ của Navitas. Tuy nhiên, tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận sẽ cải thiện rõ rệt khi cổ phiếu giảm giá đáng kể. Mua vào trong thời điểm bi quan nhất về điều kiện chu kỳ 2026, thay vì khi sự phấn khích về thỏa thuận Nvidia đẩy nhân multiples lên cao, sẽ là chiến lược mua cổ phiếu hấp dẫn hơn.

Câu chuyện của Navitas vẫn mang tính hấp dẫn về cơ bản đối với vốn dài hạn sẵn sàng chịu đựng khó khăn ngắn hạn để tiếp xúc với các xu hướng dài hạn mạnh mẽ. Tuy nhiên, các nhân multiples hiện tại loại bỏ biên độ an toàn mà các nhà đầu tư thận trọng thường yêu cầu.