Triển vọng mưa và động thái biểu phí của Brazil ảnh hưởng đến thị trường cà phê toàn cầu

Phức hợp hàng hóa cà phê đã trải qua áp lực đáng kể vào thứ Tư, do các yếu tố thời tiết và địa chính trị hội tụ ảnh hưởng đến động thái cung cầu toàn cầu. Hợp đồng tương lai robusta tháng 1 giảm mạnh, trong khi các hợp đồng arabica ngắn hạn gặp phải những trở ngại lớn khi các nhà tham gia thị trường đánh giá lại các điều kiện cơ bản tại các khu vực sản xuất chính.

Áp lực giá dựa trên thời tiết

Dự báo của Climatempo về lượng mưa đáng kể trên các vùng trồng cà phê chủ chốt của Brazil trong tuần tới đã kích hoạt áp lực bán hàng ngay lập tức. Lượng mưa dự kiến, mặc dù có lợi cho sự phát triển của mùa vụ, lại báo hiệu điều kiện trồng trọt đang được cải thiện, có thể hỗ trợ mùa thu hoạch lớn hơn. Điều này đã trở thành yếu tố giảm giá trong ngắn hạn, khi các nhà tham gia thị trường xoay vòng vị thế trước tin tức thời tiết có thể hỗ trợ.

Mô hình lượng mưa này là một biến số quan trọng trong phương trình cung arabica toàn cầu. Chỉ vài ngày trước, dữ liệu từ Somar Meteorologia cho thấy Minas Gerais—nơi chịu trách nhiệm phần lớn sản lượng arabica toàn cầu—đã nhận lượng mưa thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử trong tuần 14 tháng 11, chỉ đạt 42% mức trung bình. Dự báo mới nhất cho thấy xu hướng khô hạn này sẽ đảo chiều.

Ảnh hưởng của thuế quan hạn chế cung vật lý

Chính sách thương mại của chính quyền Trump đối với cà phê Brazil tiếp tục định hình lại các hoạt động nhập khẩu và mức tồn kho. Trong khi chính quyền đã loại bỏ thuế suất đối ứng 10% đối với các mặt hàng không sản xuất trong nước, cà phê Brazil vẫn phải chịu mức thuế 40% riêng biệt áp dụng dựa trên lý do “tình trạng khẩn cấp quốc gia”. Sự phân biệt này tạo ra sự không chắc chắn liên tục cho các nhà nhập khẩu Mỹ, khi các quy định về miễn trừ vẫn còn đang chờ đợi làm rõ.

Môi trường thuế quan đã làm giảm đáng kể hoạt động mua hàng của Mỹ từ Brazil. Trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 10 khi thuế bắt đầu có hiệu lực, các khoản mua của Mỹ về cà phê Brazil giảm 52% so với cùng kỳ năm trước, còn khoảng 984.000 bao. Với khoảng một phần ba lượng cà phê chưa rang của Mỹ xuất xứ từ Brazil, sự thay đổi này mang lại hậu quả lớn cho nguồn cung nội địa.

Tồn kho ICE báo hiệu sự thắt chặt

Tình trạng thị trường vật lý có vẻ rõ ràng qua số lượng tồn kho tại kho theo dõi. Tồn kho arabica của ICE đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 396.513 bao vào thứ Ba, phản ánh hoạt động mua mới giảm do các nhà mua hàng Mỹ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố thuế quan. Tồn kho robusta cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng là 5.648 lô vào thứ Hai. Các chỉ số tồn kho này, kết hợp với hiệu ứng “hammer” tháng 1 trong các hợp đồng ngắn hạn, nhấn mạnh bức tranh về nguồn cung hạn chế hỗ trợ giá.

Dự báo sản lượng tạo ra các tín hiệu hỗn hợp

Các dự báo dài hạn về cung cấp cho thấy bức tranh phức tạp hơn. StoneX dự đoán Brazil sẽ sản xuất 70,7 triệu bao trong năm tiếp thị 2026/27—tăng 29% so với cùng kỳ năm trước—với sản lượng arabica đạt 47,2 triệu bao. Ngược lại, Conab đã từng giảm dự báo arabica năm 2025 của mình xuống 4,9% còn 35,2 triệu bao, cho thấy các hạn chế ngắn hạn trước khi có sự phục hồi sản lượng.

Năng lực sản xuất cà phê của Việt Nam đang mở rộng thêm một yếu tố cung cấp khác. Tổng cục Thống kê Việt Nam báo cáo xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025 tăng 13,4% so với cùng kỳ, đạt 1,31 triệu tấn. Dự kiến sản lượng năm 2025/26 sẽ tăng 6% so với cùng kỳ, đạt 1,76 triệu tấn—mức cao nhất trong 4 năm và phản ánh vị thế thống trị của Việt Nam trong nguồn cung robusta toàn cầu.

Đánh giá cung cầu toàn cầu

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm 0,3% so với cùng kỳ, còn 138,658 triệu bao, cho thấy những hạn chế về nguồn cung mới nổi lên trên toàn cầu mặc dù sản lượng của Việt Nam mở rộng. USDA Foreign Agriculture Service dự báo sản lượng cà phê thế giới năm 2025/26 sẽ tăng 2,5% so với cùng kỳ, đạt kỷ lục 178,68 triệu bao, mặc dù sản lượng arabica dự kiến giảm 1,7% trong khi robusta tăng 7,9%.

Các câu chuyện cung ứng cạnh tranh—thắt chặt nguồn cung ngắn hạn cân đối với dự báo tăng trưởng sản lượng trung hạn—tạo ra khung cơ bản cho việc hình thành giá. Các nhà tham gia thị trường cần cân nhắc giữa các hạn chế tồn kho do thuế quan gây ra và điều kiện thời tiết thuận lợi tại Brazil, so sánh với các tín hiệu phục hồi sản lượng dài hạn từ các khu vực sản xuất chính.