Tại sao ETF Cổ tức lại trở nên thông minh hơn khi định giá cổ phiếu đạt mức cao nhất trong 155 năm

Định Giá Thị Trường Ở Mức Cực Kỳ Lịch Sử Báo Hiệu Cảnh Báo Cho Năm 2026

Chứng khoán gần đây đã có một đợt tăng trưởng ngoạn mục. Đến giữa tháng 12 năm 2025, chỉ số Dow Jones Industrial Average, S&P 500 và Nasdaq Composite đã ghi nhận mức lợi nhuận lần lượt là 13%, 14% và 18% trong năm. Sự bùng nổ của AI và việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất đã thúc đẩy sự hưng phấn của nhà đầu tư, nhưng bên dưới bề mặt tồn tại một thực tế đáng lo ngại: chúng ta bước vào năm 2026 với định giá cổ phiếu nằm trong số cao nhất trong 155 năm qua.

Chỉ số đáng chú ý nhất không phải là tỷ lệ giá trên lợi nhuận truyền thống mà bạn thường nghe nói đến. Trong khi ý nghĩa của tỷ lệ P/E — chia giá cổ phiếu của một công ty cho lợi nhuận hàng năm trên mỗi cổ phần — phù hợp để đánh giá các công ty riêng lẻ, thì nó lại thất bại trong các thời kỳ suy thoái kinh tế. Thay vào đó, hãy xem tỷ lệ P/E của Shiller, còn gọi là tỷ lệ P/E điều chỉnh theo chu kỳ (CAPE). Chỉ số định giá này trung bình lợi nhuận đã điều chỉnh lạm phát trong 10 năm, làm mượt các chu kỳ kinh tế để có cái nhìn rõ ràng hơn về sức khỏe thực sự của thị trường.

Dấu Hiệu Cảnh Báo Lịch Sử Mà Không Ai Có Thể Bỏ Qua

Từ năm 1871, tỷ lệ P/E của Shiller của S&P 500 trung bình là 17.32. Hiện tại, nó đứng ở mức 39.59 — cao hơn 129% so với mức trung bình 155 năm đó. Thị trường chỉ có một lần duy nhất giao dịch với mức giá đắt đỏ như vậy trước đây: trong bong bóng dot-com vào tháng 12 năm 1999, khi tỷ lệ này đạt đỉnh cao mọi thời đại là 44.19.

Trong lịch sử, chỉ có sáu lần khi chỉ số này vượt quá 30 và duy trì ở mức cao trong hai tháng hoặc lâu hơn. Trong tất cả các trường hợp ngoại trừ hiện tại, thị trường sau đó đã giảm ít nhất 20% trên các chỉ số chính. Điều này không dự đoán chính xác thời điểm — nó ghi nhận những gì xảy ra khi các định giá cao trở nên không bền vững.

Chiến Lược Cho Thời Gian Không Chắc Chắn

Khi các đợt điều chỉnh thị trường không thể tránh khỏi, việc có tiếp xúc với các tài sản tạo ra thu nhập sẽ cung cấp một lớp đệm quý giá. ETF Cổ Phiếu Cổ Tức Mỹ của Schwab (SCHD) cung cấp chính xác loại đệm này. Quỹ này theo dõi 103 công ty đã được thiết lập, tạo ra dòng tiền, nằm trong Chỉ số Cổ Phiếu Cổ Tức 100 của Dow Jones Mỹ.

Các cổ phiếu hàng đầu của quỹ giống như danh sách các công ty blue-chip: các nhà lãnh đạo dược phẩm Merck, Amgen, Bristol Myers Squibb và AbbVie làm trụ cột danh mục. Các ông lớn hàng tiêu dùng Coca-Cola và PepsiCo cung cấp nhu cầu ổn định trong bất kỳ môi trường kinh tế nào, trong khi tập đoàn viễn thông Verizon Communications hoàn thiện các vị trí then chốt. Tất cả đều có đặc điểm chung — tạo ra dòng tiền dồi dào, dự đoán được bất kể chu kỳ kinh doanh.

Các Con Số Quan Trọng: Lợi Suất và Định Giá

So sánh trở nên rõ ràng hơn khi xem xét các chỉ số lợi suất và định giá. Chỉ số S&P 500 rộng lớn chỉ có lợi suất 1.12%, trong khi SCHD mang lại khoảng 3.8% hàng năm. Phần chênh lệch thu nhập này chuyển thành số tiền ý nghĩa cho các nhà đầu tư tìm kiếm dòng tiền.

Về mặt định giá, ý nghĩa của tỷ lệ P/E trở nên đặc biệt phù hợp ở đây. Trong khi S&P 500 giao dịch với tỷ lệ P/E trailing là 25.63, thì các công ty trong ETF cổ tức này trung bình có tỷ lệ P/E trailing chỉ 17.18. Những doanh nghiệp trưởng thành này sẽ không mang lại tăng trưởng bùng nổ, nhưng chúng cung cấp sự bảo vệ giảm thiểu rủi ro và lợi nhuận ổn định cho các nhà đầu tư chú trọng giá trị.

Cấu Trúc Chi Phí Không Làm Mất Lợi Nhuận

Khả năng chi trả vượt ra ngoài định giá còn nằm ở cấu trúc phí. Với tỷ lệ chi phí ròng chỉ 0.06%, nhà đầu tư chỉ trả khoảng 0.60 đô la mỗi năm cho mỗi 1.000 đô la đầu tư — gần một phần ba so với trung bình 0.16% của các ETF thụ động. Việc quay vòng danh mục tối thiểu trong chỉ số Dow Jones giúp giảm thiểu các chi phí này một cách đáng kể.

Lập Trường Phòng Thủ

Thay vì theo đuổi tăng trưởng ở mức định giá hiện tại, phân bổ chiến lược vào các cổ phiếu cổ tức có lợi suất cao mang lại nhiều lợi ích: đa dạng hóa ngay lập tức với 103 tên tuổi, giảm biến động so với thị trường chung, lợi nhuận vượt trội trong quá khứ so với các cổ phiếu không trả cổ tức, và lợi ích tâm lý của dòng thu nhập ổn định trong các thời kỳ suy thoái không thể tránh khỏi.

Khi năm 2026 đến gần với các tín hiệu cảnh báo từ các chỉ số định giá và bất ổn kinh tế đang gia tăng, các nhà đầu tư có ý thức về rủi ro và nhu cầu thu nhập có một lựa chọn hợp lý: phòng thủ nơi các định giá phù hợp với các yếu tố cơ bản. ETF Cổ Phiếu Cổ Tức của Schwab chính xác là cách tiếp cận có tính toán, dựa trên lịch sử để điều hướng các thị trường đắt đỏ.