Quỹ phòng hộ của Peter Thiel chuyển hướng từ Nvidia sang Microsoft: Điều gì về người chiến thắng 476.900% tiết lộ về tương lai của AI

The Bold Exit: Why Peter Thiel Abandoned the GPU Leader

Tỷ phú Peter Thiel, đồng sáng lập của Palantir Technologies, đã gây chú ý khi quỹ đầu tư Thiel Macro hoàn toàn thanh lý cổ phần Nvidia trong Quý 3 và chuyển vốn vào Microsoft. Động thái này báo hiệu một sự đánh giá lại chiến lược về cách bùng nổ trí tuệ nhân tạo sẽ diễn ra trên toàn cảnh công nghệ.

Trong khi Nvidia chiếm hơn 80% thị phần trong các bộ tăng tốc AI với các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) thống trị, áp lực cạnh tranh đã gia tăng. Advanced Micro Devices tiếp tục rút ngắn khoảng cách về hiệu suất, với các chip MI350 của họ thể hiện kết quả tốt tại các bài kiểm tra chuẩn MLPerf. Các nhà quan sát ngành dự đoán dòng sản phẩm MI400 sắp tới của AMD sẽ thách thức Nvidia hơn nữa, và OpenAI đã cam kết triển khai các chip MI450 vào cuối năm 2026.

Tuy nhiên, mối đe dọa thực sự có thể không đến từ các đối thủ chip truyền thống. Các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô bao gồm Google của Alphabet, Amazon, Meta Platforms, và OpenAI đều đã đầu tư mạnh vào các bộ tăng tốc AI độc quyền được thiết kế đặc biệt cho hạ tầng của họ. Cách tiếp cận tích hợp dọc này đe dọa phân mảnh vùng đất mà Nvidia từng thống trị không thể tranh cãi.

Thách Thức Chip Tùy Chỉnh: Nơi Nvidia Vẫn Thắng

Dù đầu tư mạnh vào silicon tùy chỉnh, các giải pháp nội bộ này mang một điểm yếu quan trọng mà nhiều nhà phân tích tin rằng sẽ bảo vệ vị thế thống trị của Nvidia. Thách thức đó là gì? Thiếu hệ sinh thái phần mềm trưởng thành.

Nvidia đã dành gần hai thập kỷ xây dựng CUDA, một nền tảng không thể sánh bằng kết hợp các mô hình đã huấn luyện sẵn, khung ứng dụng, và thư viện mã rộng lớn. Cơ sở hạ tầng thân thiện với nhà phát triển này giảm đáng kể thời gian ra thị trường và tổng chi phí triển khai cho các tác vụ AI.

Các chip tùy chỉnh yêu cầu các nhóm phát triển xây dựng các công cụ phần mềm tương đương từ đầu—một quá trình tốn thời gian và đắt đỏ. Khi tính đến các chi phí phát triển ẩn này, các bộ tăng tốc tùy chỉnh thường vượt quá giá GPU của Nvidia. Thống nhất của Phố Wall dự đoán Nvidia sẽ giữ 70% đến 90% thị phần doanh thu trong các bộ tăng tốc AI đến năm 2033, với thị trường mở rộng trung bình 29% mỗi năm.

Với mức định giá gấp 44 lần lợi nhuận, nhiều nhà phân tích xem định giá hiện tại của Nvidia là hợp lý khi dự đoán tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 37% trong ba năm tới.

Động Cơ Kiếm Tiền AI của Microsoft: Người Chiến Thắng Thực Sự

Việc Peter Thiel phân bổ vào Microsoft phản ánh niềm tin vào khả năng của gã khổng lồ phần mềm này trong việc khai thác giá trị AI qua nhiều kênh doanh thu. Là nhà cung cấp phần mềm doanh nghiệp lớn nhất hành tinh và nhà vận hành đám mây công cộng lớn thứ hai, Microsoft có vị thế đặc biệt để thu lợi từ cuộc cách mạng AI sinh ra.

Chiến lược của công ty tập trung vào việc tích hợp công nghệ Copilot vào Microsoft 365 và cung cấp các dịch vụ AI đám mây toàn diện. CEO Satya Nadella thông báo rằng tỷ lệ chấp nhận Microsoft 365 Copilot vượt xa bất kỳ lần ra mắt bộ suite nào trước đây, với 90% các công ty Fortune 500 hiện đang sử dụng trợ lý AI này.

Doanh thu hạ tầng đám mây tăng 28%, mặc dù Microsoft gặp hạn chế về công suất. Khi công ty mở rộng gấp đôi quy mô trung tâm dữ liệu trong 24 tháng tới, khả năng chiếm lĩnh thị trường có vẻ rõ ràng. Trong khi đó, chi tiêu cho phần mềm doanh nghiệp và đám mây dự kiến sẽ tăng trưởng lần lượt 12% và 20% mỗi năm đến năm 2030.

Các dự báo của Phố Wall cho thấy lợi nhuận của Microsoft sẽ cộng hưởng trung bình 14% mỗi năm trong ba năm tới. Với mức định giá 34 lần lợi nhuận, tỷ số giá trên lợi nhuận trên tăng trưởng của Microsoft là 2.4—thấp hơn trung bình 3 năm là 2.6 và trung bình 5 năm là 2.5. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc AI qua một tên tuổi blue-chip đã được thiết lập, điểm vào hiện tại mang lại rủi ro và phần thưởng hợp lý.

Ảnh Hưởng Chiến Lược

Việc Thiel tái định vị phản ánh một luận điểm tinh tế: trong khi Nvidia vẫn là người hưởng lợi ngắn hạn từ chi tiêu hạ tầng AI, Microsoft mang lại lợi nhuận bền vững hơn bằng cách kiếm tiền từ AI qua phần mềm và nền tảng đám mây đã được thử thách. Mức tăng 476.900% từ IPO của Microsoft vào tháng 3 năm 1986 thể hiện tiềm năng tạo ra của cải dài hạn của các công ty thích nghi thành công với các chu kỳ công nghệ biến đổi.