Đặt cược có đòn bẩy chống lại người chiến thắng: Thảm họa ETF 2025 cho đến nay

Những điểm chính rút ra

• Các ETF nghịch đảo có nhiều nhân tố đòn bẩy đã giảm hơn 80% trong năm nay
• Vị thế chống lại các nhà khai thác vàng và cổ phiếu chip đã chứng kiến thảm họa khi các ngành này bứt phá
• Chiến lược (trước đây là MicroStrategy), hoạt động như một proxy của Bitcoin, đã chứng kiến quỹ đòn bẩy sụp đổ mặc dù Bitcoin có hiệu suất mạnh mẽ
• Cơ chế cân bằng lại hàng ngày và các khoản lỗ lũy tiến đã làm tăng thiệt hại của nhà đầu tư vượt xa mong đợi

Năm của các nhà chiến thắng ngành—Và các thiệt hại từ ETF nghịch đảo

Thị trường cổ phiếu Mỹ đã mang lại lợi nhuận xuất sắc đến đầu tháng 12 năm 2025. Chỉ số S&P 500 đã tăng 16,8% tính từ đầu năm, trong khi Nasdaq-100 tập trung vào công nghệ đã tăng 22,3%. Tuy nhiên, đà tăng rộng này che giấu một thực tế quan trọng: các nhà đầu tư chống lại các nhà tăng trưởng mạnh nhất năm đã chịu thiệt hại chưa từng có.

Các quỹ giao dịch hoán đổi (ETFs) được thiết kế để bán khống các cổ phiếu, ngành hoặc chỉ số nhất định—đặc biệt là những quỹ có đòn bẩy—đã trở thành máy phá giá trị. Dưới đây là mức thất bại ngoạn mục của năm nhà tăng trưởng tệ nhất cho đến nay.

Thảm họa bán khống ngành khai thác vàng

Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bear 2x Shares ETF (JDST)

Hiệu suất tính đến nay: Giảm 89,2%

Vàng đã có một trong những năm tốt nhất trong lịch sử, tăng khoảng 60%. Những người chiến thắng thực sự là các công ty khai thác vàng, đã tăng gấp đôi về giá trị trong suốt năm 2025. Các nhà khai thác nhỏ hơn dẫn đầu xu hướng này, trở thành động lực tăng trưởng chính của ngành.

ETF JDST không chỉ đặt cược chống lại các nhà khai thác vàng nhỏ mà còn sử dụng đòn bẩy nghịch đảo 2x, tạo ra một công cụ tài chính nhằm kiếm lợi từ việc giảm giá trị của các nhà khai thác. Kết quả là gần như toàn bộ vốn đã bị xóa sạch.

Direxion Daily Gold Miners Index Bear 2x Shares ETF (DUST)

Hiệu suất tính đến nay: Giảm 87%

DUST ETF theo một kịch bản tương tự nhưng nhắm vào các tập đoàn khai thác vàng lớn hơn. Trong khi hồ sơ rủi ro- lợi nhuận phản ánh tương tự như các nhà khai thác nhỏ với độ biến động thấp hơn một chút, kết quả lại cũng tàn khốc không kém. Các yêu cầu cân bằng lại hàng ngày của các sản phẩm đòn bẩy, kết hợp với chi phí cấu trúc và biến động ngành, đã liên tục làm giảm lợi nhuận vượt xa so với một vị thế bán khống đơn thuần.

Sai lầm bán khống ngành bán dẫn

Direxion Daily Semiconductor Bear 3x Shares ETF (SOXS)

Hiệu suất tính đến nay: Giảm 85,8%

Cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy nhu cầu bán dẫn tăng vọt. Các công ty chip, đóng vai trò hạ tầng nền tảng cho AI, đã chứng kiến sự tăng trưởng theo cấp số nhân về đơn hàng và định giá.

Đặt cược chống lại các ngành bán dẫn với đòn bẩy gấp ba—chiến lược trong ETF SOXS—là chống lại một trong những xu hướng mạnh nhất của năm 2025. Quỹ này đã mất gần 86% giá trị trong khi đồng thời trở thành một trong những công cụ biến động nhất dành cho nhà đầu tư cá nhân.

Sự đảo chiều của chiến lược tiền điện tử

Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF (MSTX) & T-Rex 2x Long MSTR Daily Target ETF (MSTU)

Hiệu suất năm đến nay của MSTX: Giảm 82,8%

Hiệu suất năm đến nay của MSTU: Giảm 82,7%

Chiến lược (trước đây là MicroStrategy) đã thực sự biến thành một công ty nắm giữ Bitcoin tập trung. Với Bitcoin hiện giao dịch gần mức $88.92K (tăng 1,32% trong 24 giờ), các khoản nắm giữ crypto khổng lồ của công ty ban đầu đã đưa nó trở thành một trong những cổ phiếu yêu thích của phe bò crypto.

Tuy nhiên, năm 2025 đã thay đổi câu chuyện. Cổ phiếu chiến lược đã giảm hơn 45% tính từ đầu năm, và hai ETF đòn bẩy dài theo dõi cổ phiếu này—MSTX và MSTU—đã tích lũy các khoản lỗ này thông qua đòn bẩy 2x, mỗi quỹ đã phá hủy khoảng 83% vốn của nhà đầu tư. MSTU có tỷ lệ chi phí thấp hơn một chút, ít nhiều mang lại chút an ủi cho cổ đông.

Tại sao ETF nghịch đảo đòn bẩy luôn hoạt động kém

Cơ chế cấu trúc của các sản phẩm đòn bẩy tự động hàng ngày chứa đựng các chi phí ẩn. Áp lực biến động, các khoản lỗ lũy tiến và chi phí quản lý tạo ra một lực cản liên tục mà các vị thế nghịch đảo đơn thuần không phải đối mặt. Khi đặt cược chống lại các ngành có xu hướng mạnh mẽ, các chi phí này làm tăng tốc độ phá hủy vốn theo cấp số nhân.

Hiệu suất của các ETF này trong năm 2025 nhấn mạnh một bài học quan trọng: vị thế chống lại sức mạnh chung của thị trường thông qua các công cụ đòn bẩy phức tạp vẫn là một trong những giao dịch gây tổn thất nặng nề nhất dành cho nhà đầu tư cho đến nay trong năm.