Thời tiết ấm hơn và áp lực sản xuất kỷ lục khiến khí đốt tự nhiên tháng 12 giảm

Hợp đồng tương lai khí tự nhiên tháng 12 trên Nymex giảm mạnh vào thứ Sáu, đóng cửa giảm 0.080 điểm hoặc -1.72%. Sự giảm giá bắt nguồn từ sự kết hợp của các yếu tố giảm giá được làm rõ trong báo cáo dự trữ khí tự nhiên hàng tuần và điều kiện thị trường rộng lớn hơn.

Sự gia tăng dự trữ vượt xa kỳ vọng thị trường

Báo cáo dự trữ khí tự nhiên hàng tuần mới nhất của Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) cho thấy lượng tồn kho tích trữ đã vượt xa dự báo của các nhà phân tích. Lượng khí tự nhiên tồn kho tăng 45 bcf trong tuần kết thúc ngày 7 tháng 11, vượt xa dự báo của các nhà phân tích là 34 bcf và trung bình 5 năm là 35 bcf. Việc tích trữ lớn hơn dự kiến này đã tác động trực tiếp đến giá spot, báo hiệu điều kiện cung ứng đủ cho mùa đông.

Mức tồn kho hiện tại so với lịch sử cho thấy nguồn cung dồi dào. Tính đến ngày 7 tháng 11, lượng khí tự nhiên tồn kho thấp hơn 0.3% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng vẫn cao hơn 4.5% so với mức trung bình theo mùa 5 năm, củng cố nhận thức của thị trường về vị trí dự trữ thoải mái. Dữ liệu dự trữ của châu Âu cung cấp thêm bối cảnh—dự trữ khí tại châu Âu đạt 82% công suất, thấp hơn mức trung bình mùa vụ 91% cho kỳ này.

Dự báo nhiệt độ chuyển ấm hơn trên khắp Bắc Mỹ

Ngoài các lo ngại về tồn kho, các dự báo khí tượng thủy văn đã thay đổi theo hướng ấm lên, làm giảm kỳ vọng về nhu cầu sưởi ấm. Cơ quan Dự báo G2 phát hành dự báo cập nhật vào thứ Sáu cho thấy xu hướng ấm lên trên hầu hết các khu vực của Mỹ (trừ một số khu vực bờ Đông) từ ngày 19-23 tháng 11, với nhiệt độ ấm hơn dự kiến sẽ lan rộng trên toàn Bắc Mỹ từ ngày 24-28 tháng 11. Nhiệt độ ấm hơn trực tiếp làm giảm tiêu thụ khí tự nhiên cho sưởi ấm không gian, một yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu trong các mùa chuyển tiếp.

Sự điều chỉnh thời tiết này trái ngược rõ rệt với dự báo ngày thứ Năm, khi dự báo nhiệt độ lạnh hơn bình thường đã đẩy hợp đồng tương lai khí tự nhiên tháng 12 lên mức cao nhất trong 8.25 tháng, tạm thời thúc đẩy kỳ vọng về nhu cầu sưởi ấm và tâm lý giá.

Sản lượng vẫn gần mức kỷ lục

Áp lực từ phía nguồn cung tiếp tục gia tăng khi sản lượng khí tự nhiên của Mỹ tiến gần mức cao kỷ lục. EIA nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 1.0% lên 107.67 bcf/ngày, từ 106.60 bcf/ngày của dự báo tháng 9. Dữ liệu sản xuất theo thời gian thực nhấn mạnh sức mạnh này—sản lượng khí khô của Lower-48 đạt 109.9 bcf/ngày vào thứ Sáu, tăng trưởng 7.1% so với cùng kỳ năm ngoái.

Hoạt động khoan vẫn duy trì mạnh mẽ. Các giàn khoan khí tự nhiên hoạt động của Mỹ đạt mức cao nhất trong 2 năm, mặc dù Baker Hughes báo cáo giảm nhẹ 3 giàn xuống còn 125 giàn trong tuần kết thúc ngày 14 tháng 11, giảm so với 128 giàn vào ngày 7 tháng 11. Mặc dù có sự giảm nhẹ hàng tuần, xu hướng trong 12 tháng vẫn tích cực, với số lượng giàn khoan tăng từ mức thấp 94 giàn trong tháng 9 năm 2024, kéo dài 4.5 năm.

Động thái về nhu cầu và xuất khẩu

Nhu cầu khu vực thể hiện một bức tranh hỗn hợp. Tiêu thụ khí tại 48 tiểu bang thấp hơn 5.5% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 80.0 bcf/ngày theo BNEF. Trong khi đó, hoạt động xuất khẩu LNG tiếp tục mở rộng—lưu lượng ròng đến các nhà máy xuất khẩu LNG của Mỹ đạt 17.7 bcf/ngày, tăng 5.9% so với tuần trước.

Sản lượng điện năng hỗ trợ nhẹ nhàng. Viện Điện lực Edison báo cáo rằng sản lượng điện của Mỹ trong khu vực Lower-48 trong tuần kết thúc ngày 8 tháng 11 tăng 0.12% so với cùng kỳ năm ngoái lên 73,383 GWh, trong khi tổng cộng 52 tuần tăng 2.84% lên khoảng 4.28 triệu GWh.

Nhận định thị trường

Báo cáo dự trữ khí tự nhiên hàng tuần đã củng cố mối lo ngại của thị trường về các động thái cân bằng ngắn hạn. Với lượng tồn kho thoải mái, sản lượng gần mức kỷ lục, nhu cầu giảm so với cùng kỳ năm ngoái và dự báo thời tiết chuyển ấm rõ rệt, bối cảnh cơ bản cho giá khí tự nhiên tháng 12 vẫn mang tính giảm giá rõ rệt. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi các số liệu sản lượng tuần tới, xu hướng nhiệt độ và xu hướng xuất khẩu LNG để tìm kiếm tín hiệu hướng giá tiềm năng.