Millrose Properties tăng 43% sau khi tách riêng—Bên trong câu chuyện đằng sau việc giảm hàng triệu cổ phần của Permian

Quỹ Giảm Vị Thế Trong Bối Cảnh Các Nền Tảng Vững Chắc

Permian Investment Partners, một quỹ quản lý có trụ sở tại Dallas, đã giảm bớt cổ phần trong Millrose Properties (NYSE: MRP) trong quý III, bán ra khoảng 1 triệu cổ phiếu và giảm tổng giá trị vị thế của mình khoảng 19,9 triệu đô la. Tính đến ngày 30 tháng 9, quỹ còn giữ gần 1,8 triệu cổ phiếu MRP trị giá khoảng 58,9 triệu đô la, theo các hồ sơ SEC công bố ngày 14 tháng 11.

Thời Điểm: Định Giá Lại và Kỷ Luật Danh Mục

Cổ phiếu Millrose Properties đã tăng khoảng 43% kể từ khi tách ra khỏi Lennar vào tháng Hai, trở thành một cơ hội cân đối danh mục hấp dẫn cho các nhà quản lý quỹ. Việc Permian giảm cổ phần phản ánh một chiến lược quản lý rủi ro cổ điển—cắt giảm các vị thế tập trung sau những khoản lợi nhuận lớn thay vì mất niềm tin căn bản vào doanh nghiệp.

Hiện tại, MRP chiếm 6,7% tổng tài sản quản lý theo báo cáo 13F của Permian. Các khoản nắm giữ lớn hơn chi phối danh mục: TIC Solutions ($193,9M, 21,9% tổng tài sản), GRFS ($173,8M, 19,6%), KBR ($150,5M, 17%), NRG ($125M, 14,1%), và ARMK ($81,7M, 9,2%).

Thực Hiện Mạnh Mẽ Quý 3 Hỗ Trợ Luận Điểm

Thời điểm bán của Permian trùng khớp với kết quả hoạt động mạnh mẽ. Millrose Properties đã tạo ra 179,3 triệu đô la doanh thu trong quý III và báo cáo dòng tiền điều chỉnh từ hoạt động là 122,5 triệu đô la, tương đương 0,74 đô la trên mỗi cổ phiếu—vượt xa kỳ vọng trước đó và thúc đẩy dự báo cuối năm tăng lên.

Nền tảng Homesite Option Purchase Platform (HOPP’R) của công ty tiếp tục mở rộng hiệu quả, với $858 triệu đô la được tái đầu tư vào các khoản mua đất mới cùng Lennar và thêm $770 triệu đô la được phân bổ theo các thỏa thuận thay thế với lợi suất cải thiện. Mô hình này giúp các nhà xây dựng nhà ở có thể đảm bảo quyền đất mà không cần sở hữu toàn bộ ngay từ đầu, tạo ra dòng thu nhập định kỳ qua phí quyền chọn và các cấu trúc liên quan.

Hiểu Về Mô Hình Kinh Doanh

Millrose Properties hoạt động như một phương tiện đầu tư chuyên biệt tập trung vào các giải pháp quyền chọn đất nền—một lĩnh vực ngách trong bất động sản nhà ở cung cấp cho các nhà xây dựng nhà ở tổ chức và nhà đầu tư khả năng tiếp cận đất đai một cách hiệu quả về vốn. Thay vì sở hữu bất động sản truyền thống, nền tảng này thúc đẩy việc tích trữ đất qua các hợp đồng quyền chọn, cho phép các bên kiểm soát quyền sở hữu trong khi giảm thiểu vốn đầu tư ban đầu.

Doanh thu đến từ phí cấu trúc, phí giao dịch và thu nhập định kỳ từ việc quản lý các hợp đồng này theo thời gian. Lợi suất cổ tức 9,3% phản ánh khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ của công ty và cam kết phân phối lợi nhuận cho cổ đông.

Định Giá và Quy Mô

Tại phiên giao dịch mới nhất, cổ phiếu Millrose Properties có giá 31,43 đô la, với vốn hóa thị trường khoảng 5,2 tỷ đô la. Doanh thu hàng năm đạt $411 triệu đô la (trong mười hai tháng gần nhất), định vị công ty như một đối thủ đáng kể trong lĩnh vực các giải pháp đất nền ngách.

Đọc Giữa Các Dòng

Quyết định giảm cổ phần của Permian không nên bị hiểu là dấu hiệu tiêu cực cho triển vọng của MRP. Thay vào đó, đây là một phần của chiến lược quản lý danh mục có kỷ luật—thu hoạch lợi nhuận từ vị thế đã tăng gấp đôi sau khi tách ra, đồng thời duy trì sự tham gia đáng kể vào một nền tảng nhà ở ít vốn.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm lợi nhuận từ các yếu tố cơ bản của bất động sản nhà ở, Millrose Properties vẫn xứng đáng được xem xét. Sự tập trung của công ty vào thực thi, kỷ luật cân đối tài chính và việc chi trả cổ tức bền vững giúp nó trở thành một khoản đầu tư dòng thu nhập định kỳ thay vì một cược theo xu hướng. Các thay đổi sở hữu quỹ, kể cả từ các nhà đầu tư tổ chức lớn, ít quan trọng hơn so với xu hướng hoạt động và khả năng duy trì dòng tiền—cả hai đều còn tích cực đối với MRP ở mức hiện tại.