Tại sao ETF Cổ tức lại vượt trội hơn thị trường trong giai đoạn đắt thứ hai kể từ năm 1871

Định Lượng Thị Trường Ghi Nhận Cảnh Báo Cẩn Trọng Cho Năm 2026

Các chỉ số chính đã mang lại hiệu suất mạnh mẽ trong suốt năm 2025, với Chỉ số Công nghiệp Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq Composite ghi nhận lợi nhuận từ đầu năm đến nay lần lượt là 13%, 14% và 18%. Tuy nhiên, bên dưới những thành tích ấn tượng này là một thực tế đáng lo ngại: định giá đã đạt mức không bền vững trong lịch sử.

Chỉ số rõ ràng nhất đến từ Tỷ lệ P/E của Shiller (tỷ lệ P/E điều chỉnh theo chu kỳ hoặc CAPE), giúp làm mượt lợi nhuận qua một chu kỳ 10 năm đã điều chỉnh lạm phát thay vì dựa vào dữ liệu 12 tháng gần nhất. Chỉ số này giảm thiểu các sai lệch chu kỳ và duy trì tính phù hợp ngay cả trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Từ tháng 1 năm 1871, P/E của S&P 500 theo Shiller trung bình là 17.32. Hiện tại, đứng ở mức 39.59, cao hơn 129% so với mức trung bình trong 155 năm—gần như chạm mức đỉnh 41.20 đã thấy trong chu kỳ thị trường bò trước đó.

Tiền Đề 155 Năm Đòi Hỏi Sự Chú Ý Của Nhà Đầu Tư

Lịch sử cung cấp một bài học tỉnh thức. Trong toàn bộ khoảng thời gian ghi nhận thị trường kéo dài hơn một thế kỷ rưỡi, tỷ lệ P/E của Shiller của S&P 500 đã vượt quá 30 trong một khoảng thời gian liên tục hai tháng chỉ sáu lần. Trường hợp cực đoan nhất xảy ra vào tháng 12 năm 1999, khi nó tăng vọt lên 44.19 trước khi bong bóng dot-com vỡ tan thảm khốc.

Điều đáng chú ý hơn nữa: mỗi lần trước môi trường thị trường hiện tại đều đi kèm với sự giảm giá của cổ phiếu ít nhất 20% trong các chỉ số chính. Mô hình này không thể phủ nhận—định giá cao quá mức đơn giản là không thể kéo dài vô hạn. Với những trở ngại tiềm năng đối mặt Phố Wall trong năm 2026, các nhà đầu tư đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để duy trì vị thế phòng thủ mà không làm giảm lợi nhuận.

Chiến Lược Tập Trung Vào Cổ Tức Đã Chứng Minh Sức Bền

Khi không chắc chắn bao trùm, các cổ phiếu trả cổ tức đã chứng minh giá trị của mình trong lịch sử. Một phân tích toàn diện kéo dài 51 năm (1973-2024) của Hartford Funds và Ned Davis Research cho thấy cổ phiếu trả cổ tức gần như gấp đôi lợi nhuận trung bình hàng năm của các cổ phiếu không trả cổ tức: 9.2% so với 4.31%. Đặc biệt, các cổ phiếu tạo thu nhập còn thể hiện mức độ biến động thấp hơn cả chỉ số S&P 500 và các cổ phiếu không trả cổ tức.

ETF Cổ Phiếu Trả Cổ Tức của Mỹ của Schwab (NYSEMKT: SCHD) theo dõi Chỉ số 100 Cổ Phiếu Trả Cổ Tức của Mỹ của Dow Jones. Danh mục của quỹ gồm 103 công ty blue-chip có thành tích xuất sắc, bao gồm các nhà lãnh đạo dược phẩm như Merck, Amgen, Bristol Myers Squibb, và AbbVie—chiếm bốn trong năm cổ phiếu hàng đầu của quỹ. Sự ổn định của nhu cầu chăm sóc sức khỏe bất kể điều kiện kinh tế mang lại khả năng tạo dòng tiền ổn định.

Ngoài dược phẩm, ETF còn nắm giữ các ông lớn trong lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu như Coca-Cola và PepsiCo, cùng với tập đoàn viễn thông Verizon Communications—tất cả đều nổi tiếng với dòng tiền hoạt động dự kiến ổn định, mạnh mẽ ngay cả trong thời kỳ biến động của thị trường.

Lợi Suất Cao Hơn Đáng Được Thể Hiện Trong Lựa Chọn

Lợi thế về tỷ suất lợi nhuận không thể bị xem nhẹ. Trong khi chỉ số S&P 500 trung bình chỉ đạt 1.12% tính đến giữa tháng 12, ETF Cổ Phiếu Trả Cổ Tức của Schwab cung cấp khoảng 3.8%—gấp hơn ba lần lợi suất của chỉ số. Khoản thu nhập này trở nên đặc biệt có giá trị trong các thời kỳ thị trường suy thoái.

Chi phí hiệu quả cũng làm tăng sức hấp dẫn của nó. Tỷ lệ chi phí của quỹ chỉ là 0.06%, nghĩa là nhà đầu tư chỉ trả 0.60 đô la mỗi năm cho mỗi 1.000 đô la đầu tư—thấp hơn nhiều so với trung bình 0.16% của các ETF thụ động. Khoản chi phí nhỏ này cộng dồn đáng kể qua các kỳ giữ dài hạn.

Lợi Thế Định Giá Trong Thị Trường Đắt Đỏ

Có lẽ điểm hấp dẫn nhất chính là vị trí định giá. Trong khi P/E của 12 tháng cuối của S&P 500 là 25.63, trung bình của 103 cổ phiếu trong quỹ của Schwab chỉ là 17.18 tính đến tháng 11. Điều này phản ánh mức chiết khấu đáng kể so với thị trường chung, thể hiện sự trưởng thành của các công ty tập trung vào cổ tức—chúng giao dịch dựa trên các chỉ số hợp lý mặc dù thị trường đang định giá cao hơn.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định, tạo thu nhập và phù hợp với giá trị trong một giai đoạn thị trường hiếm khi đắt đỏ hơn trong 155 năm lịch sử giao dịch, ETF này là một lựa chọn chiến lược hợp lý để xây dựng danh mục đầu tư hướng tới năm 2026.