Hiểu cách tính giá trị nội tại của quyền chọn và tác động của nó đến thị trường

Giao dịch quyền chọn thành công phụ thuộc vào việc nắm bắt hai thành phần giá trị khác nhau quyết định giá thị trường của quyền chọn: giá trị nội tại và giá trị dựa trên thời gian. Các nhà giao dịch thành thạo trong việc tính toán giá trị nội tại cùng các yếu tố ngoại lai sẽ có lợi thế cạnh tranh trong việc đánh giá xem quyền chọn có thực sự mang lại lợi nhuận tiềm năng hay chỉ mang tính đầu cơ.

Nền tảng: Giải thích về Giá trị Nội Tại

Về cơ bản, giá trị nội tại thể hiện lợi nhuận ngay lập tức nếu quyền chọn được thực hiện hôm nay. Giá trị này thay đổi đáng kể tùy thuộc vào loại quyền chọn và vị thế thị trường hiện tại.

Đối với quyền chọn mua (call options), giá trị nội tại xuất hiện khi tài sản cơ sở giao dịch trên mức giá thực hiện. Công thức tính đơn giản là:

Giá trị nội tại (Call) = Giá thị trường hiện tại – Giá thực hiện

Hãy xem một ví dụ thực tế: một cổ phiếu đang giao dịch ở mức $60 với quyền chọn mua có mức giá thực hiện $50 , quyền chọn này có $10 giá trị nội tại. Người nắm giữ quyền chọn có thể ngay lập tức mua cổ phiếu tại $50 và bán ra ở mức $60, thu về khoản chênh lệch đó.

Quyền chọn bán (put options) hoạt động ngược lại. Giá trị nội tại xuất hiện khi giá tài sản giảm xuống dưới mức giá thực hiện:

Giá trị nội tại $10 Put( = Mức giá thực hiện – Giá thị trường hiện tại

Nếu cổ phiếu giảm xuống còn $45, quyền chọn bán với mức giá thực hiện ) sẽ có $50 giá trị nội tại $5 (– $45$50 .

Một nguyên tắc quan trọng: giá trị nội tại không thể âm. Bất kỳ phép tính nào cho ra kết quả âm sẽ được quy về 0, nghĩa là quyền chọn không có giá trị thực thi ngay lập tức.

Ngoài Giá Trị Nội Tại: Thành Phần Giá Trị Ngoại Lai (Extrinsic Value)

Trong khi giá trị nội tại phản ánh lợi nhuận cụ thể, giá trị ngoại lai—đôi khi gọi là giá trị thời gian—đại diện cho tất cả những gì nhà giao dịch trả thêm. Điều này bao gồm thời gian còn lại đến hạn, kỳ vọng về độ biến động ngụ ý, và môi trường lãi suất.

Các quyền chọn gần đến ngày hết hạn sẽ trải qua quá trình giảm giá trị theo thời gian, gọi là thời gian mất giá (time decay). Tuy nhiên, trong giai đoạn đầu của vòng đời quyền chọn, độ biến động cao và thời gian dài hơn sẽ làm tăng đáng kể giá trị ngoại lai, vì thị trường định giá khả năng biến động giá thuận lợi cao hơn.

Công thức tính giá trị ngoại lai trở nên rõ ràng khi bạn biết tổng phí quyền chọn và thành phần nội tại của nó:

Giá trị ngoại lai = Tổng phí quyền chọn – Giá trị nội tại

Một quyền chọn có phí ) và giá trị nội tại $8 sẽ mang theo $5 giá trị ngoại lai. Hiểu rõ phân tích này giúp bạn biết chính xác bạn đang trả bao nhiêu cho xác suất và thời gian, ngoài giá trị thực thi đảm bảo.

Những yếu tố ảnh hưởng đến các giá trị này trong Thị trường Thực

Giá trị nội tại phản ứng trực tiếp với biến động giá của tài sản cơ sở. Khi cổ phiếu tăng $3 đối với quyền chọn mua( hoặc giảm )đối với quyền chọn bán(, giá trị nội tại sẽ tăng theo tỷ lệ. Khoảng cách so với mức giá thực hiện là yếu tố quyết định—quyền chọn sâu trong tiền (in-the-money) có giá trị nội tại cao hơn nhưng phí ngoại lai thấp hơn.

Giá trị ngoại lai dao động theo ba yếu tố chính:

• Thời gian còn lại: Thời gian nhiều hơn đồng nghĩa với khả năng biến động thuận lợi cao hơn, duy trì giá trị ngoại lai
• Kỳ vọng về độ biến động: Sự không chắc chắn của thị trường—được đo lường qua độ biến động ngụ ý—làm tăng đáng kể số tiền nhà giao dịch sẵn sàng trả cho quyền chọn
• Lãi suất: Ảnh hưởng đến chi phí vốn và do đó ảnh hưởng đến giá quyền chọn trên thị trường

Ứng dụng Chiến lược cho Nhà Giao dịch Chủ Động

Hiểu cách tính giá trị nội tại của quyền chọn giúp đưa ra các quyết định quản lý rủi ro tinh vi hơn. Nhà giao dịch có thể xác định khi nào quyền chọn có vẻ bị định giá quá cao so với xác suất )giá trị ngoại lai cao, độ biến động thấp( hoặc bị định giá thấp so với khả năng biến động tiềm năng.

Nhà giao dịch nhạy cảm với thời gian tận dụng sự mất giá trị ngoại lai bằng cách bán các quyền chọn gần đến hạn có giá trị ngoại lai lớn, thu về phí trước khi giá trị này giảm nhanh. Ngược lại, mua các quyền chọn dài hạn có tỷ lệ ngoại lai thấp hơn phù hợp hơn với các dự đoán dựa trên niềm tin về hướng đi của thị trường.

Việc đánh giá rủi ro trở nên rõ ràng hơn khi bạn nhận biết được cân bằng giữa giá trị nội tại và ngoại lai. Quyền chọn trong tiền (in-the-money) cung cấp lớp đệm và xác suất thắng cao hơn nhưng yêu cầu trả phí lớn hơn. Quyền chọn ngoài tiền (out-of-the-money) cần biến động mạnh để có lợi nhuận nhưng chi phí thấp hơn nhiều, phù hợp với nhà giao dịch có vốn hạn chế.

Kết Luận

Việc thành thạo phân biệt giữa giá trị nội tại và ngoại lai—và đặc biệt là cách tính giá trị nội tại của quyền chọn—biến giao dịch quyền chọn từ việc dự đoán thành các quyết định có tính toán. Các chỉ số này giúp bạn biết rõ liệu mình đang trả đúng giá cho xác suất của quyền chọn hay đang trả quá nhiều cho khả năng đầu cơ. Bằng cách điều chỉnh lựa chọn mức giá thực hiện, thời gian đáo hạn và giả định về độ biến động phù hợp với mức chấp nhận rủi ro và dự báo thị trường, bạn sẽ có khả năng thực hiện các chiến lược với sự rõ ràng về mặt toán học thay vì dựa vào cảm xúc.